Действительно ли закон CLARITY (не) необходим для роста цены на биткоин?

Во вторник в Сенате не удалось принять решение о прекращении обсуждения законопроекта CLARITY Act. На платформе Polymarket это снизило вероятность подписания законопроекта в этом году до 5%, по сравнению с 15% в день голосования. В тот же день цена биткоина упала до отметки в 75 000 долларов, снизившись на 1 % за сутки. Рынок остался в недоумении: было ли это связано с провалом голосования или с ожиданиями того, что Федеральная резервная система США повысит ставки на следующий день, в среду. В любом случае, на протяжении всего этого года динамика BTC не шла в ногу с вероятностью одобрения законопроекта. Иногда он реагировал на новости из Конгресса, а иногда — нет.

И у этой непоследовательной корреляции может быть своя причина, поскольку биткоин уже обладает многими из тех возможностей, которые предлагает законопроект.

Законодательное закрепление того, что уже существует

Короче говоря, закон CLARITY, помимо прочего, установит федеральные правила для рынков криптоактивов, определив, какие токены подпадают под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), а какие — под юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а также что могут делать банки и биржи.

Хотя в самом законопроекте биткоин вообще не упоминается, регуляторы уже рассматривают эту самую популярную криптовалюту как цифровой товар, который в законопроекте определяется как актив на основе блокчейна, которым любой может владеть и с которым может совершать сделки без посредников.

Регулирующие органы уже предоставили биткоину ряд возможностей, способствующих его внедрению и росту спроса. Пожалуй, самой значительной из них являются спотовые биткоин-ETF, которые регулирующие органы одобрили в январе 2024 года и которые с тех пор стали ключевым игроком на рынке BTC. В марте 2026 года и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) официально подтвердили, что биткоин является товаром, что также способствует разработке рынком новых инвестиционных продуктов, связанных с биткоином, таких как бессрочные фьючерсные контракты на регулируемой в США бирже, привязанные к спотовой цене биткоина.

Поэтому многие участники рынка BTC не придают особого значения Закону CLARITY именно в отношении биткоина.

Кому нужна ясность?

«Биткойну не нужен закон CLARITY. Ясность нужна Америке», — заявил в августе этого года Майкл Сэйлор из Strategy, при этом по-прежнему поддерживая законопроект и отмечая, что «биткойн добьется успеха с законодательством или без него».

Предприниматель, инвестор и сторонник биткоина Энтони Помплиано также утверждает, что биткоину не нужен закон CLARITY для успеха, в то время как Артур Хейс, соучредитель фонда Maelstrom и биржи BitMEX, заявил, что «Биткойну не нужен был закон CLARITY с 2009 года по настоящее время, и он не понадобится ему в будущем».

«Криптовалюта будет в порядке и без закона CLARITY Act. Нам повезло, что у нас есть два ведомства — SEC и CFTC — с отличным персоналом и всеми полномочиями, необходимыми для выполнения их работы», — подытожил Джейк Червински, генеральный директор Hyperliquid Policy Center.

Намечается более важное изменение для цены биткоина

Законопроект всё же может способствовать внедрению BTC и связанных с ним продуктов. Например, он закрепит в законодательстве право банков хранить биткоины для клиентов и предлагать услуги по кредитованию, платежам, производным финансовым инструментам и другие услуги. Это, возможно, не приведет к росту спроса на биткойн в той же степени, в какой это могут сделать измененные правила по капиталу для банков, поскольку законопроект разрешает банкам хранить биткойн только для таких целей, как комиссионные, управление рисками и расчеты. Таким образом, главное препятствие для того, чтобы банки начали покупать биткойн, остается.

В настоящее время, согласно международному Базельскому стандарту, банку необходимо иметь капитал в размере не менее 1 млн долларов для обеспечения 1 млн долларов в биткойнах. Однако США не приняли это правило, и местные регулирующие органы также не определили свои собственные правила в отношении капитала для биткойнов, хранящихся у банков. Тем временем Базельский комитет пересматривает это правило, а лоббисты биткоин-индустрии и некоторые сенаторы также работают над этим вопросом. Если это правило изменится в более благоприятную сторону, это может повлиять на спрос на биткоины в большей степени, чем закон CLARITY.

Более того, даже если этот законопроект будет подписан в этом году, на практике до конца 2027 года мало что изменится. Большая часть положений закона вступит в силу только через 360 дней после подписания.

Защита от изменений в политике и поддержка альткоинов

Так в чем же причина всей этой суматохи? Главная ценность закона CLARITY заключается в том, что он закрепляет многие регуляторные решения на постоянной основе, закрепляя их в законодательстве. В отношении биткоина речь идет в основном о его статусе товара и разрешениях для банков.

Если следующая администрация, пришедшая к власти после президентских выборов в США в ноябре 2028 года, будет менее благосклонна к биткойну, отменить поддерживающие меры будет гораздо сложнее, как только они будут закреплены законом.

Более того, хотя Закон CLARITY и не создает нового спроса, он может сделать систему криптоактивов более безопасной и прозрачной для клиентов, а также защитить разработчиков биткоина, майнеров и неактивные BTC, находящиеся в самостоятельном хранении, на случай, если кто-то попытается конфисковать «брошенные» монеты, как это наблюдалось на рынке в этом году.

Между тем рынок альткоинов, таких как XRP, может выиграть от этого законопроекта, поскольку правила в отношении этих активов также станет сложнее изменить. В свою очередь, это может отвлечь часть капитала, который в противном случае мог бы пойти в биткойн.

Биткойн — актив глобального рынка

Поэтому законопроект в его нынешнем виде имеет меньшее значение для цены биткоина как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, причем наибольшие — пока что теоретические — регуляторные риски возникнут в основном после января 2029 года, когда следующий президент США вступит в должность. Однако, несмотря на то что содержание законопроекта в краткосрочной перспективе не так актуально, настроения рынка вокруг голосования по нему всё же могут повлиять на цену биткоина.

Другие регуляторные изменения, такие как упомянутое выше базельское правило, могут оказать большее влияние на спрос на биткоин и, как следствие, на его цену, при этом на рынке существует множество других факторов, способных повлиять на BTC. Более того, США, несмотря на то что являются ведущим рынком BTC, остаются лишь одним из многих рынков по всему миру, и события там также могут повлиять на биткоин.

«Я наблюдаю распродажу в США на фоне провала закона Clarity Act (на Coinbase). Между тем, более доминирующие глобальные офшорные игроки продолжают накапливать (на Binance). Тенденция бычья», — отметил аналитик по биткойну Вилли Ву после провала голосования по закону.

В заключение следует отметить, что все оптимистичные долгосрочные прогнозы по цене биткоина, поступающие даже от участников рынка в США, предполагают, что к 2030 году биткоин может достичь стоимости в сотни тысяч или даже 1 миллион долларов. Эти долгосрочные оценки были сделаны независимо от того, будет ли закон CLARITY Act подписан.