Acest editorial provine din ediția din această săptămână a buletinului informativ „Week in Review”, trimis abonaților vineri. Abonați-vă la buletinul informativ pentru a primi acest editorial săptămânal imediat ce este finalizat. Buletinul informativ include, de asemenea, cele mai importante știri ale săptămânii, însoțite de un comentariu pentru fiecare dintre ele.
„La naiba cu cei care vă spun să nu intrați în panică. Vulnerabilitatea a fost dezvăluită, atenția publicului este îndreptată asupra ei, iar toată lumea are acces la modelele lingvistice de ultimă generație (LLM). Îmi imaginez că există zeci de echipe de hackeri care cercetează acum cum să exploateze această vulnerabilitate. Sunteți într-o cursă contra cronometru.”
Probabil că cel mai bine este să nu intrați în panică, dar vă rugăm să vă faceți un plan și să luați măsuri chiar acum. Sfârșitul avertismentului.
Bitcoin a scăzut până la 62.500 de dolari din cauza vânzărilor masive din sectorul IA. Bitcoin s-a redresat la aproximativ 64.000 de dolari săptămâna aceasta, dar asta s-ar putea datora faptului că nimeni nu tranzacționează această monedă! Așa cum s-a întâmplat pe tot parcursul anului, atenția din această săptămână s-a îndreptat către acțiuni, în special către Asia și IA. Bursa din Coreea de Sud a scăzut cu 8% într-o singură sesiune, pe fondul continuării vânzărilor masive de cipuri la nivel global, ceea ce a determinat o scădere a indicelui KOSPI cu 35% pe parcursul lunii. Această piață s-a prăbușit cu -44% în 40 de zile, ștergând 2 trilioane de dolari din capitalizarea de piață, forțând ministerul finanțelor să anunțe planuri de „stabilizare” a pieței. Poveștile care vin din Coreea de la investitorii de retail sunt sfâșietoare și de-ți pun capul pe spate.
O mare parte din lichidare a fost atribuită fondului „Situational Awareness” al lui Leopold Aschenbrenner. „Financial Times” a confirmat că fondul de 20 de miliarde de dolari a căutat capital proaspăt de la investitori și creditori după pierderi grele, ajungând chiar să le permită unor investitori să cumpere active direct. Se pare că Citadel a cumpărat cea mai mare parte a portofoliului de acțiuni al „Situational Awareness” după lichidarea forțată. Aceeași Citadel care a speriat piețele avertizând că Fed ar putea majora rata dobânzii în iulie, o poveste care a contribuit la prăbușirea acțiunilor din sectorul IA, pe care „Situational Awareness” le deținea în poziții lungi cu un grad ridicat de îndatorare. Insinuarea că Kenneth Griffin și Citadel au împins în mod intenționat „Situational Awareness” spre lichidare este ceva ce domnul Griffin a mai făcut și în trecut.
Ce urmează pentru AI și acțiuni? Poate că ziua de miercuri ne-a oferit suficiente lichidări pentru o revenire de una până la trei zile, în special în sectorul memoriilor și al semiconductorilor. Ram Ahluwalia nu se grăbește să cumpere, invocând efectul „hot hand” și prevăzând că sectorul semiconductorilor ar putea lua o pauză în următoarele câteva luni. Flood recomandă răbdare, susținând că veți fi răsplătiți dacă așteptați, în loc să vă grăbiți să cumpărați acțiunile lichidate. Pe de altă parte, Jim Bianco subliniază că piața începe de obicei să-și găsească un minim atunci când cineva ajunge în cele din urmă la faliment.
- El a oferit exemple anterioare:
- „1998: LTCM
- 2018: Volmeggeon – XIV / lichidarea pozițiilor short pe volatilitate
- 2020: tranzacții pe diferența de randament a titlurilor de stat / reducere forțată a îndatorării
- 2021: Archegos, un caz mai particular, dar cu același tipar de lichidare forțată
- 2022: criza pensiilor LDI și a obligațiunilor de stat din Marea Britanie”
În timp ce „Situational Awareness” al domnului Aschenbrenner a fost una dintre cauzele imediate ale volatilității pieței de acțiuni din această săptămână, cealaltă a fost ședința Fed condusă de Kevin Warsh. Anna Wong consideră că domnul Warsh face exact ceea ce și-a propus, și anume să permită creșterea randamentelor la termen lung în perioada dintre ședințe, o mișcare echivalentă, practic, cu o majorare de 25 de puncte de bază. Alții au fost mai puțin îngăduitori, percepend o lipsă de competență în comunicările domnului Warsh și avertizând că această percepție trebuie inversată, pentru a nu speria piețele și mai mult.
În alte știri macroeconomice, CrossBorder Capital, condusă de Michael Howell, s-a întrebat dacă o reducere majoră a îndatorării este deja preconizată, pe măsură ce lichiditatea globală se epuizează. Iar boom-ul promis al sectorului manufacturier din SUA pare să fi început abia acum, dacă a început vreodată. Joi, Ministerul Finanțelor din Japonia a întreprins o intervenție asupra yenului, cumpărând yen pentru a împinge perechea USDJPY de la aproximativ 164 până la un minim de 158. Până în prezent, această măsură s-a dovedit ineficientă.
Știrile din domeniul criptomonedelor au trecut, în mod de înțeles, pe plan secund față de știrile din domeniul financiar tradițional și cel macroeconomic în această săptămână, dar au existat totuși multe evenimente demne de menționat. Din păcate, tema principală nu a fost una pozitivă. Cel puțin nu la prima vedere.
Companiile din domeniul criptomonedelor au continuat să dispară. La o săptămână după ce BitMEX și-a anunțat închiderea, BitMart a anunțat o „lichidare ordonată” a platformei sale de tranzacționare. S-ar putea însă ca aceasta să nu fie atât de ordonată, întrucât, potrivit unor informații, BitMart nu mai procesează retragerile în urma insolvenței sale. În continuare, Storj Labs a depus cerere de faliment conform Capitolului 11 după ce a strâns aproximativ 35 de milioane de dolari, iar prețul tokenului STORJ a scăzut cu 98,3% față de maximul atins.
Companiile din domeniul criptomonedelor care încă sunt active se luptă în continuare cu piața bear. COIN a înregistrat o scădere de peste 7% după ce a raportat rezultate financiare mai slabe decât se aștepta. La începutul acestei săptămâni, Uphold a anunțat că va reduce personalul cu 17%. Iată o scurtă recapitulare a reducerilor de personal din sectorul criptomonedelor, care reprezintă un semn revelator al unei piețe bear aflate într-un stadiu avansat:
- În februarie, Gemini a anunțat că va reduce personalul cu 25%.
- În mai, Coinbase a anunțat că va reduce cu până la 14% din personal
- În iunie, Bitgo a anunțat că va reduce cu 15% din personal
Pentru a patra săptămână consecutivă, Strategy și-a majorat rezerva în USD, de data aceasta cu 525 de milioane de dolari, atingând o acoperire a dividendelor de 2,1 ani, cu 843.775 BTC în rezervă. Noua întorsătură: Strategy a răscumpărat 288.930 de acțiuni STRC pentru 25 de milioane de dolari, la un preț mediu de 86,52 dolari, angajându-se să rămână un „cumpărător regulat și disciplinat” sub pragul de 100 de dolari. Așadar, ciclul este acum următorul: vânzarea acțiunilor ordinare MSTR, necumpărarea de Bitcoin, retragerea acțiunilor preferențiale. Criticii o numesc un cerc vicios de tip Ponzi; domnul Saylor o numește disciplină.
Brian Armstrong a insistat asupra narațiunii comerțului agentic, afirmând că pe Pământ există doar 8 miliarde de oameni, dar că în curând ar putea exista de 10 ori mai mulți agenți care efectuează tranzacții. Domnul Armstrong a respins, de asemenea, corul celor care susțin „trecerea la IA”, calificându-l drept o gândire de tip sumă zero, bazată pe ideea de raritate. Circle, partenerul corporativ strâns aliniat al Coinbase, a achiziționat active fundamentale din portofoliul de brevete blockchain al IBM. Circle a achiziționat peste 680 de familii de brevete și aproape 1.000 de brevete emise, devenind astfel principalul deținător de brevete blockchain din SUA.
În domeniul DeFi, succesul Trade.xyz pe Hyperliquid ar putea constitui un dezavantaj. Având în vedere succesul uriaș al Trade.xyz, de ce nu și-ar păstra toate profiturile din comisioane pentru ei înșiși? Ce se va întâmpla dacă TradeXYZ își lansează propriul lanț? În mod similar, un utilizator a observat că peste 90% dintre portofelele active Solana interacționează direct cu Pump.fun. Ce se va întâmpla cu Solana dacă Pump își lansează propriul lanț și de ce nu ar face-o?
Apropo de Hyperliquid, se pare că un portofel conectat la Axios de pe Hyperliquid practică tranzacționarea pe baza informațiilor privilegiate la fiecare știre despre petrol, având un record de 11 din 11, inclusiv o poziție scurtă de nouă cifre deschisă cu câteva ore înainte de anunțarea propunerii de încetare a focului. Piețele de predicții au intensificat supravegherea tranzacțiilor pe baza informațiilor privilegiate săptămâna trecută. Este posibil ca DEX-urile perpetue să trebuiască să ia notă de acest lucru. Acestea sunt probleme „plăcute”, în timp ce majoritatea lanțurilor au o activitate redusă sau chiar inexistentă. Stani Kulechov a anunțat că Aave renunță la 50 de rezerve de active cu adopție redusă în cadrul mai multor implementări și își reduce activitatea pe Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium și Aptos.
Kyle Samani și-a atacat fosta firmă, avertizând că, dacă construiești în ecosistemul Solana, Multicoin lucrează împotriva a tot ceea ce construiești. Charles Hoskinson a fost întrebat pentru a douăsprezecea mie de oară despre cofondarea Ethereum și nu a reacționat prea bine: 12 ani și aceeași întrebare de rahat… Treci mai departe. E o știre veche. Iar CZ a lansat o propunere modestă: să-i acordăm lui Satoshi o perioadă de 12 luni pentru a-și muta monedele înainte de un upgrade cuantic, apoi să le înghețăm.
În domeniul AI x criptomonede, Jason Calacanis a redescoperit Bittensor. Vai de mine. Este entuziasmat de modelul acestuia: open source, concurență deschisă, verificat de validatori. Barry Silbert a fost de acord: domnul Calacanis a înțeles. Nu treceți cu vederea Bittensor $TAO. Domnul Calacanis a mers mai departe, argumentând că, dacă Jensen Huang știe ce este Bittensor și NVIDIA se implică la orice nivel, merită să fim atenți. Apoi le-a recomandat prietenilor să cumpere un TAO ca pe un bilet de loterie de 200 de dolari, în speranța unei creșteri similare cu cea a Bitcoinului și ca un vot pentru o IA distribuită, necenzurată și suverană. Acești investitori de capital de risc care susțin cu insistență un altcoin au un istoric slab. Fiți atenți, nu deveniți lichiditatea de ieșire a investitorilor de capital de risc.
În cele din urmă, permiteți-mi să reiterez să fiți vigilenți în legătură cu vulnerabilitatea Coldcard. Sperăm că, deocamdată, acest incident este limitat la Coldcard, dar IA va permite probabil mult mai multe astfel de atacuri asupra portofelelor hardware.
Custodia proprie este importantă, dar necesită un nivel ridicat de responsabilitate personală. Aveți grijă, fiți vigilenți!
-David Sencil
