Terawulf e IREN apostam em IA com queda na receita da mineração BTC

Perdas operacionais aumentam em meio ao aumento dos custos

No terceiro trimestre de 2026, a Terawulf, provedora norte-americana de infraestrutura digital, gerou US$ 76,2 milhões em receita total, um aumento significativo em relação ao mesmo período do ano anterior (YoY), impulsionado principalmente por seu segmento de locação de data centers de computação de alto desempenho (HPC). A receita de HPC disparou para US$ 63 milhões, representando cerca de 83% da receita total.

Por outro lado, a receita proveniente da mineração de bitcoin e de ativos digitais tradicionais continuou a diminuir como porcentagem das vendas totais, reforçando a mudança agressiva da Terawulf em direção à hospedagem de infraestrutura de inteligência artificial (IA).

Apesar do crescimento da receita, a Terawulf enfrentou uma pressão crescente sobre sua lucratividade operacional durante o trimestre. De acordo com os resultados financeiros divulgados em 6 de novembro, o prejuízo operacional da empresa aumentou de US$ 24,7 milhões no trimestre correspondente de 2025 para US$ 88,2 milhões.

O aumento do prejuízo foi impulsionado em grande parte por um aumento nas despesas com vendas, gerais e administrativas, à medida que a Terawulf expandiu suas operações corporativas, contratou pessoal técnico e elétrico adicional e avançou em seu pipeline de desenvolvimento de vários gigawatts. As despesas com juros também aumentaram significativamente em relação ao ano anterior, refletindo um maior endividamento e as notas conversíveis utilizadas para financiar sua expansão intensiva em capital. Os custos e despesas totais mais que dobraram, passando de US$ 75,3 milhões no terceiro trimestre de 2025 para US$ 164,5 milhões.

Terawulf amplia sua presença em infraestrutura de IA

Os prejuízos operacionais crescentes e os custos em alta da Terawulf refletem sua ampla expansão de infraestrutura em vários grandes complexos de data centers. Sua instalação em Lake Mariner contava com 102 megawatts (MW) de capacidade operacional de TI em 30 de setembro, com outros 336 MW em construção a um custo estimado de US$ 8 milhões a US$ 10 milhões por MW.

Em seu Justified Campus, a empresa fechou um contrato de locação de 20 anos com a Anthropic, representando aproximadamente US$ 19 bilhões em receita contratada, com o apoio de uma garantia de crédito do Google para o financiamento do projeto. Enquanto isso, a Terawulf expandiu seu Muskie Campus, em Kentucky, para 1 gigawatt (GW) de capacidade de energia contratada, fortalecendo seu pipeline de desenvolvimento de longo prazo.

Para apoiar sua expansão, que exige grande investimento de capital, e gerenciar os custos crescentes, a Terawulf encerrou o terceiro trimestre com aproximadamente US$ 2,4 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito. A empresa também concluiu a venda de sua participação de 50,1% na Joint Venture Abernathy, recebendo US$ 250 milhões em pagamento adiantado em dinheiro, com pagamentos adicionais previstos. Além disso, aumentou os compromissos sob seu contrato de crédito rotativo para US$ 400 milhões.

A virada da IREN para a IA destaca uma mudança em todo o setor

A transição da Terawulf reflete uma mudança mais ampla entre as mineradoras de bitcoin de capital aberto que buscam capitalizar sobre a crescente demanda por infraestrutura de computação para IA. A IREN, listada na Nasdaq, outra empresa de mineração de bitcoin que está se reorientando para serviços de nuvem de IA, relatou uma queda acentuada na receita de mineração no trimestre encerrado em 30 de setembro.

De acordo com seu relatório trimestral apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), a IREN gerou US$ 28 milhões em receita com mineração de bitcoin, uma queda de 58% em relação aos US$ 67 milhões do trimestre anterior e de 88% em relação aos US$ 233 milhões do ano anterior. A produção de bitcoins despencou para 402 BTC, ante 2.039 BTC no ano anterior, enquanto sua taxa de hash operacional média caiu para 8,8 exahash por segundo (EH/s), ante 45,3 EH/s.

A IREN não possuía bitcoins em seu balanço patrimonial no final de setembro, refletindo sua prática de vender diariamente os bitcoins minerados. A empresa espera concluir substancialmente sua transição da mineração de bitcoins para operações de nuvem de IA até 31 de dezembro de 2026, com apenas uma atividade mínima de mineração continuando até 2027.

Essa mudança já transformou a composição da receita da IREN. Sua receita trimestral subiu 66% em relação ao trimestre anterior, para US$ 228 milhões, impulsionada por aproximadamente US$ 200 milhões em receita de nuvem de IA, um aumento de 182% em relação ao trimestre anterior. A empresa também reduziu seu prejuízo líquido de US$ 684 milhões para US$ 263 milhões, enquanto o lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização subiu de US$ 19 milhões para US$ 66 milhões.

A IREN registrou ativos totais de US$ 20,6 bilhões, incluindo US$ 6 bilhões em ativos de data centers, apoiados por contratos com clientes como a Nvidia, a Microsoft e outros 13 clientes.

No entanto, a transição não isentou as empresas de mineração da volatilidade mais ampla do mercado. As ações da IREN caíram 17% em 5 de novembro, fechando a US$ 18,03 em meio a uma onda de vendas de ações de IA e tecnologia. Apesar da queda, os analistas continuam otimistas e mantêm um preço-alvo de US$ 55.