План Сингапура предусматривает запрет на взимание процентов со стабильных монет, регулируемых MAS

MAS предлагает запрет на выплату процентов и усиление мер защиты эмитентов

1 сентября Валютное управление Сингапура (MAS) предложило внести изменения в законодательство, которые запретят выплату процентов по стабильным монетам, регулируемым MAS, и введут более строгие финансовые меры защиты. Предлагаемые поправки к Закону о платежных услугах 2019 года определят, как эмитенты могут претендовать на надзор со стороны MAS и какие токены могут использовать обозначение «стабильная монета, регулируемая MAS».

Только эмитенты, имеющие лицензию в рамках системы стабильных монет с единой валютой, смогут называть себя лицензированными эмитентами стабильных монет, регулируемых MAS. Токены, не входящие в эту систему, по-прежнему будут классифицироваться как цифровые платежные токены и подпадать под действие действующих в Сингапуре правил защиты потребителей, применимых к данным активам.

«Предлагаемые MAS поправки к законодательству обеспечат вступление в силу системы регулирования стейблкоинов, способствующей ответственным финансовым инновациям. Эта система обеспечит четкие регуляторные рамки для стейблкоинов, отвечающих высоким стандартам стабильности стоимости и управления», — заявил заместитель управляющего директора MAS по финансовому надзору Хо Херн Шин, добавив:

«Это важно в связи с тем, что токенизация активов набирает обороты. Надежные и хорошо регулируемые стейблкоины могут служить достоверным расчетным активом на токенизированных финансовых рынках, одновременно снижая риски для пользователей и финансовой системы в целом».

В рамках консультаций по стабильным монетам также запрашиваются отзывы по вопросам капитала, стабильности стоимости, выкупа по номиналу и требований к раскрытию информации для эмитентов. Предлагаемые усовершенствования включают стресс-тестирование, планирование восстановления, механизмы упорядоченного прекращения деятельности и защиту средств клиентов, полученных до выпуска стабильных монет.

Иностранные стейблкоины могут соответствовать требованиям по ограниченным каналам

Первоначальная нормативная база Сингапура применяется к одновалютным стейблкоинам, выпущенным на внутреннем рынке и привязанным к сингапурскому доллару или валюте одной из стран «Группы десяти» (G10). Список G10 включает доллар США, евро, иену, фунт стерлингов, швейцарский франк, канадский доллар, австралийский доллар, новозеландский доллар, норвежскую крону и шведскую крону. Нормативно-правовая база, принятая в 2023 году, установила требования, касающиеся резервных активов, минимального капитала, своевременного погашения и раскрытия информации для эмитентов, соответствующих критериям.

Новые предложения расширят эту структуру, позволив стабильным монетам, совместно выпущенным сингапурскими и иностранными организациями, соответствовать требованиям при условии достаточного снижения рисков. MAS также рассматривает возможность признания ограниченного числа стабильных монет, выпущенных за рубежом и находящихся под надзором в рамках регуляторных систем, которые Сингапур считает сопоставимыми.

Эти предложения по трансграничным операциям появляются на фоне отдельной работы MAS над токенизированными расчетами, которую центральный банк тестирует совместно с представителями отрасли. Ранее MAS окончательно определила особенности режима в отношении резервного обеспечения и надежности выкупа при подготовке законопроекта, параллельно проводя испытания регулируемых стейблкоинов и токенизированных банковских обязательств.

Признание будет носить выборочный, а не автоматический характер и не будет распространяться на все стейблкоины, регулируемые зарубежными органами. Соответствующие требованиям стейблкоины иностранного выпуска могут использоваться для поддержки трансграничных оптовых транзакций, а совместно выпущенные токены могут получать маркировку «регулируемые MAS», если их операционные и регуляторные риски соответствуют стандартам органа.

Запрет на выплату процентов не позволит эмитентам выплачивать проценты держателям

Предлагаемый запрет не позволит эмитентам выплачивать проценты по стабильным монетам, регулируемым MAS, что является одним из нескольких усовершенствований, предложенных MAS наряду с поправками к правилам лицензирования.

Ограничения на выплаты дохода эмитентами стали важным вопросом политики в других юрисдикциях, разрабатывающих правила в отношении стейблкоинов. В экономическом анализе Белого дома, посвященном ограничениям доходности стейблкоинов, рассматривался вопрос о том, смогут ли такие правила защитить банковское кредитование за счет ограничения конкуренции со стороны процентных цифровых токенов.

Стабильные монеты, как правило, стремятся поддерживать фиксированную стоимость за счет резервов, залогового обеспечения, механизмов выкупа или соответствующих рыночных стимулов. Их структуры значительно различаются, причем модели доходных стабильных монет сопряжены с иными рисками, чем платежные токены, обеспеченные наличными и ликвидными активами.

MAS принимает комментарии общественности по поводу предлагаемого законодательства и связанных с ним политических позиций до 16 октября. Консультации продолжаются, что означает: запрет на проценты, механизмы признания иностранных стабильных монет и расширенные меры защиты являются предложениями, а не действующими в настоящее время правилами.