Terawulf и IREN делают ставку на ИИ на фоне падения доходов майнинга

Операционные убытки растут на фоне повышения затрат

В третьем квартале 2026 года американский поставщик цифровой инфраструктуры Terawulf получил совокупную выручку в размере 76,2 млн долларов, что представляет собой значительный рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (г/г), обусловленный в первую очередь сегментом аренды центров обработки данных для высокопроизводительных вычислений (HPC). Выручка от HPC взлетела до 63 млн долларов, что составило примерно 83 % от общей выручки.

В то же время доля выручки от майнинга биткойнов и традиционных цифровых активов в общем объеме продаж продолжала сокращаться, что подтверждает решительный поворот Terawulf в сторону хостинга инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ).

Несмотря на рост выручки, в течение квартала Terawulf столкнулась с растущим давлением на операционную рентабельность. Согласно финансовым результатам, опубликованным 6 ноября, операционный убыток компании увеличился до 88,2 млн долларов с 24,7 млн долларов в аналогичном квартале 2025 года.

Увеличение убытка было в значительной степени обусловлено резким ростом коммерческих, общехозяйственных и административных расходов, поскольку Terawulf расширяла корпоративную деятельность, нанимала дополнительный технический и электротехнический персонал и продвигала свои проекты по разработке мультигигаваттных мощностей. Процентные расходы также значительно выросли по сравнению с предыдущим годом, что отражает увеличение долговой нагрузки и использование конвертируемых облигаций для финансирования капиталоемкого расширения. Общие затраты и расходы выросли более чем вдвое — до 164,5 млн долларов по сравнению с 75,3 млн долларов в третьем квартале 2025 года.

Terawulf расширяет инфраструктуру искусственного интеллекта

Увеличение операционных убытков и рост затрат Terawulf отражают масштабное расширение инфраструктуры компании на территории нескольких крупных комплексов центров обработки данных. По состоянию на 30 сентября ИТ-мощность комплекса Lake Mariner составляла 102 мегаватта (МВт), при этом еще 336 МВт находятся в стадии строительства с ориентировочной стоимостью от 8 до 10 млн долларов за МВт.

На своем кампусе Justified компания заключила 20-летний договор аренды с Anthropic, что обеспечивает контрактную выручку в размере примерно 19 млрд долларов, подкрепленную кредитной поддержкой от Google для финансирования проекта. Между тем компания Terawulf расширила свой кампус Muskie в Кентукки до 1 гигаватта (ГВт) договорной мощности, укрепив тем самым свои долгосрочные планы развития.

Для поддержки своего капиталоемкого расширения и управления растущими затратами компания Terawulf завершила третий квартал с примерно 2,4 млрд долларов в виде денежных средств, их эквивалентов и денежных средств с ограниченным доступом. Компания также завершила продажу своей доли в размере 50,1 % в совместном предприятии Abernathy, получив авансовый платеж наличными в размере 250 млн долларов, при этом ожидаются дополнительные выплаты. Кроме того, она увеличила лимит обязательств по своему соглашению о возобновляемом кредитовании до 400 млн долларов.

Переориентация IREN на ИИ подчеркивает общеотраслевой сдвиг

Переориентация Terawulf отражает более широкий сдвиг среди публичных компаний, занимающихся майнингом биткойнов, стремящихся извлечь выгоду из растущего спроса на вычислительную инфраструктуру для искусственного интеллекта. Компания IREN, котирующаяся на Nasdaq и также занимающаяся майнингом биткойнов, которая переориентируется на облачные услуги в сфере искусственного интеллекта, сообщила о резком снижении доходов от майнинга за квартал, закончившийся 30 сентября.

Согласно квартальному отчету, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, выручка IREN от майнинга биткоинов составила 28 млн долларов, что на 58 % меньше, чем 67 млн долларов в предыдущем квартале, и на 88 % меньше, чем 233 млн долларов годом ранее. Объем добычи биткойнов резко сократился до 402 BTC с 2 039 BTC годом ранее, а средний операционный хешрейт компании снизился до 8,8 эксахеш в секунду (EH/s) с 45,3 EH/s.

По состоянию на конец сентября на балансе IREN не было биткоинов, что отражает практику компании по ежедневной продаже добытых биткоинов. Компания планирует в основном завершить переход от майнинга биткоинов к облачным операциям в сфере искусственного интеллекта к 31 декабря 2026 года, при этом до 2027 года будет продолжаться лишь минимальная майнинговая деятельность.

Этот переход уже изменил структуру выручки IREN. Ее квартальная выручка выросла на 66 % по сравнению с предыдущим кварталом до 228 млн долларов, чему способствовала выручка от облачных ИИ-услуг в размере примерно 200 млн долларов, увеличившись на 182 % по сравнению с предыдущим кварталом. Компания также сократила чистый убыток с 684 млн долларов до 263 млн долларов, в то время как скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации выросла с 19 млн долларов до 66 млн долларов.

IREN сообщила об общей сумме активов в размере 20,6 млрд долларов, включая 6 млрд долларов в активах центров обработки данных, обеспеченных договорами с такими клиентами, как Nvidia, Microsoft и 13 другими компаниями.

Однако этот переход не уберег майнинговые компании от общей волатильности рынка. 5 ноября акции IREN упали на 17% и закрылись на отметке 18,03 доллара на фоне распродажи акций компаний из секторов искусственного интеллекта и технологий. Несмотря на падение, аналитики сохраняют оптимизм и поддерживают целевую цену в 55 долларов.