ETF на Zcash от Grayscale превысил 500 млн долларов, однако 100 млн долларов поступили от аффилированной компании DCG

Что на самом деле говорится в отчете

8 сентября Grayscale сообщила своим подписчикам, что единственный в мире фонд Zcash превысил 500 млн долларов активов под управлением (AUM), владея более чем 550 000 ZEC. «Частные инвестиции привлекают реальный капитал», — написал управляющий активами.

Форма 8-K, поданная в тот же день, содержит более конкретные и интересные сведения.

Согласно документу, компания DCG International Investments Ltd. приобрела акции ZCSH на сумму примерно 100 млн долларов, обменяв 85 705,32563297 ZEC через уполномоченного участника. Далее в документе точно указано, кто является этим покупателем:

DCG International Investments Ltd. является полностью принадлежащей и косвенной дочерней компанией Digital Currency Group, Inc. DCG является косвенной материнской компанией Grayscale Investments Sponsors, LLC, спонсора Фонда. Соответственно, Инвестор является аффилированным лицом как Спонсора, так и Фонда.

Другими словами, пятая часть объявленного рубежа представляла собой передачу в натуральной форме внутри одной и той же корпоративной группы.

Распределение: 100 млн долларов — от аффилированных лиц, 70 млн долларов — от сторонних инвесторов

Grayscale не пыталась скрыть эту разбивку: Стив Ваноурни (Steve Vanourny), руководитель отдела индексов в Grayscale, заявил в пресс-релизе:

[The offering] «ZCSH за две недели с момента запуска в качестве ETP привлек совокупные инвестиции на сумму более 70 миллионов долларов, помимо 100 миллионов долларов, вложенных Инвестором».

Именно эту цифру стоит выделить. Реальный спрос со стороны третьих лиц на первый в США спотовый биржевой фонд (ETF) Zcash составил чуть более 70 миллионов долларов за две недели. Вклад аффилированной компании превысил совокупный объем средств, привлечённых на открытом рынке.

В этом нет ничего неправомерного, а обмен ZEC на акции в натуральной форме является обычным механизмом создания фонда. Однако это меняет значение цифры в 500 миллионов долларов. Она является показателем масштаба фонда, а не точным отражением интереса инвесторов, и это различие имеет значение для всех, кто использует показатель AUM в качестве индикатора того, насколько широко распространился сектор криптовалют, ориентированных на конфиденциальность.

Тенденция остается реальной в любом случае, и Bitcoin.com News недавно сообщил, что на конец той недели, перед тем как покупка аффилированной компанией подняла общую сумму свыше полумиллиарда, фонд владел активами на сумму 414,7 миллиона долларов, а чистые активы достигли примерно 463 миллионов долларов.

Почему ZEC продолжает привлекать капитал

В воскресенье Zcash преодолел отметку в 1 200 долларов, достигнув внутридневного максимума около 1 249 долларов — самого высокого уровня с конца 2016 года, при этом его рост за 12 месяцев превысил 2 200%, а рыночная капитализация составила около 20 млрд долларов. Один из продавцов в короткую позицию, Гарретт Джин, в результате этого движения оказался в убытке примерно на 25,7 млн долларов.

Этот рост происходит на фоне стагнации основных криптовалют: цена биткоина застряла в районе 79 000 долларов и неоднократно отскакивала от отметки 80 000 долларов, поскольку трейдеры ожидают данных по инфляции за август и заседания Федерального комитета по открытым рынкам 15–16 сентября. Капитал, который обычно следовал бы за ценовым импульсом биткоина, не нашел достаточного стимула для движения, и часть его была поглощена активами, обеспечивающими конфиденциальность.

Артур Хейс, главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган и Цяо Ван из Alliance DAO в последние недели публично высказались в поддержку ZEC, причем Хоуган назвал Zcash одним из трех активов, которые стоит иметь в портфеле в следующем десятилетии. В собственном исследовании Grayscale утверждается, что искусственный интеллект повышает эффективность финансового надзора за счет сопоставления публичных адресов с биржами, контрагентами и поведением кошельков — именно к этому аргументу в пользу спроса компания возвращается снова и снова.