Lupta lui Kalshi din Tennessee evidențiază un potențial moment de cotitură major pentru piețele de predicții

Piețele de predicții: „Pariuri” sau „contracte de eveniment”?

În centrul dezbaterii privind reglementarea se află o întrebare aparent simplă: atunci când cineva pariază pe victoria echipei Tennessee Titans într-un meci de fotbal american, contează dacă platforma denumește tranzacția „pariu” sau „contract de eveniment”?

Statul Tennessee susține că nu contează.

Consiliul pentru Pariuri Sportive al statului a luat măsuri împotriva Kalshi, Polymarket și Crypto.com în ianuarie, ordonând platformelor să înceteze oferirea de piețe de predicție legate de sport către rezidenții din Tennessee. Autoritățile de reglementare au susținut că aceste contracte echivalează cu pariuri sportive și, prin urmare, nu pot fi oferite fără a respecta cerințele statului Tennessee privind licențierea, impozitarea, vârsta minimă și protecția consumatorilor.

Operatorii piețelor de predicții au o viziune cu totul diferită. Argumentul lor este că contractele de evenimente sunt instrumente financiare reglementate la nivel federal, supravegheate de Comisia pentru tranzacționarea contractelor futures pe mărfuri (CFTC). Dacă această interpretare va prevala, statele ar putea avea foarte puțină autoritate să le reglementeze ca produse de jocuri de noroc.

Distincția poate părea una tehnică, dar de ea ar putea depinde miliarde de dolari și viitorul industriei pariurilor sportive din SUA.

Controversa a scos la iveală și o realitate din ce în ce mai incomodă: pe măsură ce piețele de predicții se extind agresiv în domeniul sportiv, multe dintre produsele lor devin aproape imposibil de distins, pentru utilizatorii obișnuiți, de ceea ce pot găsi deja la DraftKings, FanDuel sau BetMGM.

Întrebarea cu care se confruntă acum instanțele este dacă faptul că sunt structurate ca o bursă este suficient pentru a le face diferite din punct de vedere juridic.

Pe 9 ianuarie, Consiliul pentru Pariuri Sportive din Tennessee a trimis scrisori de încetare a activității vizând contractele pentru evenimente sportive oferite de Kalshi, Polymarket și Crypto.com.

Statul a cerut ca platformele să înceteze să ofere produsele clienților din Tennessee, să anuleze contractele în vigoare și să returneze fondurile clienților.

Poziția statului Tennessee este clară. Conform Legii privind jocurile de noroc sportive, companiile care acceptă pariuri pe evenimente sportive trebuie să dețină o licență eliberată de stat și să respecte un cadru de reglementare care include protecția consumatorilor, cerințe privind vârsta minimă, măsuri de joc responsabil și impozite.

Kalshi nu respectă niciuna dintre aceste cerințe în calitate de casă de pariuri din Tennessee, deoarece insistă că nu este o casă de pariuri.

În schimb, Kalshi operează o piață de contracte desemnată la nivel federal. Utilizatorii cumpără și vând contracte a căror decontare depinde de producerea sau nu a unui eveniment. Un contract care se referă la câștigarea unui anumit meci de către o echipă din NFL ar putea fi tranzacționat la 65 de cenți, ceea ce reprezintă aproximativ o probabilitate de 65% implicată de piață. Dacă evenimentul are loc, un contract câștigător se decontează la 1 dolar. În caz contrar, se decontează la zero.

Experiența economică a clientului poate părea remarcabil de asemănătoare cu jocurile de noroc.

Însă structura pieței este diferită.

O casă de pariuri tradițională preia partea opusă pariului unui client și stabilește prețuri menite să-și gestioneze propria expunere. Pe Kalshi, utilizatorii tranzacționează, în general, împotriva altor participanți la piață. Bursa facilitează tranzacția, iar prețurile sunt stabilite de cumpărători și vânzători, mai degrabă decât de o casă de pariuri care determină cotele.

Această diferență este esențială pentru apărarea juridică a Kalshi.

Poate fi, de asemenea, distincția care va determina în cele din urmă dacă America va dezvolta un singur regim național pentru piețele de predicții sau zeci de regimuri de jocuri de noroc la nivel de stat.