Grayscale consideră că următorul moment de cotitură din domeniul criptomonedelor va fi reprezentat de 3.000 de seifuri on-chain cu peste 7 miliarde de dolari

Grayscale gestionează 7 miliarde de dolari în seifuri, în timp ce Wall Street își îndreaptă atenția către creditul on-chain

Stablecoin-urile și activele tokenizate au început deja să remodeleze finanțele tradiționale. Grayscale se așteaptă acum ca seifurile on-chain să fie următoarea inovație din domeniul criptomonedelor care va deveni mainstream.

Seifurile reunesc fondurile investitorilor și le alocă în strategii generatoare de randament. Regulile lor de investiții variază. Cu toate acestea, multe dintre ele funcționează în cadrul unor limite de risc prestabilite și se bazează pe manageri profesioniști, cunoscuți sub numele de „curatori”, pentru alocarea capitalului.

„Seifurile reprezintă un instrument pentru gestionarea activelor on-chain”, a scris Zach Pandl, directorul de cercetare al Grayscale, într-un raport recent.

Structura prezintă o asemănare strânsă cu obligațiunile garantate cu împrumuturi (CLO). Ambele produse combină capitalul investitorilor în portofolii gestionate care vizează generarea de randamente ajustate la risc din activele subiacente.

Contractele inteligente înlocuiesc intermediarii tradiționali

Principala diferență o reprezintă infrastructura.

CLO-urile tradiționale se bazează pe custodi, administratori fiduciari și alți intermediari. În schimb, seifurile on-chain utilizează contracte inteligente pentru a gestiona activele și a deconta tranzacțiile direct pe rețelele blockchain, precum Ethereum, Base și Solana.

Această concepție poate oferi investitorilor vizibilitate în timp real asupra deținerilor și tranzacțiilor. De asemenea, poate reduce costurile administrative și îmbunătăți lichiditatea, permițând transferul activelor fără a depinde de sistemele convenționale de decontare.

Pandl a afirmat că seifurile pot oferi „transparență deplină, eficiență operațională și o lichiditate potențial mai mare”.

Piața rămâne mică în comparație cu creditul structurat tradițional. Grayscale estimează că peste 3.000 de seifuri dețin active în valoare de aproximativ 7 miliarde de dolari. Aceste produse sunt gestionate de 57 de administratori, strategiile axate pe stablecoin-uri reprezentând 79% din total.

În schimb, piața globală a CLO deține aproximativ 1,5 trilioane de dolari în mii de vehicule gestionate de peste 250 de firme.

Reglementarea rămâne principalul obstacol

Seifurile ar putea deveni mai importante pe măsură ce piețele de credit on-chain se maturizează. Acestea ar putea ajunge să servească drept produse de investiții de bază pentru activele digitale, la fel cum o fac CLO-urile și fondurile de credit gestionate pe piețele convenționale.

Totuși, legislația americană privind valorile mobiliare creează incertitudine. Un „vault” poate atrage atenția autorităților de reglementare atunci când investitorii se bazează pe un curator pentru a selecta strategii, a aloca active sau a gestiona riscul. Acest nivel de discreție ar putea ridica semne de întrebare în conformitate cu normele privind valorile mobiliare, societățile de investiții sau consilierii de investiții.

Problema este deosebit de importantă pentru instituții, care au nevoie de standarde clare privind custodia, conformitatea și protecția investitorilor înainte de a angaja capital semnificativ.

Cu toate acestea, Grayscale vede un potențial substanțial. Concluzia sa principală este că seifurile „ar putea fi următoarea inovație din domeniul criptomonedelor care va pătrunde în mainstream”.

Succesul acestora va depinde de capacitatea industriei de a menține eficiența contractelor inteligente, respectând în același timp standardele legale și operaționale așteptate în finanțele tradiționale.