HYPE Brothers na vzostupe, ETH Brothers na ústupe – týždenný prehľad

Kľúčové body.

• Bitcoin stratil 80 000 USD, keďže dopyt po ETF ochladol; Glassnode vidí odpor, pričom sa očakáva dno v októbri.
• Ethereum zaznamenalo 8 výstupov z ETF a 31 % stakingu; nepokoje v Bankless môžu podnietiť vznik novej organizácie ETH.
• HYPE od Hyperliquid vzrástol o 50 % na poplatkoch vo výške 11 miliónov dolárov; tlak CME a toky ETF sú ďalšími testami.

Bitcoin strávil týždeň postupným poklesom po strate úrovne 80 000 USD a v piatok uzavrel tesne pod hranicou 77 000 USD. Ethereum a altcoiny sa pohybovali bočne, pričom niekoľko vybraných výnimiek zaznamenalo zelené sviečky.

Veľmi koncentrované akciové indexy opäť posilnili, zatiaľ čo drahé kovy pokračovali v konsolidácii. Medzitým dlhopisové trhy v USA aj Japonsku vykazovali ďalšie známky oslabenia, keďže výnosy stúpali ešte vyššie.

Bitcoin v súčasnosti bojuje s výrazným technickým a inštitucionálnym odporom. Glassnode potvrdil tento opatrný výhľad a poznamenal, že oslabujúci spotový dopyt, spomaľujúce sa prílevy do ETF a preplnené dlhé pozície aktívne ochladzujú rastovú dynamiku.

Vyčerpanie sa prejavuje na inštitucionálnej úrovni. Najnovšie podania 13F odhalili, že Harvardská univerzita v 1. štvrťroku znížila svoju spotovú expozíciu voči bitcoinovým ETF takmer o 50 % a úplne zlikvidovala svoje pozície v ethereu. Medzitým miliardár Mark Cuban vyvolal rozruch oznámením, že predal väčšinu svojich bitcoinov.

Ak sa však pozrieme na situáciu z väčšej perspektívy, dlhodobý cyklický vzorec zostáva nezmenený. Jeden analytik poukázal na metronomický historický vzorec, ktorý riadi makroekonomické pohyby bitcoinu: každý býčí trh trvá presne 1 065 dní, po ktorých nasleduje presne 365-dňový medvedí trh. Ak to platí, naša súčasná korekcia by mala dosiahnuť dno v októbri.

Ako naznačuje názov tohtotýždňového spravodajstva, tento týždeň charakterizovali dve udalosti. Obe sa vyvíjali už niekoľko mesiacov, hoci príbeh Etherea sa pravdepodobne formoval celé roky.
Po celé roky ľudia spriaznení s Ethereum so závisťou sledovali, ako nadácia Solana a vedenie Solany škálovali L1 a vyvíjali spoločné úsilie na podporu firiem na Solane. K úľave mnohých sa na začiatku roka 2025 nadácia Ethereum (EF) a jej vedenie (Vitalik a spol.) začali vážne zaoberať škálovaním a podporou podnikania.
Hoci škálovanie L1 je stále veľmi dôležitým cieľom, v marci EF zverejnila mandát CROPS, ktorý v podstate definuje EF ako správcu, ktorý sa zaoberá hodnotami cypherpunkov, a nie ako promotéra, ktorý sa zaoberá podielom na trhu.

Kritici, ako napríklad tento článok v Bankless, to vnímali ako „nereálny návrat k náladám namiesto pragmatickej vízie“ a odpoveď Ryana Seana Adamsa bola v podstate „v poriadku, ale potom potrebujeme inú organizáciu, ktorá sa bude starať o ETH ako o aktívum“. Haseeb Qureshi a David Hoffman vyjadrili pred niekoľkými mesiacmi v podcaste Chopping Block sústrasť ohľadom CROPS.

V roku 2026 odišlo z EF osem vedúcich výskumníkov, z toho päť len v máji. Tento týždeň Bankless, nespochybniteľný vlajkonosič Etherea, oznámil rozsiahlu reorganizáciu. Ryan Sean Adams, jedna polovica dua Bankless, oznámil, že ustupuje do úzadia a plnú kontrolu odovzdáva svojmu ETH bratovi Davidovi Hoffmanovi.

Medzitým pán Hoffman priznal, že predal poslednú časť svojho ETH, pričom ako dôvod uviedol zásadnú zmenu svojho presvedčenia. Hoffman objasnil, že hoci stále podporuje sieť, „ETH ako aktívum je čoraz viac sporné“, a presunul svoju pozornosť na alternatívne aktíva ako NEAR, ZEC, HYPE a VVV. Uprostred týchto zmien vo vedení Bankless tiež potichu prepustil väčšinu svojho tímu.

Kryptomenový Twitter bol plný diskusií o budúcnosti Etherea. Kritici ako Austin Campbell poznamenali, že „Ethereum zostane v pamäti ako MySpace kryptomien“. Campbellov sparingpartner Omid Malekan nesúhlasil. Príspevok Haseeba Qureshiho bol akýmsi Rorschachovým testom: „Ethereum je Microsoftom kryptomien.“ Laura Shin z Unchained zverejnila pomerne negatívny príspevok, v ktorom reflektovala na posledné mesiace EF. Iní odmietli obavy, že ETH je na konci alebo že ETH zomrelo (čo bolo vyhlásené už 172-krát).
Niektorí si dokonca myslia, že všetka táto nenávisť alebo beznádej voči ETH je býčia.
Dankrad Feist argumentoval, že komunita naliehavo potrebuje novú, ekonomicky zosúladenú organizáciu, ktorá by poháňala hodnotu aktív. Pán Adams z Bankless s tým súhlasil. Tom Lee z Fundstrat napísal, že je v podstate pripravený prevziať štafetu.

Na trhu čelí ETH bezprostredným taktickým ťažkostiam. Tom Lee poukázal na to, že slabá výkonnosť ETH je silne spätá s jej historicky vysokou inverznou koreláciou s prudko rastúcimi cenami ropy, keďže zásoby ropy v USA zaznamenávajú historické poklesy. Pod povrchom však dlhodobé presvedčenie ticho pretrváva: pomer stakingu ETH tento týždeň vystúpil na 31 %, hoci aktívum od začiatku roka kleslo o 26 %.

Cenový vývoj a sentiment Etherea na jednej strane kontrastuje s nadšením okolo Hyperliquidu na strane druhej. Posledných niekoľko mesiacov prinieslo jednu pozitívnu správu za druhou. Tento týždeň ďalšie pozitívne správy pomohli posunúť HYPE nahor približne o 50 %.

Prílevy do ETF Hyperliquid kótovaného v USA prekonali ETF Bitcoin počas prvého týždňa obchodovania, čo podnietilo Erica Balchunasa, aby sa rozplýval nad „bratmi HYPE $THYP & $BHYP“. Generálny riaditeľ Bitwise Hunter Horsley má pravdu, znie to pekne.

CIO spoločnosti Bitwise Matt Hougan podporil Hyperliquid a tvrdil, že nejde len o kryptoaplikáciu, ale o „superaplikáciu“ zameranú na globálny trh s aktívami v hodnote 600 biliónov dolárov. Čísla toto tvrdenie potvrdzujú: Hyperliquid tento týždeň získal 43 % všetkých príjmov z poplatkov v reťazci v rámci kryptomien, čím zarobil približne 11 miliónov dolárov. Pán Qureshi však varoval, že Hyperliquid „rozvíril osie hniezdo“, čím na seba priamo upútal pozornosť a konkurenčný tlak zo strany tradičných finančných gigantov, ako je CME.

Solana bojuje o pozornosť, keďže v centre záujmu je Hyperliquid. Najnovší miláčik Solany v oblasti perp dex (po hacku Driftu v hodnote 285 miliónov dolárov) Phoenix je intenzívne propagovaný kráľovskou rodinou Solany. Veľmi očakávaný validátorový klient Firedancer od Jump Crypto je konečne spustený v mainnete. Pump.fun zaviedol obchodné páry s likviditným fondom USDC, čo je krok zameraný na zabezpečenie cenovej stability a vyšších stropov pre memecoiny, hoci niektorí sa pýtajú, či to nie je medvedí signál pre SOL.

Niektorí obchodníci poznamenali, že s nárastom aktivity v ekosystéme môže byť čas preorientovať sa na Base. Medzitým vypukla ostrá debata o tvorbe hodnoty, keď Raoul Pal pochválil Sui za to, že prevody stablecoinov sú úplne zadarmo. Komentátori okamžite kontrovali a poznamenali, že eliminácia transakčných poplatkov ničí utilitu natívneho tokenu, čím držitelia SUI nemajú žiadny reálny ekonomický prínos.

Krypto x AI naďalej zostáva prominentným naratívom. Nie vždy v prospech kryptomien. Najnovšie podanie 13F renomovaného makroekonomického výskumníka Leopolda Aschenbrennera odhalilo masívne nové alokácie do ťažiarov bitcoinu, ktorí sa agresívne orientujú na dátové centrá AI, vrátane Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN a Riot. Environmentálny odpor voči dátovým centrám sa tiež stretáva s agresívnymi protinaratívami:

Keďže modely umelej inteligencie dosahujú výsledky, ktoré dokazujú, že sú inteligentnejšie ako takmer celá ľudská populácia, účastníci trhu ako Algod sa prikláňajú k téze o umelej inteligencii a predpovedajú bezprostredné prelomy na úrovni podsiete Bittensor (TAO).

Zatiaľ čo silné firemné zisky naznačujú, že akékoľvek krátkodobé poklesy indexu S&P 500 budú minimálne, nádej na lacnejší kapitál sa rozplýva. Analytici ako TXMC poukazujú na to, že téza o bezprostrednom znížení úrokových sadzieb sa opiera o predpoklad, že umelá inteligencia okamžite prinesie masívny deflačný hospodársky rast; čo je nepravdepodobná, prevratná požiadavka.

Nakoniec, obavy o fyzickú bezpečnosť eskalujú. Po ohromujúcom medziročnom náraste cielených útokov na držiteľov digitálnych aktív o 75 % spoločnosti dramaticky posilňujú bezpečnostné opatrenia. Príklad: Coinbase teraz vynakladá ročne 8,6 milióna dolárov na osobnú ochranu generálneho riaditeľa Briana Armstronga. Ide o krok, ktorý sa javí ako úplne oprávnený vzhľadom na desivé správy z Francúzska z tohto týždňa, kde manželka spoluzakladateľa The Sandbox Sebastiena Borgeta tesne unikla sofistikovanému pokusu o únos z domu maskovanými páchateľmi.

Toto je vaše pravidelné pripomenutie, aby ste boli opatrní.

-David Sencil