«Все хотят быть домом» — обзор недели

С прошлой пятницы курс биткоина снизился — по состоянию на утро этой пятницы падение составило в общей сложности около 4%. Американские акции закрывались с понижением в каждый торговый день на этой неделе на фоне роста цен на нефть, повышения доходности американских облигаций и обострения конфликта на Ближнем Востоке.

Долгосрочные перспективы биткоина остаются благоприятными. Биткойн вернулся к своим 20-, 50- и 200-недельным экспоненциальным скользящим средним, что исторически не сопровождалось новыми минимумами цикла. Он также сформировал свой первый «золотой крест» с мая 2025 года, хотя Бенджамин Коуэн предупредил, что такие явления часто предшествуют коррекциям.

90-дневная корреляция между биткоином и золотом также приближается к рекордному значению 2020 года. Подобно желтому золоту, «цифровое золото» выигрывает от ожиданий обесценивания валют.

Геополитические и макроэкономические риски, о которых шла речь в обзоре прошлой недели, похоже, все больше склоняются в сторону негативного развития событий. На этой неделе обострился вооружённый конфликт на Ближнем Востоке, что оказало давление на энергетические рынки.

Сообщения о возможном нападении хуситов на нефтепровод, в ходе которого было совершено как минимум три удара с использованием дронов, вновь привлекли внимание к Ближнему Востоку. Катар, который до войны поставлял примерно пятую часть мирового СПГ, по сообщениям, ведет переговоры о закупке американского СПГ. Это яркий пример масштабов сбоев в поставках. Цены на дизельное топливо растут, что имеет большое значение для многих секторов реальной экономики.

Другой ранее упомянутый риск снижения был связан с недавними действиями Министерства финансов США. Министр финансов Бессент координировал действия с Японией по решению проблемы ослабления иены, а также весьма активно реагировал на рост доходности долгосрочных облигаций.
Неделя началась для министра Бессента успешно. Курс иены поднялся до ключевого уровня 160 USD/JPY, после чего был сбит до отметки 153. «Теперь я здесь главный», — провозгласил министр Бессент, возможно, опьяненный победой. Брэд Сетсер, который в августе публично высказал мнение, что иена с большей вероятностью будет торговаться на уровне 155, чем 165, утверждал, что укрепление иены выгодно как Японии, так и США, и что координация действий работает так, как и предполагалось.

Ситуация для секретаря Бессента начала меняться в худшую сторону, когда доходность 10-летних облигаций достигла 4,96%. Министерство финансов объявило об увеличении объема выкупа облигаций, что практически не повлияло на длинный конец кривой доходности. Обычные паникеры впали в панику из-за роста доходности. К счастью, нашлось много трезвомыслящих людей, некоторые из которых высмеяли всех этих «малых курочек». Худший обвал облигационного рынка за всю историю.

Тем, кто хочет глубже понять, что происходит на рынке облигаций, обязательно стоит послушать недавнее выступление Майкла Грина в подкасте. В этом подкасте слишком много ценных мыслей, чтобы привести их все, но вот одна из них, касающаяся широко неправильно истолкованного увеличения объема выкупа казначейских облигаций, которое побудило г-на Дракенмиллера привлечь искусственный интеллект для написания статьи в Wall Street Journal:

«Если бы вам, как домохозяйству, представилась возможность консолидировать долг по кредитным картам в долг с самой низкой процентной ставкой, какую только можно было бы найти, было бы глупо этим не воспользоваться… Вот и всё, что делает Скотт».

Г-н Грин также отметил, что эта проблема не является исключительно американской. Все крупные страны сталкиваются с ростом доходности долгосрочных облигаций. Расточительные государственные расходы — явление не только американское, как иллюстрирует Майкл Эвери на примерах из Европы, Японии и Китая.

Говоря о государственных расходах, Бессент сообщил, что в ближайшее время будет объявлено об автоматическом зачислении средств на счета Трампа. Президент Трамп отдельно выдвинул идею выплаты 5 000 долларов каждому взрослому американцу в случае победы республиканцев на промежуточных выборах. Это явно похоже на троллинг, но каким-то образом это предложение вызвало желаемое моральное возмущение и сетования по поводу гиперинфляции.

Можно с уверенностью сказать, что мы находимся на бычьем рынке, потому что неактивные «старожилы» (OG) могут вернуться, а знаменитости из мейнстрима рекламируют криптовалюты. Но также и потому, что, несмотря на множество важных геополитических и макроэкономических новостей, в криптовалютной сфере было много захватывающих историй.

Активность на Robinhood Chain немного пошла на спад по сравнению с прошлой неделей. Максимальный дневной объем торгов в 3 млрд долларов в прошлую пятницу стал пиком, но в четверг он всё же составил около 1,9 млрд. Arkham заметил, что Wintermute покупал PONS в прошлую субботу, когда цена монеты достигла исторического максимума. По состоянию на утро пятницы PONS подешевел более чем на 30%.

Ansem и Threadguy считают, что мем-монеты, привязанные к реальным активам (RWA), окажут заметное влияние на традиционный финансовый сектор. То есть мем-монеты будут влиять на динамику акций традиционных финансовых компаний. Райан Уоткинс с этим не согласен. Чтобы мнение этих влиятельных лиц оказалось верным, потребуются значительные перемещения ликвидности.

Традиционные финансовые компании, безусловно, оказывают влияние на криптовалютные. Robinhood приобрела миноритарную долю в Crypto.com, а Nasdaq инвестировала в материнскую компанию Kraken с оценкой в 21 млрд долларов. Джеймс Сейффарт опубликовал список держателей ETF HYPE, в который входят несколько банков, управляющие активами и торговые фирмы, такие как Jane Street и Bank of Montreal.
Скандал вокруг Metaplanet, о котором упоминалось на прошлой неделе, продолжился: в статье на X были хорошо изложены все претензии. Все больше людей выражали шок и разочарование по поводу сложившейся ситуации и того, как с ней обращаются.

Был анонсирован мем-коин Хантера Байдена. Он вызвал массу возмущения со стороны KOL, а затем потерпел громкое фиаско. Помимо лицемерной чрезмерной реакции влиятельных блогеров, которые заваливали крипто-Твиттер (CT) рекламой своих собственных мем-монет, самой интересной частью этого грязного, но уже избитого запуска мем-монеты знаменитости стало то, как Коби имел дело с неосведомлёнными людьми. Ему пришлось объяснять, что запуск на цепочке без разрешений не означает, что Coinbase сотрудничала с проектом или знала о запуске.

Помните, что в мире мем-монет доминируют инсайдеры (каждую неделю появляется слишком много примеров, чтобы их все перечислить), и почти никто другой на этом не зарабатывает.

К счастью, на этой неделе были и немошеннические проекты, которые показали хорошие результаты, главный из которых — VVV от Venice, который во вторник достиг нового исторического максимума. Рост был вызван драматическим скандалом в сфере ИИ. OpenAI объявила о крупном математическом прорыве, в то время как математик Тристан Бакмастер заявил, что, возможно, были использованы результаты работы из закрытых сессий Codex. Себастьен Бубек ответил на это, а в обновлении OpenAI от 10 сентября говорилось, что расследование исключило влияние недавних запросов Бакмастера в Codex, хотя и отмечалось, что при обучении модели могли быть использованы некоторые из этих данных.

Реакции и последующие комментарии, что вполне понятно, привели к тому, что люди осознали ценность закрытого ИИ. Эрик Вурхис воспользовался этой полемикой, как и вы.

Продолжая тему ИИ, в репортаже CNBC особое внимание было уделено XTAO — казначейской компании Bittensor, выходящей на публичный рынок Канады. План Algod состоит в том, чтобы удерживать TAO, NOCK, подсети 10, 11 и 53, а затем терпеливо ждать. Дэвид Сакс обвинил Виталика Бутерина в финансировании оппозиции центрам обработки данных ИИ.

Кроме того, критика Zcash, поддержанная Данкрадом Файстом, была сосредоточена на его фонде разработчиков. Рынки предсказаний HIP-4 запускаются, а Trade.xyz запустил Events. Конкуренция с Polymarket и Kalshi приветствуется, особенно если она будет оказывать давление на комиссии.

Наконец, поговорим о безопасности. Liquid Network сообщила о выводе примерно 4 000 BTC из своего федеративного кошелька предполагаемыми «белыми хакерами». По имеющимся данным, около 3 400 BTC были возвращены, а примерно 600 — удержаны.

Trezor подвергся очередному взлому. На этот раз пострадал сторонний почтовый сервис компании, что позволило отправлять фишинговые сообщения с её собственного домена.

Boldleonidas отказался от самостоятельного хранения после того, как средства из его недавно созданного кошелька были полностью выведены. Марк Зеллер в ответ изложил тщательно проработанный, но до смешного сложный протокол безопасности, который всем, кроме самых опытных крипто-пользователей, покажется невыполнимым. Для большинства самостоятельное хранение просто небезопасно.

22-летний сингапурец признал себя виновным по делу о краже криптовалюты на сумму 245 миллионов долларов, раскрытию которого способствовал ЗакXBT.

Кроме того, появилось ужасающее сообщение об убийстве Джонатана Мелендеса, его беременной жены, их трехлетней дочери и их няни в Мексике — предположительно в попытке похитить биткоины.

Будьте осторожны.

— Дэвид Сенсил