Comisionul perceput de Kalshi pentru serviciul „Parlay Maker” a generat deja 26 de milioane de dolari în patru săptămâni

O taxă pentru creatori, un cost pentru acceptanți

Conform unui raport realizat de Daniel O'Boyle de la Ingame, comisioanele percepute de Kalshi de la creatorii de pariuri combinate depășesc acum în mod obișnuit 1 milion de dolari pe zi în weekenduri. Pe 12 septembrie, piața de predicții a încasat 1,7 milioane de dolari din această sursă de venit, sumă care depășește veniturile medii zilnice din comisioane obținute atât de la cei care acceptă pariuri, cât și de la cei care le creează, combinate în luna august 2025 — cu puțin mai mult de un an în urmă. Pariurile combinate reprezintă acum cea mai mare parte a veniturilor din comisioanele pentru formatorii de piață ale Kalshi, comisioanele totale depășind 2,5 milioane de dolari în acea zi de la mijlocul lunii septembrie. Cifrele nu iau în calcul rabaturile și recompensele de lichiditate pe care Kalshi le plătește formatorilor de piață care îndeplinesc cerințele sale.

Când comisioanele pentru pariurile combinate au apărut pentru prima dată în august, rapoartele au indicat o postare a unui trader pe X, mai degrabă decât pe Kalshi în sine, iar lista de comisioane a bursei nu menționa nicio serie de pariuri combinate și nicio modificare programată. API-ul public al Kalshi înregistrează acum un nou tip de comision, aplicat la trei serii de pariuri combinate între orele 09:01 și 09:05 UTC, pe 20 august.

De atunci, lista de comisioane online a adăugat un rând pentru pariurile combinate, cu excepția pariurilor combinate din NFL necorelate, comisioanele pentru formatorii de piață fiind de 50% din comisionul plătit de cumpărători. Versiunea PDF descărcabilă este încă datată 7 iulie și nu menționează nimic despre pariurile combinate. Singura formulă de calcul a comisioanelor pentru „maker” pe care o prevede prevede un comision egal cu un sfert din rata aplicată „taker”-ului, adică jumătate din ceea ce plătesc acum cei care plasează pariuri combinate.

Veniturile suplimentare au readus veniturile din comisioane ale Kalshi la nivelul maxim atins în timpul Cupei Mondiale. În cele șapte zile încheiate la 15 septembrie, bursa a înregistrat o medie de 12,3 milioane de dolari pe zi din comisioane, față de 12,9 milioane de dolari în săptămâna încheiată la 7 iulie. Fără comisioanele pentru creatorii de pariuri combinate, cifra recentă ar fi fost de puțin sub 11 milioane de dolari.

Cum funcționează pariurile combinate la Kalshi

Kalshi stabilește prețurile pariurilor combinate printr-un sistem de solicitare de cotații, în care traderii cer un preț pentru o combinație, iar formatorii de piață răspund în câteva secunde cu o ofertă. Cei care acceptă pariurile plătesc, în general, mai mult decât probabilitatea reală, ceea ce a făcut ca formarea de piață fără comisioane pentru pariurile combinate să fie profitabilă. Analiza citată sugerează că costul este împărțit între formatorii de piață și pariorii de pariuri combinate.

În cazul combinațiilor necorelate, care nu țin de NFL, unde se poate calcula un preț echitabil pe baza componentelor individuale, marja medie zilnică percepută de formatorii de piață s-a situat la aproximativ 0,55% în cele două săptămâni anterioare introducerii comisioanelor și la aproximativ 3,1% în perioada 20 august – 16 septembrie, conform datelor publicate de Ingame odată cu raportul său. Formatorii de piață au înregistrat, de asemenea, un profit de 24 de milioane de dolari după deducerea comisioanelor de la introducerea modificării, mai puțin decât în oricare dintre cele trei perioade precedente de patru săptămâni.

Nimic din toate acestea nu a încetinit cererea. Kalshi a atins pentru prima dată un volum zilnic de pariuri combinate de 1 miliard de dolari pe 29 august, apoi a depășit acest record de încă trei ori, ajungând la 1,49 miliarde de dolari pe 13 septembrie, prima duminică a sezonului NFL. Această cifră include ambele părți ale fiecărei tranzacții, iar operatorii au mizat cea mai mare parte a banilor pe pariuri combinate cu cote mari. Doar din partea pariorilor, s-a mizat suma record de 68,4 milioane de dolari pe pariuri combinate în acea zi, puțin peste 11% din volumul total al pariorilor de la Kalshi. De la lansarea pariurilor combinate în septembrie 2025, pariorii au pierdut peste 380 de milioane de dolari înainte de comisioane și 620 de milioane de dolari după acestea.

Pariurile combinate necorelate din NFL rămân scutite de comisioanele pentru formatorii de piață, ceea ce face ca produsul de vârf al Kalshi să rămână cel mai ieftin pentru formatorii de piață în timpul sezonului de fotbal american, când concurează cel mai direct cu casele de pariuri. De asemenea, acesta concurează cu Polymarket US, care a deschis pariurile combinate tuturor utilizatorilor aplicației în aceeași zi în care a intrat în vigoare comisionul Kalshi, potrivit Ingame. Baremul de comisioane al Polymarket US, revizuit pe 17 septembrie, oferă formatorilor de piață o rambursare pentru tranzacțiile efectuate la nivel de bursă, în loc să le perceapă comisioane.