Предлагаемые ФРС правила в отношении стейблкоинов позволяют применить на практике «тест на доллар» из закона GENIUS

ФРС разрабатывает свод правил для стейблкоинов с точностью до доллара

Стабильные монеты уже много лет заимствуют терминологию из области финансов. Теперь Федеральная резервная система предлагает правила, которые заставили бы некоторых эмитентов вести себя гораздо больше как финансовые организации, подверженные жестким ограничениям. Согласно предложениям, опубликованным в четверг в целях реализации закона GENIUS, эмитенты, находящиеся под надзором ФРС, должны будут держать не менее 1 доллара разрешенных резервных активов на каждый 1 доллар находящихся в обращении платежных стейблкоинов.

Эмитенты должны будут осуществлять выкуп стабильных монет в течение двух рабочих дней и поддерживать стандартизированный капитал для покрытия операционных и определенных кредитных рисков. А что самое интересное? Если дефицит капитала будет сохраняться достаточно долго, предлагаемые правила предусматривают ликвидацию всех резервных активов и выкуп находящихся в обращении стабильных монет. Это и есть буквальное значение фразы «полностью обеспеченные».

За каждым долларом должен стоять доллар

Механизм умышленно скучен. Резервы могут включать доллары США, остатки на счетах в Федеральном резервном банке, определенные банковские депозиты, казначейские ценные бумаги со сроком до погашения 93 дня или менее, соответствующие требованиям соглашения о обратном выкупе и допустимые инвестиционные фонды. Токенизированные версии некоторых разрешенных активов также могут быть допущены. Эти резервы должны храниться отдельно от прочих активов эмитента.

Если уровень обеспечения опустится ниже соотношения «один к одному», эмитент должен будет уведомить об этом ФРС. Эмитенту необходимо будет ликвидировать резервы и выкупить свои токены, привязанные к доллару США, если у него нет плана по оперативному восстановлению полного обеспечения и Совет не даст указания действовать именно таким образом. При этом политика выкупа, как правило, должна предусматривать выплату в течение двух рабочих дней.

Наряду с обеспечением, продукт, построенный на основе мгновенных цифровых расчетов, по-прежнему будет подпадать под установленный регулирующими органами двухдневный срок выкупа. ФРС также предлагает ввести требования к капиталу в диапазоне от 2 % на первые 20 млрд долларов находящихся в обращении стейблкоинов до 1 % на суммы свыше 50 млрд долларов, наряду с другими требованиями к капиталу. Если по итогам следующего квартала капитал эмитента останется ниже минимального требуемого уровня, ему придется ликвидировать свои резервы и выкупить свои монеты.

Банкам предоставляется 120-дневный срок

В сопутствующем предложении излагается, как застрахованные банки-члены штатов могут обращаться к ФРС за одобрением деятельности дочерних компаний, выпускающих платежные стейблкоины. Заявители должны будут предоставить бизнес-план, финансовую отчетность, политики, документацию по капиталу и другие материалы. Финансовые прогнозы должны охватывать первые три года деятельности.

И вот здесь дело становится интересным. Как только заявка будет признана в основном полной, закон GENIUS предоставляет ФРС 120 дней на принятие решения. Если ФРС не примет решение в течение этого срока, заявка считается одобренной. ФРС также получает 30 дней после получения заявки, чтобы сообщить заявителю, считает ли она документы в целом полными. При этом существенное изменение, такое как ухудшение финансового положения или существенное изменение бизнес-плана, может сбросить этот 120-дневный срок.

Барр выступает за права выкупа и ужесточение мер по борьбе с отмыванием денег

Член Совета управляющих ФРС Майкл Барр поддержал разработку правил, отметив при этом, что окончательная концепция должна предусматривать надежную защиту потребителей. «Стейблкоины будут стабильными только в том случае, если их можно будет надежно и оперативно обменять по номиналу в различных условиях», — заявил Барр в четверг, особо указав на рыночный стресс и проблемы у отдельных эмитентов.

Он также одобрил ограничения на резервы и стандартизированные требования к капиталу, но хочет получить отзывы общественности о том, адекватно ли данная нормативная база учитывает риски, связанные с процентными ставками и иностранной валютой. Барр отметил, что в окончательной редакции правила должны быть четко прописаны «универсальные права на выкуп».

Одно положение вызвало у него определенные сомнения: требование о том, чтобы нарушение в сфере противодействия отмыванию денег было «значительным или системным», прежде чем ФРС примет меры по надзору или принудительному исполнению. В предложении предусмотрен такой порог.

Общественное обсуждение будет открыто в течение 60 дней после публикации в «Федеральном реестре». Странно то, к чему приводят стабильные монеты. Технология, разработанная для перевода долларов со скоростью интернета, сталкивается с сводом правил, наполненным сроками погашения казначейских облигаций, ежеквартальными проверками капитала и регуляторными сроками, измеряемыми в месяцах.