Noutăți juridice despre criptomonede săptămâna aceasta (11 oct 2026)

Editorialul de opinie de mai jos a fost scris de Michael Handelsman pentru Kelman.Law.

Săptămâna aceasta a adus evoluții semnificative de ambele părți ale Atlanticului. Comisia pentru tranzacționarea contractelor futures pe mărfuri (CFTC) a început elaborarea unui cadru federal pentru anumite tranzacții cu criptomonede cu efect de levier efectuate de investitori de retail, propunând în același timp noi delimitări între contractele pe evenimente reglementate și jocurile de noroc convenționale. În Europa, autoritățile de reglementare au abordat problema monedelor stabile neconforme și au avansat planuri pentru supravegherea directă a furnizorilor importanți de servicii legate de criptoactive. De asemenea, un acord încheiat la New York cu Alex Mashinsky, cofondatorul Celsius, a demonstrat importanța continuă a aplicării legii la nivel de stat.

CFTC începe elaborarea unui cadru federal pentru tranzacționarea criptomonedelor cu efect de levier

Pe 5 octombrie, CFTC a emis o notificare prealabilă privind propunerea de reglementare referitoare la tranzacțiile cu criptoactive destinate clienților de retail. Notificarea inițiază — dar nu finalizează — un proces de reglementare în temeiul Secțiunii 2(c)(2)(D) din Legea privind bursele de mărfuri.

Această dispoziție reglementează anumite tranzacții cu mărfuri oferite clienților de retail pe bază de efect de levier, marjă sau finanțare. Agenția analizează modul în care ar trebui să aplice cadrul legal existent acestor tranzacții cu criptoactive, denumite în anunț „CTX”. Printre alte aspecte, CFTC solicită opinii cu privire la măsurile de protecție împotriva practicilor abuzive, cerințele adaptate piețelor de criptoactive și posibila creare a unei subcategorii „piață de criptoactive” în cadrul înregistrării piețelor contractuale desemnate.

Avizul este semnificativ, dar nu reprezintă încă o propunere de regulament sau un regulament final. Termenul pentru trimiterea comentariilor este de 60 de zile de la publicarea în Registrul Federal, după care CFTC poate decide dacă și cum să emită o propunere formală.

Pentru burse și alte platforme de tranzacționare, astfel de reguli ar putea oferi o cale federală mai bine definită pentru anumite produse cu efect de levier destinate clienților de retail. Totuși, aceasta nu ar trebui interpretată ca un regim federal cuprinzător de autorizare pentru piețele spot de criptomonede. Agenția acționează în cadrul autorității sale legale existente, iar întreprinderile pot continua să se confrunte cu cerințe statale privind transferul de fonduri, monedele virtuale și protecția consumatorilor, pe lângă reglementarea federală a mărfurilor.

Companiile potențial afectate ar trebui să își revizuiască modul în care tratează efectul de levier, finanțarea, livrarea efectivă și activele clienților. Aceste detalii operaționale pot determina dacă o tranzacție se încadrează în prevederile CFTC aflate în discuție.

CFTC stabilește noi limite pentru piețele de predicții și produsele de jocuri de noroc

Pe 9 octombrie, CFTC a propus definirea contractelor privind evenimente calificabile ca swap-uri. Propunerea ar acoperi contractele privind evenimente bazate pe subiecte precum politica, sportul, cultura și vremea. Potrivit agenției, contractele care îndeplinesc definiția propusă ar fi instrumente derivate pe mărfuri aflate sub jurisdicția exclusivă a CFTC. Termenul pentru depunerea observațiilor este de 30 de zile de la publicarea propunerii în Registrul Federal. CFTC

Agenția a adoptat simultan o regulă finală provizorie care exclude anumite produse de cazinou și pariuri sportive din definiția termenului „swap”. Excluderea vizează produse precum pariurile sportive convenționale și jocurile de cazinou și are scopul de a separa aceste activități de piețele contractelor pe evenimente reglementate la nivel federal. Regula provizorie intră în vigoare odată cu publicarea în Registrul Federal, deși agenția acceptă în continuare comentarii.

Aceste măsuri reprezintă o nouă etapă importantă în dezbaterea privind piețele de predicție. În loc să abordeze doar problema dacă anumite contracte pot fi listate, CFTC propune o definiție jurisdicțională mai largă, creând în același timp o excludere separată pentru produsele pe care le consideră jocuri de noroc de tip cazinou.

Operatorii piețelor de predicție, platformele de tranzacționare și potențialii participanți la piață ar trebui să examineze substanța economică a contractelor lor, în loc să se bazeze pe etichetele produselor. Structura contractului, condițiile de decontare și evenimentul subiacent pot influența modul în care un produs este tratat: fie ca un instrument derivat reglementat la nivel federal, fie ca o activitate supusă legislației statale privind jocurile de noroc. Deoarece una dintre componente rămâne la stadiul de propunere, limitele finale nu sunt încă stabilite.

ESMA stabilește așteptările privind monedele stabile neconforme

Pe 8 octombrie, Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe a publicat un aviz privind serviciile care implică monede stabile care nu respectă MiCA.

Poziția ESMA este că furnizorii de servicii de criptoactive autorizați în temeiul Regulamentului privind piețele de criptoactive ar trebui să înceteze furnizarea către clienții din UE a serviciilor care implică tokenuri referențiate la active și tokenuri de monedă electronică neconforme. Avizul acoperă o gamă largă de activități, inclusiv operarea platformelor de tranzacționare, schimbul, executarea ordinelor, consultanța, transferurile, custodia și gestionarea portofoliului.

Se așteaptă ca autoritățile naționale de reglementare să se asigure că furnizorii nu mențin și nu facilitează accesul la monedele stabile afectate. ESMA afirmă că firmele ar trebui să implementeze controale tehnice, contractuale și organizaționale care să împiedice clienții să achiziționeze sau să își sporească expunerea. Expunerea preexistentă ar trebui remediată cât mai curând posibil și nu mai târziu de trei luni de la publicare. Serviciile limitate pot continua temporar atunci când este necesar pentru lichidare, conversie, retragere, transfer sau păstrare în siguranță.

Aceasta diferă de propunerile de politică mai ample ale ESMA din săptămâna trecută: noul aviz oferă o poziție de supraveghere imediată cu privire la modul în care autoritățile naționale ar trebui să gestioneze serviciile care implică monede stabile care nu sunt conforme în prezent.

Furnizorii autorizați în temeiul MiCA ar trebui să identifice fiecare monedă stabilă disponibilă prin intermediul interfețelor lor — inclusiv prin funcțiile de custodie, rutare și portofoliu — și să documenteze măsurile de control utilizate pentru a limita expunerea suplimentară. Disponibilitatea unui token în afara UE nu înseamnă neapărat că un furnizor autorizat în UE poate continua să îl pună la dispoziția clienților din UE.

Consiliul UE promovează supravegherea directă de către ESMA a marilor firme din domeniul criptomonedelor

Pe 9 octombrie, Consiliul Uniunii Europene a convenit asupra elementelor-cheie ale poziției sale de negociere privind Pachetul de integrare și supraveghere a pieței.

Conform poziției Consiliului, ESMA ar supraveghea direct cei mai importanți furnizori transfrontalieri de servicii de criptoactive (CASP). Această abordare este mai restrânsă decât cea propusă de Comisia Europeană, care ar fi transferat supravegherea tuturor furnizorilor eligibili către ESMA. Consiliul susține, de asemenea, înființarea unui nou consiliu executiv al ESMA cu normă întreagă și o perioadă de tranziție de doi ani care să implice atât personalul ESMA, cât și cel național.

Măsura nu are încă caracter de lege definitivă. Consiliul trebuie să-și formalizeze poziția, iar negocierile cu Parlamentul European pot începe numai după ce Parlamentul își adoptă propria poziție.

Cu toate acestea, orientarea este importantă pentru CASP-urile care își planifică operațiunile la nivel european. Furnizorii transfrontalieri mai mari ar putea ajunge să răspundă direct în fața ESMA, în timp ce firmele mai mici ar putea rămâne supravegheate în principal de autoritățile naționale. Structura corporativă, amploarea operațională și activitatea transfrontalieră pot afecta, prin urmare, nu numai obligațiile de autorizare, ci și identitatea și intensitatea autorității de reglementare a firmei.

New York ajunge la o înțelegere cu cofondatorul Celsius

Pe 9 octombrie, procurorul general al statului New York, Letitia James, a anunțat încheierea unui acord cu cofondatorul și fostul director general al Celsius, Alex Mashinsky.

Acordul îi interzice definitiv lui Mashinsky să participe la activități în sectoarele valorilor mobiliare, mărfurilor și criptomonedelor și stabilește obligații de plată condiționate de până la 35 de milioane de dolari. În acțiunea în justiție din 2023, procurorul general a susținut că Mashinsky a făcut declarații înșelătoare cu privire la siguranța Celsius, practicile de investiții și situația financiară a acesteia, în timp ce desfășura activități neînregistrate. Mashinsky execută separat o pedeapsă penală la nivel federal.

Această soluționare ilustrează modul în care legile statale privind valorile mobiliare, mărfurile și înregistrarea pot rămâne relevante chiar și atunci când sunt deja în curs proceduri penale federale și distribuiri în cadrul procedurilor de faliment. Pentru fondatori și directori executivi, descrierile publice privind siguranța platformei, generarea de randamente, activele clienților și controalele de risc pot crea expunere atât la nivel personal, cât și la nivel corporativ.

Companiile care evaluează aceste evoluții sau implicațiile lor asupra proiectării produselor, acordării de licențe, litigiilor sau conformității pot contacta Kelman PLLC pentru a discuta circumstanțele lor.

Publicitate juridică. Acest articol oferă informații generale, nu consultanță juridică. Contactarea firmei nu stabilește o relație avocat-client.