Cena zlata klesla o 0,7 %, keďže index DXY sa drží v blízkosti úrovne 99,32 a výnosy 10-ročných dlhopisov smerujú k 4,6 %

Zlato čelilo tento týždeň nepriaznivým vplyvom

Spotová cena zlata otvorila obdobie 17. – 24. mája na úrovni 4 540 USD a väčšinu týždňa kolísala medzi 4 480 a 4 566 USD. Denné výkyvy boli prudké v oboch smeroch, pričom niektoré seansy zaznamenali pohyby o 25 USD nahor, kým iné klesli až o 84 USD. Kovu sa podarilo nájsť dno blízko úrovne 4 480 USD po niekoľkých testoch, než sa ku koncu týždňa zotavil.

Index amerického dolára sa počas celého obdobia držal v rozmedzí 99,0 až 99,4 a 22. mája sa ustálil na úrovni 99,32. Silnejší dolár zvyšuje náklady na zlato denominované v dolároch pre kupujúcich obchodujúcich v iných menách, čo sa prejavilo nižším dopytom na spotových a futures trhoch.

Referenčné výnosy 10-ročných amerických štátnych dlhopisov sa posunuli smerom k 4,5 % až 4,6 %, čo sú úrovne blízko ročných maxím. Keď dlhopisy ponúkajú takýto výnos, nedostatočná výnosnosť zlata sa stáva nevýhodou. Odlevy z ETF odzrkadľovali túto zmenu, keďže držitelia prešli na úročené alternatívy.

Očakávania týkajúce sa politiky Federálneho rezervného systému pridali ďalšiu váhu. Zápisnica FOMC zverejnená okolo 21. mája opisovala pretrvávajúcu infláciu, čo signalizovalo, že zníženie sadzieb zostáva v blízkej budúcnosti nepravdepodobné. Trhy stiahli svoje očakávania akéhokoľvek uvoľnenia, čo priamo znížilo atraktívnosť zlata ako poistky proti nízkym reálnym sadzbám.

Ceny energií, čiastočne zvýšené napätím v oblasti Hormuzského prielivu, udržali obavy z inflácie nažive. Údaje o americkom indexe spotrebiteľských cien (CPI) za dané obdobie tieto obavy posilnili a poskytli Fedu dôvod na trpezlivosť. Kombinácia údajov o inflácii, jastrabích zápisníc a tlaku na výnosy tvorila tento týždeň hlavnú záťaž pre zlato.
Geopolitické riziko, ktoré podporovalo zlato počas väčšiny širšieho rastu v roku 2026, tento týždeň poskytlo menšiu pomoc. Správy o tom, že rokovania medzi USA a Iránom vstupujú do fázy, ktorú úradníci opisujú ako záverečnú, mierne znížili dopyt po bezpečných aktívach. Riziková nálada sa zlepšila, čo odlákať niektorých kupujúcich od zlata smerom k akciám.

Americké akcie v tom istom období posilnili. Index S&P 500 uzavrel týždeň na úrovni 7 473 bodov, čím zaznamenal ôsmy týždeň rastu v rade. Dow Jones Industrial Average uzavrel na úrovni 50 579 bodov, čo predstavuje nárast približne o 2,1 % a nový rekordný záverečný kurz. Index Nasdaq Composite uzavrel na úrovni 26 343 bodov, podporený ziskami technologických a umelej inteligencie súvisiacich spoločností, vrátane Dell a Workday.

Bitcoin počas týždňa oslabil približne o 1,5 % až 3 %, pohybujúc sa z úrovne blízko 78 000 USD na približne 76 500 až 77 000 USD. Ethereum kleslo o 3 % až 5 % a uzavrelo v rozmedzí 2 060 až 2 120 USD. Celková trhová kapitalizácia kryptomien klesla na približne 2,55 až 2,65 bilióna USD pod tlakom rovnakých dynamík dolára a výnosov, ktoré poškodili zlato.

Týždenná strata zlata zapadá do širšej korekcie, ktorá začala v januári 2026 z historických maxím blízko 5 589 USD za uncu. Cena kovu klesla od tohto vrcholu približne o 16 %, ale zostáva podstatne nad úrovňami obchodovania z roku 2025.

Centrálne banky pokračovali v tomto období v čistých nákupoch zlata, čo predstavuje štrukturálnu podporu, ktorá ceny počas korekcie podopierala. Tieto nákupy kompenzovali časť krátkodobého predajného tlaku vyplývajúceho z odlevu prostriedkov z ETF a z termínových trhov.

Zástancovia zlata, ktorí sledujú vývoj tohto kovu, si zachovali dlhodobé cenové ciele nad hranicou 5 000 USD za uncu, pričom ako dôvody pre optimizmus uvádzajú prebiehajúcu diverzifikáciu centrálnych bánk, dlhodobé fiškálne obavy a potenciál budúceho uvoľňovania menovej politiky zo strany Fedu. Krátkodobý výhľad však závisí od toho, či sa výnosy stabilizujú a či zostanú geopolitické napätia pod kontrolou.

Zlato vstupuje do posledného týždňa mája s technickou rezistenciou v rozmedzí 4 550 až 4 600 USD a podporou okolo 4 480 až 4 500 USD, pričom ďalší smerový pohyb bude pravdepodobne závisieť od nadchádzajúcich údajov o inflácii a akýchkoľvek zmien v usmerneniach Fedu.