O Bitcoin realmente está a caminho dos US$ 38.000? O cenário da NYDIG para outubro, explicado

Um cenário sombrio

A NYDIG, empresa de serviços financeiros especializada em bitcoin, traçou um cenário no qual a queda do bitcoin se estende para US$ 38.000 a US$ 39.000 até outubro, caso a recessão de 2025-2026 siga a profundidade e a duração das principais correções anteriores do mercado. O cenário apareceu na análise do segundo trimestre da empresa, intitulada “A alavancagem, e não a demanda à vista, está impulsionando o bitcoin enquanto compradores de valor e de momentum aguardam”, publicada na semana passada.

A empresa foi explícita sobre o motivo pelo qual o antigo roteiro está de volta às telas dos traders, observando:

“A correção do Bitcoin em 2025-2026 está trazendo de volta ao foco a narrativa do ciclo de quatro anos, pois o momento e a estrutura se assemelham cada vez mais aos anos de correção anteriores — 2014, 2018 e 2022 —, embora a trajetória não tenha correspondido exatamente a essas correções.”

O bitcoin era negociado perto de US$ 64.500 no momento do relatório, com queda de quase 30% desde o início do ano e cerca de 50% abaixo de sua máxima histórica de US$ 126.080, registrada em outubro de 2025. No início deste mês, o mercado atingiu a menor cotação em 21 meses quando o bitcoin despencou para US$ 58.035, eliminando brevemente cerca de US$ 40 bilhões da economia de criptomoedas como um todo em um único dia.

A matemática do ciclo de quatro anos

O ciclo de quatro anos do bitcoin se refere ao ritmo histórico do mercado, caracterizado por um pico, uma contração de um ano e uma recuperação, vagamente ancorado ao cronograma de halving da rede. Os mercados em baixa de 2014, 2018 e 2022 produziram quedas do pico ao vale na faixa de 75% a 85%.

Aplicando uma queda do tipo de 2022, de aproximadamente 70%, ao pico de outubro de 2025, de US$ 126.080, chega-se quase exatamente ao corredor de US$ 38.000 a US$ 39.000 da NYDIG, com o prazo indicando um possível piso até outubro de 2026, quatro anos após o fundo do último ciclo.

A NYDIG evitou categoricamente classificar esse valor como uma previsão, observando que 2025 foi o ano menos volátil já registrado para o bitcoin, o que poderia reduzir a queda e resultar em uma recuperação mais suave do que nos ciclos anteriores. Em uma nota anterior, a empresa também observou que os indicadores clássicos de capitulação ainda não apareceram, afirmando que o mercado não registrou “nenhuma capitulação de detentores de longo prazo, nenhuma insolvência terminal e nenhuma reestruturação”.

A variedade de respostas de Wall Street

O cenário de US$ 38.000 é o mais pessimista entre as principais previsões das corretoras, já que a K33 Research defendeu o contrário, ou seja, que a queda próxima a US$ 60.000 já representou a queda máxima deste mercado em baixa, com uma consolidação entre US$ 60.000 e US$ 75.000 pela frente. O Standard Chartered sugeriu, de forma semelhante, que o fundo do poço se formou em torno do nível de US$ 59.000, enquanto a Galaxy Digital levantou a possibilidade de uma queda em direção a US$ 40.000.

Por outro lado, o CEO da Cryptoquant, Ki Young Ju, alertou que o mercado em baixa pode se estender até o início de 2027, enquanto a Grayscale vê dois caminhos para sair da recessão, dependendo de catalisadores macroeconômicos nos próximos meses.

Com mais da metade de todo o BTC apresentando prejuízo não realizado (uma condição que acompanhou todos os fundos de ciclos anteriores), os analistas concordam que o mercado está em uma fase avançada da contração, mas estão divididos quanto à intensidade do sofrimento que ainda está por vir.

A própria narrativa da NYDIG deixa a questão em aberto, com a empresa caracterizando o mercado como impulsionado pela alavancagem, e não pela demanda (onde compradores orientados por valor e momentum aguardam à margem).