Fed pod vedením Kevina Warsha si stojí za svojím postojom, keďže ceny energií zvyšujú infláciu

Fed ponechal úrokové sadzby nezmenené, keďže CPI opäť stúpa

Federálny výbor pre otvorený trh (FOMC) 17. júna hlasoval pomerom 12:0 za zachovanie cieľového rozpätia sadzby federálnych fondov na úrovni 3,5 % až 3,75 %, čím udržal reštriktívnu menovú politiku, keďže inflácia zostáva nad 2 % cieľom centrálnej banky.

Zasadnutie je historickým momentom pre Fed pod vedením Warsha, samotné rozhodnutie však nebolo žiadnym menovým ohňostrojom. Žiadne zníženie. Žiadne oslavné kolo. Žiadna jemná mašlička uviazaná okolo tvrdohlavého problému inflácie.

„Výbor zabezpečí cenovú stabilitu,“ uvádza sa vo vyhlásení – veta s teploou zamknutej trezorovej komory a s jemnosťou daňového zákona.

Fed uviedol, že hospodárska aktivita rastie solídnym tempom napriek zvýšenej neistote, čiastočne súvisiacej s konfliktom na Blízkom východe. Rast produktivity a kapitálové investície zostávajú silné, pričom nárast pracovných miest drží krok s počtom pracovnej sily a nezamestnanosť sa takmer nezmenila.

Inflácia poskytuje Fedu krytie

Najnovšie údaje o indexe spotrebiteľských cien (CPI) vysvetľujú, prečo sa tvorcovia politiky rozhodli pre opatrnosť namiesto potlesku. CPI v máji vzrástol o 0,5 % po aprílovom náraste o 0,6 %, čím sa medziročná inflácia v máji zvýšila na 4,2 %, čo je najvyššia medziročná hodnota od apríla 2023.

Už v apríli sa inflácia zvýšila na 3,8 %, čo predstavovalo nárast z marcových 3,3 %. Začiatkom roka 2026 sa celková inflácia v februári medziročne ochladila na približne 2,4 %, čo bolo dostatočne blízko cieľa Fedu na to, aby to nalákalo optimistov očakávajúcich zníženie úrokových sadzieb.

Potom však do hry vstúpili ceny energií s bahennými topánkami.

Ceny energií v máji vzrástli o 3,9 % po 3,8 % raste v apríli a predstavovali viac ako 60 % mesačného nárastu celkovej inflácie. Index cien energie v máji medziročne vzrástol o 23,5 %, zatiaľ čo ceny benzínu podľa najnovších údajov medzimesačne vyskočili o približne 7 % a medziročne o viac ako 40 %.

K tomuto nárastu došlo v dôsledku geopolitického napätia súvisiaceho s Iránom a širším Blízkym východom, ktoré vyvolalo tlak na energetický trh. Vo svojom vyhlásení Fed uznal, že zvýšená neistota je čiastočne spôsobená regionálnym konfliktom.

Jadrový index spotrebiteľských cien (CPI) je miernejší, ale stále nie je uspokojivý

Jadrový index spotrebiteľských cien (CPI), ktorý nezahŕňa potraviny a energiu, vykázal menej dramatické hodnoty, ale nie je to ešte dôvod na úľavu. Jadrové ceny v máji vzrástli o 0,2 % a medziročne o 2,9 %, čo je mierny nárast oproti aprílovým 2,8 %.

Ceny potravín v máji vzrástli o 0,2 % a medziročne o 3,1 %. Ceny bývania vzrástli v danom mesiaci o 0,3 % a medziročne o 3,4 %, čo ukazuje, že náklady domácností zostávajú na vysokej úrovni, aj keď sa niektoré kategórie ochladili.

Udržiavanie likvidity zostáva aktívne

V oznámení o implementácii bola úroková sadzba vyplácaná z rezervných zostatkov s účinnosťou od 18. júna ponechaná na úrovni 3,65 %. Rada guvernérov tiež jednomyseľne hlasovala za zachovanie primárnej úrokovej sadzby na úrovni 3,75 %.

Oddelenie otvoreného trhu Newyorskej pobočky Fedu dostalo pokyn vykonávať jednodňové operácie repo za 3,75 % a jednodňové operácie reverzného repo za 3,5 %, s limitom 160 miliárd USD na deň na jednu protistranu.

Fed tiež uviedol, že môže zvýšiť stav účtov systému otvoreného trhu prostredníctvom nákupu štátnych pokladničných poukážok a v prípade potreby aj iných štátnych cenných papierov so splatnosťou tri roky alebo menej, aby udržal dostatočné rezervy.

Toto vyjadrenie o rezervách je dôležité, pretože ukazuje, že centrálna banka chce v bankovom systéme dostatok likvidity, aby zabránila spomaleniu ekonomiky, pričom sa však naďalej odmieta predčasne uvoľniť menovú politiku.

Ďalšia správa o indexe spotrebiteľských cien (CPI) za jún je naplánovaná na polovicu júla 2026. Do tej doby Fed pod vedením Warsha vyslal jasný odkaz: prineste údaje o nižšej inflácii, nie zbožné želania.

Reakcia trhu

Trhy Fed-u práve nezaslali ďakovný list. Po rozhodnutí klesli hlavné americké akciové indexy, pričom index Nasdaq Composite klesol o 106,88 bodov, index Dow Jones Industrial Average o 54,33 bodov a index S&P 500 o 30,32 bodov, zatiaľ čo na burze Bitstamp došlo k výpredaju bitcoinu, ktorý klesol z úrovne 66 000 USD smerom k dolnej hranici 65 000 USD, keďže obchodníci vstrebávali správu o neznížení sadzieb, vyššie údaje o indexe spotrebiteľských cien (CPI) a odmietnutie Fedu tváriť sa, že inflácia v energetike je problémom niekoho iného.

Zatiaľ budú trhy a tlač pozorne sledovať Warshove vyhlásenia počas jeho prvej tlačovej konferencie vo funkcii predsedu Fedu.