Пакистан вновь разрешил банкам работать с криптовалютами: что изменилось

Что именно изменилось

Следующий гостевой пост был написан Фарханом Хайдером (@iamFHG), членом сообщества Verse

Письмо об отмене не дает банкам неограниченных полномочий. Оно разрешает регулируемым банкам предоставлять услуги VASP, зарегистрированным в PVARA, и устанавливает определенные условия. Криптовалютные средства клиентов должны храниться на отдельных счетах, отдельно от стандартных депозитов клиентов. Сами банки не могут хранить, торговать или инвестировать в виртуальные активы за счет собственного баланса или средств клиентов. Каждый клиент VASP должен проходить проверку на соответствие требованиям AML и санкций, при этом постоянный мониторинг должен быть связан с существующей системой комплаенс банка.

Сфера применения намеренно ограничена. Только VASP, лицензированные в соответствии с PVARA, имеют право на открытие банковских счетов, а банки, предоставляющие эти услуги, остаются ответственными за поведение своих клиентов. Пакистан выбрал тот же подход, что и ОАЭ: разрешить доступ, но только для лицензированных компаний, находящихся под активным надзором.

Предыстория: запрет 2018 года и его последствия

Запрет 2018 года отрезал банки от любого взаимодействия с криптокомпаниями или пользователями. Цель заключалась в сдерживании мошенничества и утечки капитала. Результат оказался иным. Пакистанские пользователи не прекратили торговлю. Они перешли на пиринговые каналы, неформальные сети хавала и офшорные биржи, зачастую не имея возможности обратиться за помощью при возникновении споров.

Больше всего пострадала база фрилансеров страны, насчитывающая примерно 2,3 миллиона работников, зарегистрированных в Пакистанском совете по экспорту программного обеспечения, а общая численность которых оценивается в более чем 4 миллиона человек. Доходы в долларах США поступали в их кошельки через обходные пути, которые были неэффективными, дорогостоящими и невидимыми для налоговой системы. В коридорах денежных переводов, которые приносят более 30 миллиардов долларов в год, наблюдался рост доли средств, проходящих неформально через стейблкоины. Запрет создал ту самую регуляторную «слепую зону», которую он должен был предотвратить.

Институциональный поворот: Binance и Fauji Foundation

12 декабря 2025 года Binance подписала письмо о намерениях с Fauji Foundation в штаб-квартире фонда в Равалпинди. Письмо о намерениях не является обязательным, но стороны придают ему существенное значение. Fauji Foundation — один из крупнейших институциональных операторов Пакистана, владеющий активами в сфере энергетики, финансовых услуг, производства продуктов питания и программ социального обеспечения, обслуживающих миллионы бенефициаров.

Сфера сотрудничества охватывает три направления. Binance будет консультировать по вопросам создания рыночной структуры, соответствующей нормативным требованиям, опираясь на свой опыт работы в других юрисдикциях. Fauji запустит пилотный проект по внедрению платежной и операционной инфраструктуры на основе блокчейна внутри своих собственных сетей. Обе стороны обязуются развивать свою деятельность в рамках PVARA, а не в обход его положений.

На церемонии подписания присутствовали Ричард Тенг, генеральный директор Binance, Билал Бин Сакиб, председатель PVARA, и Чанпэн Чжао, советник Пакистанского криптосовета. Их присутствие несет в себе сигнал, выходящий за рамки бумаги. Оно говорит рынку, что открытие Пакистана будет привязано к институтам, которые уже обладают регуляторным и политическим весом, а не к спекулятивным запускам, гоняющимся за розничным объемом.

Параллельные сделки и токенизация активов

Письмо о намерениях Binance является одним из нескольких шагов, связанных с новой структурой. В январе 2026 года правительство Пакистана подписало меморандум о взаимопонимании с SC Financial Technologies, дочерней компанией World Liberty Financial, криптофирмы, связанной с семьей Трампа, с целью изучения использования ее стейблкоина USD1 для трансграничных платежей наряду с собственной работой Пакистана над цифровой валютой. Отдельный, не имеющий обязательной силы меморандум о взаимопонимании между Министерством финансов и Binance, объявленный 12 декабря 2025 года, предусматривает токенизацию суверенных активов на сумму до 2 млрд долларов, включая долгосрочные облигации, краткосрочные казначейские векселя и запасы сырья, такие как нефть, газ и металлы, отраженные в федеральном балансе.

Эти сделки будут работать только в том случае, если банки смогут удерживать денежные средства клиентов под залог токенизированных инструментов, обрабатывать конвертацию фиатных валют и осуществлять погашение. Именно это теперь позволяет письмо об отмене, в рамках условий, установленных Государственным банком. Порядок действий важен: был создан регулятор, принят закон, а затем открыт доступ к банковским услугам.

Реальная ситуация на рынке

По оценкам председателя PVARA Билала Бин Сакиба, выступившего на Binance Blockchain Week в Дубае в декабре 2025 года, в Пакистане уже насчитывается около 40 миллионов пользователей криптовалют с годовым объемом торговли свыше 300 миллиардов долларов. Почти вся эта деятельность проходит через неформальные каналы, созданные за последние восемь лет, и официальный доступ к банковским услугам не изменит поведение пользователей с первого дня. Telegram является площадкой для самых активных торговых и сигнальных сообществ. YouTube несет основную нагрузку по предоставлению подробных образовательных материалов, обычно на урду, с пошаговыми инструкциями по работе с биржами, кошельками и основам безопасности. Instagram и TikTok Reels способствуют открытию новых возможностей. Группы WhatsApp распространяют информацию через круги фрилансеров и университетские сети. X содержит более технические комментарии, но находится дальше от среднестатистического пользователя.

Из этого вытекают два следствия. Во-первых, лицензированные VASP, выходящие на рынок, должны будут завоевывать доверие пользователей там, где оно уже существует, а это означает сотрудничество с местными авторами контента, а не импорт глобальных стратегий. Во-вторых, на устранение разрыва в доверии, оставленного запретом, уйдет время. Многие пользователи по-прежнему ассоциируют банковскую систему с замораживанием счетов и необъяснимыми блокировками переводов, связанных с криптовалютами. Первые заметные случаи, когда лицензированные банки будут обрабатывать потоки VASP без инцидентов, сделают для внедрения больше, чем любые маркетинговые расходы.

Первыми выиграют фрилансеры. Соответствующий требованиям канал «банк-VASP» сокращает путь от оплаты клиентом до получения местной валюты, снижает комиссии и создает документальный след, необходимый для подачи налоговой отчетности. Для студентов, мелких трейдеров и представителей «экономики творцов» этот канал предлагает более безопасные точки входа, чем неформальные сети, которые в настоящее время доминируют.

Основные сценарии использования на практике

Три сценария использования доминируют в реальном спросе в Пакистане, и за каждым из них стоят измеримые доказательства.

Денежные переводы. По данным Государственного банка Пакистана, в 2025 финансовом году (с июля 2024 по июнь 2025 года) Пакистан получил рекордные 38,3 млрд долларов в виде денежных переводов от работников, по сравнению с 30,25 млрд долларов в 2024 финансовом году. На долю Саудовской Аравии, ОАЭ и Великобритании в совокупности пришлось более половины поступлений. Данные Всемирного банка «Цены на денежные переводы по всему миру» за 4-й квартал 2024 года по-прежнему показывают, что в Южной Азии стоимость переводов превышает целевой показатель G20 в 3%, причем за небольшие переводы часто взимается комиссия от 5 до 7%. Расчеты в стабильных монетах, осуществляемые через лицензированного PVARA провайдера виртуальных финансовых услуг (VASP) с банковским счетом, могут снизить эту стоимость до уровня значительно ниже 1% и обеспечить перевод средств за считанные минуты. По оценкам Express Tribune, перенос даже половины годового объема денежных переводов на регулируемые блокчейн-каналы позволил бы Пакистану ежегодно сохранять дополнительно от 1,5 до 2 млрд долларов.

Защита от инфляции. По данным Статистического бюро Пакистана, инфляция по индексу потребительских цен (ИПЦ) в Пакистане в мае 2023 года достигла 38,0% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем с момента начала ведения статистики в июле 1965 года. В том же месяце индекс потребительских цен в сельских районах достиг 42,2%, а инфляция на продовольственные товары в городских районах превысила 48%. Согласно историческим данным Государственного банка, курс рупии изменился с примерно 110 PKR за 1 доллар США в середине 2018 года до более 280 PKR в 2024 году, что означает потерю более 60% своей стоимости. Домохозяйства, имеющие сбережения, обратились к активам, сохраняющим свою стоимость вне банковской системы. Стабильные монеты, номинированные в долларах США, такие как USDT и USDC, поглотили значительную долю этого спроса, что видно по Глобальному индексу внедрения криптовалют Chainalysis, в котором Пакистан занял 9-е место в 2024 году и 3-е в 2025 году.

Биткойн и золото как средство сбережения. Золото занимает в Южной Азии такое культурное положение, с которым мало какие активы могут сравниться. По оценкам Всемирного совета по золоту, запасы золота в домохозяйствах Южной Азии являются одними из крупнейших в мире, причем пакистанский спрос сосредоточен на ювелирных изделиях и слитках, хранящихся в качестве семейных сбережений. Биткойн теперь находится в той же категории для пользователей младше 35 лет, рассматриваясь как средство долгосрочного сбережения, а не как торговый инструмент. Данные местных бирж и образовательный контент, создаваемый авторами, обсуждают BTC и XAU вместе как парные сберегательные активы. VASP, имеющий лицензию PVARA и работающий с таким внутренним институциональным держателем, как Fauji Foundation или Pakistan Mint, мог бы выпустить токенизированный золотой продукт, обеспеченный аудированными резервами, в течение 12 месяцев после запуска первых счетов «банк-VASP».

Региональный и глобальный контекст

Пакистан теперь входит в небольшую группу юрисдикций, где одновременно существуют закон о виртуальных активах, отдельный регулятор и доступ лицензированных банков для VASP. ОАЭ создали эту комбинацию через VARA в Дубае и ADGM в Абу-Даби. Структура MAS Сингапура сформировала регион АСЕАН. Мальта сохраняет свою позицию первопроходца в Европе.

Отличительной чертой пакистанского внедрения является то, что активный регулятор, крупная институциональная опора в лице Fauji Foundation и программа подготовки кадров в рамках LOI с Binance появились в одном и том же году. Страны, которые правильно реализовали два из этих элементов, часто застревали на третьем. Доступ к банковским услугам — это шаг, который связывает их воедино.

На что следует обратить внимание

Четыре показателя покажут нам, работает ли эта система на практике. Первый — это темпы, с которыми лицензированные банки публикуют условия обслуживания для клиентов VASP и открывают первые счета. Второй — это количество выданных PVARA лицензий в течение следующих двух кварталов, а также соотношение между количеством внутренних и международных заявителей. Третий — результаты пилотных проектов Fauji, в частности, любое внедрение в рамках его операций по социальному обеспечению и платежам, что позволит представить инфраструктуру блокчейна миллионной базе пользователей. Четвертый — активность стейблкоинов на коридорах денежных переводов из стран Персидского залива, Великобритании и Северной Америки, откуда пакистанские рабочие отправляют домой основную часть поступлений иностранной валюты в страну.

Реалистичная краткосрочная цель: к 4-му кварталу 2026 года по крайней мере два из пяти ведущих пакистанских банков должны иметь действующие счета VASP, а лицензированные коридоры стабильных монет должны обрабатывать не менее 1% квартального объема денежных переводов, или примерно 100 миллионов долларов в квартал при текущих потоках.

Фархан Хайдер — член сообщества Verse. Telegram: @iamFHG

Присоединяйтесь к сообществу Verse: t.me/getVerse