Najvyšší európsky regulátor cenných papierov objasnil, že mnohé zmluvy týkajúce sa udalostí na predikčných trhoch už spadajú pod existujúci zákaz EÚ týkajúci sa binárnych opcií pre retailových investorov – čo znamená, že toto obmedzenie je platným právnym predpisom, nie navrhovaným pravidlom –, zatiaľ čo zmluvy vydávané vo forme blockchainových tokenov môžu namiesto toho podliehať rámcovému nariadeniu EÚ o kryptomenách. Toto vyhlásenie ponecháva platformám, ako sú Kalshi a Polymarket, úzku a náročnú cestu k európskym retailovým používateľom.
ESMA uvádza, že zákaz EÚ pre retailových investorov sa vzťahuje na mnohé predikčné trhy, pričom MiCA sa zameriava na tie tokenizované
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové body
- ESMA uviedla, že zmluvy o udalostiach, ktoré spĺňajú kritériá finančných nástrojov, sú už v rámci pravidiel pre binárne opcie vylúčené z maloobchodného predaja v EÚ.
- Zákaz sa opiera o vnútroštátne opatrenia platné od roku 2018, takže na jeho uplatňovanie nie je potrebná žiadna nová legislatíva.
Dve regulačné línie, obe už platné
Vo verejnom vyhlásení z 3. júla Európsky orgán pre cenné papiere a trhy (ESMA) vysvetlil, ako sa existujúce právne predpisy EÚ vzťahujú na zmluvy o udalostiach, teda na nástroje typu „áno alebo nie“, ktoré tvoria základ predikčných trhov. Jej hlavným záverom je, že mnohé z týchto zmlúv nepredstavujú novú kategóriu produktov vyžadujúcu nové pravidlá, ale už spadajú pod platné opatrenia – čo je pohľad, ktorý ide ďalej než len vnímanie tejto otázky ako budúceho regulačného rizika.
ESMA odôvodňuje, že zmluvy o udalostiach, ktorých podkladová otázka sa týka aktíva uvedeného v oddiele C bodoch 4 až 10 prílohy I k smernici MiFID II – kategóriách derivátov podľa tejto smernice – sa považujú za finančné nástroje. Ak zmluva spĺňa tieto kritériá, uviedla ESMA, „klasifikuje sa ako derivát a vzhľadom na binárny výsledok spadá do pôsobnosti existujúcich vnútroštátnych opatrení týkajúcich sa binárnych opcií, ktoré prijali príslušné orgány členských štátov a ktoré zakazujú ich uvádzanie na trh, distribúciu alebo predaj retailovým klientom.“
Binárne opcie sú pre retailových investorov v celej EÚ fakticky zakázané od roku 2018, kedy ESMA zaviedla dočasné intervenčné opatrenie, ktoré regulačné orgány členských štátov následne zmenili na trvalé prostredníctvom vlastných vnútroštátnych opatrení.
ESMA teraz najmä poukázala na to, že zmluvy o udalostiach, ktoré sú tokenizované a nespĺňajú kritériá finančných nástrojov, môžu namiesto toho spadať pod rámec EÚ pre trhy s kryptoaktívami (MiCA). S tým sú spojené vlastné požiadavky na povolenie a zverejňovanie informácií. Niektoré zmluvy o udalostiach by mohli spadať aj pod vnútroštátne právne predpisy o hazardných hrách, v závislosti od toho, ako s nimi daný členský štát zaobchádza.
Ako uviedol výkonný riaditeľ spoločnosti ATH21 Cris Carrascosa na sociálnych médiách, toto vyhlásenie nebolo skôr novým obmedzením, ale pripomenutím rozsahu pôsobnosti existujúceho práva, čo znamená, že skutočná ťažkosť pre firmy spočíva v predbežnej analýze skutočných charakteristík produktu v jednotlivých prípadoch, a nie v jeho označení.
Pre platformy s európskymi ambíciami ESMA zúžila možnosti na reštrukturalizáciu produktov tak, aby nespadali do klasifikácie finančných nástrojov, získanie povolenia podľa MiFID II alebo akceptovanie skutočnosti, že maloobchodný trh EÚ zostane uzavretý, pokiaľ sa neprijmú ďalšie opatrenia na zabezpečenie súladu s predpismi.
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
