Relatório World Economic Outlook do FMI e impacto no preço do Bitcoin

Em seu Relatório de Perspectivas Econômicas Mundiais (WEO), o FMI não menciona o bitcoin nem outros ativos criptográficos. No entanto, sua análise também pode afetar esse mercado.

Mais pressão sobre os bancos centrais

Em comparação com sua previsão de abril, o WEO manteve inalterada a previsão de crescimento global em 3,1% para este ano e elevou a previsão para o próximo ano em 0,2%, para 3,4%. O FMI elevou suas estimativas de inflação global em 0,3% para este ano, para 4,7%, e em 0,4% para 2027, para 4,1%.

Para os EUA, o FMI espera que a inflação atinja 3,6% neste ano e caia para 2,8% em 2027, ainda acima da meta de 2% do Federal Reserve. Isso manteria a pressão sobre os bancos centrais para que mantenham políticas monetárias restritivas ou aumentem ainda mais as taxas.

“Espera-se que a política monetária seja menos favorável do que se supunha em abril, dadas as pressões inflacionárias visíveis combinadas com uma desaceleração moderada da atividade”, afirmou o FMI, projetando novos aumentos nas taxas tanto nos EUA quanto na zona do euro.

De acordo com os autores do relatório, espera-se que a inflação básica retorne a 2% até o final de 2027 no Japão e no Reino Unido, e até meados de 2028 na zona do euro e nos EUA.

Taxas mais altas tornam ativos que não rendem juros, como o ouro e o bitcoin, menos atraentes, pois os investidores podem obter rendimentos maiores com títulos mais seguros.

Portanto, essa mudança impulsionada pela inflação em direção a uma política monetária “menos favorável” provavelmente também manterá a pressão sobre o bitcoin. Resta saber se isso impedirá possíveis altas, limitará sua magnitude ou desencadeará uma correção.

O Cenário de Desvalorização Testado em Tempo Real

O FMI estima que o rendimento dos títulos do governo dos EUA de três meses ficará em média em 3,8% em 2026 e 4,3% em 2027, enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos terá uma média de 4,5% em 2026 e 4,6% em 2027. Trata-se de “hipóteses de trabalho, e não de previsões” do FMI. Enquanto isso, em outubro, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos já está acima de 5%.

O FMI afirmou que os rendimentos dos títulos públicos subiram devido ao aumento da inflação, às expectativas em relação às taxas do banco central e aos temores sobre as finanças públicas. A concorrência por parte de tomadores corporativos, “em particular, empresas de tecnologia que buscam financiar investimentos em IA”, também foi mencionada. No entanto, o Fundo enfatizou que o financiamento continua relativamente fácil, pois as altas valorizações das ações compensam as condições mais restritivas em outras áreas. Se essas valorizações caírem, os custos dos empréstimos poderão subir rapidamente.

Em um de seus cenários de risco, o FMI pressupõe que a guerra no Irã se estenda até meados de 2027 e que os preços dos títulos caiam. Durante esse período, o petróleo atinge US$ 130 por barril, os custos de empréstimos de longo prazo aumentam e os bancos centrais das economias avançadas elevam as taxas em mais 0,5% em 2027. O crescimento global desacelera, enquanto a inflação dispara. Isso poderia pesar sobre o preço do bitcoin, pelo menos no curto prazo. No entanto, o mesmo cenário poderia aumentar a dívida pública nas economias avançadas em mais de 3% do PIB até 2031, potencialmente reforçando o argumento da desvalorização monetária defendido pelos adeptos do bitcoin, que apontam para o aumento da dívida global e da inflação.

Além disso, se o FMI estiver certo ao afirmar que os governos podem tentar pressionar os bancos centrais a manter as taxas mais baixas e permitir que a inflação suba mais, isso reforçaria ainda mais o argumento dos adeptos do bitcoin.

Cenários de IA e seus efeitos sobre o preço do bitcoin

Falando em IA, o cenário principal do FMI pressupõe que o boom da IA “se modere gradualmente”, sem que se espere um grande aumento de produtividade, já que a adoção permanece limitada. Até o momento, os investimentos em IA ajudaram a compensar o choque energético causado pela guerra no Irã, ao mesmo tempo em que alimentaram a inflação.

O “World Economic Outlook” também traça três cenários alternativos para a expansão do setor de IA:

• Os gastos com IA aumentam ainda mais, principalmente nos EUA, e os ganhos de produtividade surgem mais cedo.
• Os gastos com IA seguem a mesma trajetória do primeiro cenário, mas a produção de chips na Ásia não consegue acompanhar o ritmo.
• Os mercados sofrem uma correção acentuada caso os ganhos de produtividade decorrentes dos investimentos em IA não se concretizem.

O primeiro cenário talvez seja o menos desfavorável para o bitcoin, pois o Federal Reserve dos EUA enfrentaria menos pressão para aumentar as taxas de juros. No entanto, isso também poderia significar que o capital fluiria para investimentos em IA, em vez de para o bitcoin.

Os outros dois cenários poderiam criar um ambiente menos favorável para o bitcoin: taxas mais altas e um dólar mais forte no segundo cenário, e uma liquidação inicial potencialmente mais acentuada no terceiro. Este último poderia, eventualmente, ser seguido por um apoio proveniente de taxas mais baixas e um dólar mais fraco.

Além disso, uma queda no mercado de IA também prejudicaria os principais mineradores de bitcoin que estão migrando para a computação de IA, aumentando potencialmente a pressão sobre eles para venderem suas participações em BTC.

O Bitcoin Tem Seus Próprios Fatores de Impulso de Mercado

De qualquer forma, embora as taxas de juros, os problemas no mercado de títulos e o boom da IA tenham estado entre os fatores mais fortes que afetam o preço do bitcoin, o ativo tem seus próprios impulsionadores e nem sempre se comporta como o mercado espera. Por exemplo, o BTC subiu em setembro mesmo com o Fed elevando as taxas, já que esse movimento já estava precificado. As correlações em constante mudança do Bitcoin com o ouro e as ações do setor de tecnologia também mostram que sua relação com os mercados tradicionais pode mudar.

O preço do bitcoin caiu para cerca de US$ 81.000 aproximadamente uma hora antes de o FMI publicar seu relatório na segunda-feira, às 22h (horário da costa leste dos EUA), e depois se recuperou para mais de US$ 83.000 na manhã de terça-feira.