«Калши» прервал серию поражений в Федеральном суде, одержав частичную победу над командой из Иллинойса

Судья постановила: своп есть своп

Kalshi добилась частичного предварительного судебного запрета против штата Иллинойс — это ее первая победа в федеральном суде с тех пор, как в июле судья из Миннесоты заблокировал запрет этого штата на рынки прогнозов. 2 октября федеральный окружной судья Северного округа Иллинойса Марта М. Паколд частично удовлетворила ходатайства Coinbase, правительства США и компании Kalshi, постановив, что система лицензирования спортивных ставок штата и связанная с ней уголовная норма, вероятно, уступают приоритет федеральному законодательству.

На данный момент это решение не позволяет штату Иллинойс требовать от Kalshi наличия государственной лицензии, которая ограничила бы торговлю лицами в возрасте 21 года и старше, физически находящимися на территории штата, а также ограничила бы круг спортивных событий, которые могут отслеживаться в рамках заключаемых компанией контрактов. Как написала Паколд, соблюдение этих требований вынудило бы Kalshi «создать рынок исключительно для жителей Иллинойса» под угрозой уголовного наказания.

Другие суды отклонили этот аргумент. Шестой окружной апелляционный суд заявил в прошлом месяце, что геозонирование может быть затратным, но «дорого не значит невозможно», а суды штатов Массачусетс, Невада и Мичиган обязали Kalshi внедрить геозонирование. В Коннектикуте судья Вернон Оливер счёл, что соблюдение требований вряд ли повлечёт значительные дополнительные расходы, поскольку Kalshi уже разрабатывает систему геозонирования для других штатов.

Coinbase, главный истец, объявила о партнерстве с Kalshi в декабре 2025 года и в январе запустила рынки прогнозов на базе Kalshi, позволив своим 100 миллионам пользователей торговать контрактами Kalshi с использованием криптовалюты, хранящейся на Coinbase. Правительство США и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) возбудили собственное дело, и суд рассмотрел все три иска в комплексе.

Судья Паколд сосредоточила своё решение на контрактах, касающихся победителя титульного матча, таких как «Выиграют ли «Чикаго Кабс» Мировую серию 2026 года?». Она пришла к выводу, что такие контракты, скорее всего, являются свопами. «Независимо от потенциальной возможности азартных игр, своп остаётся свопом, и Закон о товарных биржах требует, чтобы он торговался на специальном контрактном рынке, не подпадающем под регулирование штата», — написала она.

Это противоречит решению Девятого окружного апелляционного суда, который в августе постановил, что эти контракты не являются свопами, поскольку представляют собой ставки. Паколд непосредственно сослалась на это решение, когда написала, что «свопы остаются свопами, независимо от того, используются ли они для азартных игр». Она согласилась с Шестым окружным апелляционным судом в том, что «событие» может включать в себя определение победителя матча, но отклонила аргумент, который был принят тем судом, о том, что само событие должно быть по своей сути экономическим.

Паколд установила ограничение: любая связь между контрактом и финансовыми последствиями должна быть «конкретной и четко сформулированной». Компания Coinbase признала, что ставка на цвет спортивного напитка, вылитого на тренера после победы «Чикаго Беарс», не подпадает под это определение.

Штат Иллинойс утверждал, что правило Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) запрещает игорные контракты, что в любом случае делает предложения Kalshi незаконными. Паколд заявила, что у штата «может быть основание для иска», но отметила, что CFTC «никогда не считала контракты Kalshi недопустимыми игорными контрактами», и поддержала Kalshi в судебном разбирательстве. Кроме того, CFTC предложила определить контракты на события как свопы, исключив при этом казино-игры.

Отсутствие решения по поводу сборов штата

Судья не вынес решения по поводу сборов, предложенных штатом. Новый закон штата Иллинойс о бюджете вводит комиссию за транзакцию в размере 1,75 % на первые пять миллионов «биржевых ставок» и 3,5 % на последующие, в дополнение к 15-процентной комиссии с валовой выручки и комиссии за каждую ставку в размере 25 или 50 центов. «Однако единообразие регулирования не обязательно влечет за собой единообразие затрат», — написала Паколд, но сбор, который эффективно регулирует рынок, все же может быть отменен. «То, что ответчики не могут сделать открыто, они не могут сделать и скрытно», — добавила она. Судья распорядилась провести дополнительное рассмотрение этого вопроса.

Это решение расходится с постановлением по делу штата Висконсин, вынесенным в рамках того же федерального апелляционного округа. В июле федеральный окружной судья Уильям Грисбах отказал Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в выдаче предварительного судебного запрета в отношении штата Висконсин, посчитав, что аналогичные контракты, вероятно, не являются свопами. Это дело в настоящее время находится на рассмотрении Седьмого окружного апелляционного суда.

В апреле Третий окружной суд встал на сторону компании Kalshi в деле из Нью-Джерси, в то время как Девятый и Шестой окружные суды вынесли решения не в её пользу. 2 сентября штат Нью-Джерси обратился в Верховный суд с просьбой урегулировать разногласия, а 10 и 11 сентября компании Robinhood и Crypto.com подали собственные ходатайства против решения Девятого окружного апелляционного суда по делу штата Невада. Ответ компании Kalshi штату Нью-Джерси должен быть представлен 9 ноября.