Ceny zlata klesajú, keďže napätie okolo Iránu zmazalo zisky z oživenia po zverejnení slabých údajov o zamestnanosti v USA

Spotová cena zlata začala týždeň na úrovni blízkej 4 175 USD za uncu. V pondelok sa futures vyšplhali až na 4 215,50 USD po tom, čo Úrad pre štatistiku práce (BLS) oznámil, že v júni pribudlo len 57 000 pracovných miest mimo poľnohospodárstva, čo je výrazne menej ako približne 110 000, ktoré očakávali ekonómovia. Úrad pre štatistiku práce (BLS) zároveň znížil celkové počty pracovných miest za apríl a máj o celkovo 74 000. Miera nezamestnanosti sa mierne zvýšila na 4,2 %.

Obchodníci vnímali slabé údaje o zamestnanosti ako signál, že Federálny rezervný systém sa priblíži k zníženiu úrokových sadzieb. Dolár oslabil voči hlavným menám. Zlato aj striebro v priebehu tohto skráteného sviatočného týždňa posilnili, pričom striebro dosiahlo úroveň 62,80 USD za uncu a zlato sa obchodovalo nad hranicou 4 200 USD.

Tento rast však netrval dlho. Prezident Trump 8. júla vyhlásil, že krehké prímerie s Iránom skončilo. Nasledovali nové útoky zamerané na lodnú dopravu v Hormuzskom prielive a ceny ropy vyskočili v dôsledku obáv z rozsiahlejších narušení dodávok. Vyššie ceny ropy zvýšili inflačné očakávania a spolu s nimi vzrástli aj výnosy štátnych dlhopisov.

Futures na zlato klesli z otváracej hodnoty blízko 4 106,50 USD na intradenné minimum 4 032,50 USD ešte v ten istý deň, čo predstavuje pokles takmer o 2 %. Striebro kleslo ešte výraznejšie. Podľa údajov z burzy COMEX sa futures uzavreli s poklesom o 4,55 % na úrovni 58,54 USD. Spotová cena striebra sa počas obchodovania krátko pohybovala v blízkosti 58 USD za uncu. O dva dni neskôr, 10. júla, Trump varoval Irán pred ďalšími vojenskými akciami.

„Rozkazy už boli vydané a americké ozbrojené sily sú pripravené, ochotné a schopné počas obdobia jedného roka, s možnosťou predĺženia, úplne zničiť a vyhubiť všetky oblasti Iránu,“ napísal Trump na Truth Social.

Federálny výbor pre otvorený trh (FOMC) zverejnil v ten istý deň zápisnicu zo svojho júnového zasadnutia. Zápisnica ukázala, že výbor je rozdelený a stále sa zameriava na infláciu, ktorá sa ešte úplne neznížila. Podľa trhových cien citovaných v správe to udržalo pravdepodobnosť septembrového zvýšenia úrokových sadzieb na úrovni takmer 50 % a prispelo k tlaku na oba kovy práve v čase, keď sa objavili správy o Iráne.

Do hry vstupujú kupujúci fyzického tovaru

Zlato aj striebro sa 9. júla opäť odrazili nahor. Zlaté futures vzrástli o 1,43 % a uzavreli na úrovni 4 140,80 USD. Striebro posilnilo o 3,77 % na približne 60,75 USD. Obchodníci a dealerovia poukázali na fyzické nákupy, t. j. nákupy skutočných zliatkov a mincí namiesto papierových futures kontraktov, ako na dôvod, prečo sa ceny udržali v rozmedzí 4 030 až 4 080 USD namiesto toho, aby ďalej klesali.

Prémie v centrách fyzického obchodu, vrátane Dubaja, Šanghaja a Indie, sa počas poklesu posilnili, čo je znakom toho, že dopyt po samotnom kove prevýšil predajný tlak na termínových trhoch. Analytici zo spoločností USAGOLD a Bullionvault opísali tento vývoj ako lov na výhodné nákupy v blízkosti kľúčových psychologických cenových úrovní.

Piatok priniesol pokojnejšie obchodovanie. Zlaté futures klesli o približne 0,65 % a uzavreli na úrovni 4 113,70 USD, zatiaľ čo striebro oslabilo o 0,96 % na 60,17 USD. Objem obchodovania cez víkend zostal nízky, pričom spotová cena zlata sa ustálila v rozmedzí 4 108 až 4 120 USD a spotová cena striebra sa pred začiatkom nového týždňa pohybovala v rozmedzí 59,70 až 59,75 USD.

Zlato uzavrelo týždeň poklesom o 1,3 % až 1,6 % oproti svojej počiatočnej hodnote z 5. júla. Striebro uzavrelo bližšie k úrovni 59,70 USD, čo predstavuje pokles približne o 4,3 % za rovnaké obdobie.

Prečo striebro kleslo výraznejšie

Striebro vykazuje väčšie výkyvy ako zlato v oboch smeroch, pretože viac ako polovica dopytu po striebre pochádza z priemyselných odvetví, ako sú elektronika, solárne panely a elektrické vozidlá, a nie len z investičných dôvodov. Keď sa obavy o hospodársky rast spojia s obavami z inflácie, ako sa to stalo po správach z Iránu, striebro je zasiahnuté z dvoch strán naraz.

Pomer zlata k striebru, ktorý meria, koľko uncí striebra je potrebných na kúpu jednej unce zlata, sa počas výpredaja 8. júla zvýšil a do víkendu sa ustálil v rozmedzí 67 až 70. Vyšší pomer znamená, že striebro v priebehu týždňa relatívne zaostávalo za zlatom.

Zlato viackrát testovalo podporu v blízkosti rozpätia 4 000 až 4 100 USD bez toho, aby túto hranicu prelomilo, pričom fyzické nákupy boli opakovane uvádzané ako dno trhu. Odpor sa objavil v rozmedzí 4 150 až 4 200 USD, čo je zóna, ku ktorej sa zlato priblížilo, ale po pondelkovom rannom náraste ju nedokázalo prekonať.

Čo bude ďalej

Trhy teraz sledujú ďalšiu správu o indexe spotrebiteľských cien (CPI), aby potvrdili, kde sa inflácia skutočne nachádza. Tieto údaje pomôžu obchodníkom rozhodnúť, či septembrové zasadnutie Fedu prinesie zníženie sadzieb, ich zvýšenie, alebo žiadnu zmenu.

Nákupy zlata centrálnymi bankami zostali počas celého týždňa podporným faktorom v pozadí, spolu s fyzickým dopytom, ktorý obmedzil straty v porovnaní s predchádzajúcimi výpredajmi. Zlato zostáva výrazne nižšie oproti maximám nad 5 300 USD dosiahnutým skôr v roku 2026, avšak júlový pokles zostal v porovnaní s touto rozsiahlejšou korekciou mierny.

Obchodníci so zlatom a striebrom zatiaľ zohľadňujú v cenách dve protichodné sily. Slabší trh práce naznačuje nižšie úrokové sadzby a vyššie ceny kovov. Rozšírenie konfliktu na Blízkom východe naznačuje vyššie ceny ropy, vyššiu infláciu a vyššie výnosy dlhopisov, čo všetko pôsobí proti zlatu a striebru. Pokiaľ jedna z týchto síl jasne nezvíťazí, oba kovy budú pravdepodobne naďalej kolísať medzi týmito dvoma scenármi.