SEC Instado a Parar de Favorecer Depositantes Tardios na Corrida por Participação de Mercado de ETFs de Criptoativos

SEC Instada a Restaurar Regra de Primeiro a Arquivar enquanto Grandes Empresas Exploram Mudança no Sistema

Executivos das empresas de gestão de ativos Vaneck, Canary Capital e 21Shares emitiram uma carta conjunta ao presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul Atkins, em 5 de junho, pedindo à agência que restabeleça sua estrutura de aprovação “primeiro a arquivar” para produtos negociados em bolsa (ETPs). Os signatários argumentaram que a prática recente da Comissão de conceder aprovações simultâneas—independentemente da ordem de arquivamento—minimiza a justiça, diminui a inovação e enfraquece o posicionamento competitivo de emissores menores, particularmente no segmento de criptomoedas de rápido crescimento.

Na carta, as empresas criticaram fortemente o afastamento da SEC das normas históricas, afirmando:

Recentemente, este princípio foi erodido. Em vez de aprovar na ordem de arquivamento, a SEC mudou para aprovações simultâneas.

“Isto dilui as vantagens do primeiro a mover-se e permite que grandes empresas esperem que as menores inovem, depois arquivem produtos similares para obter acesso regulatório igual. Os ETPs primeiros no mercado têm consistentemente conseguido mais ativos e participação, uma dinâmica crucial para que emissores menores possam competir”, detalharam os executivos. Eles citaram múltiplos exemplos, incluindo o lançamento de 10 de janeiro de 2024 de vários fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista, observando: “A empresa com o arquivamento mais recente garantiu a maior participação de mercado.”

A decisão da SEC de aprovar 11 ETFs de bitcoin à vista simultaneamente em janeiro de 2024—including ofertas de Blackrock e Fidelity—intensificou as críticas de que o processo favorece gigantes do setor. Enquanto a SEC mantém que as aprovações são impulsionadas exclusivamente por critérios regulatórios, o resultado alimentou um escrutínio renovado sobre se o quadro atual protege a concorrência ou consolida o poder de mercado existente—especialmente em um setor onde a vantagem do pioneiro pode ser decisiva.

Os executivos enfatizaram em sua carta que o processo atual do regulador tem amplas e prejudiciais implicações para a integridade do mercado e os resultados dos investidores. Eles alertaram:

Esta mudança regulatória tem consequências sérias. Desestimula a inovação, incentiva a replicação e aumenta a concentração de mercado. Entidades maiores se beneficiam, enquanto inovadores ágeis são penalizados.

“O resultado é um mercado menos dinâmico, menos justo e menos eficiente. A escolha do investidor sofre, e a missão principal da SEC—justiça de mercado e formação de capital—é comprometida,” eles enfatizaram. A carta encerrou pedindo à SEC que retorne a uma política de honrar a sequência de arquivamento para garantir tratamento equitativo e preservar a liderança dos EUA em inovação financeira.