A K33 Research afirma que a cotação mínima de US$ 60 mil do Bitcoin representou a maior queda do mercado em baixa

Queda do bitcoin limitada a US$ 60 mil

Em uma nota de pesquisa publicada esta semana, a chefe de pesquisa da K33, Vetle Lunde, argumentou que as condições que definem o mercado de baixa de 2026 tornam estruturalmente improvável um colapso de mais de 80% (semelhante aos observados em 2018 e 2022). Ela acrescentou que o mercado em alta de 2025 foi menos agressivo do que os ciclos anteriores e, como consequência, um mercado em baixa proporcionalmente menos severo se seguirá.

A principal evidência da empresa reside nos dados de derivativos, já que a taxa média de financiamento de 30 dias do bitcoin permaneceu negativa por 81 dias consecutivos, um período incomumente prolongado de posicionamento de baixa nos mercados de swap perpétuo. Lunde descreve isso como um sentimento “excepcionalmente pessimista”, que, paradoxalmente, tende a limitar novas quedas ao esgotar a pressão de venda no curto prazo antes que um declínio sustentado possa se desenvolver.

O cenário base da K33 projeta que o bitcoin se consolidará em uma faixa de US$ 60.000 a US$ 75.000, com uma dinâmica de queda lenta em vez de um evento de capitulação acentuada. A “queda máxima” nesse cenário fica na mínima de fevereiro, de aproximadamente US$ 60.000, uma queda de cerca de 52% em relação à alta histórica de US$ 126.272 atingida em 6 de outubro de 2025.

Os números podem parecer severos em termos históricos para o mercado de ações, mas são bastante modestos para um ciclo de baixa do bitcoin, já que ciclos anteriores geraram perdas de pico a vale superiores a 80%.

A principal diferença estrutural apontada pela K33 é o papel do capital institucional. Com o acesso ao bitcoin agora amplamente canalizado por meio de produtos regulamentados, os ciclos de retroalimentação de alavancagem extrema que impulsionaram capitulações anteriores são mais difíceis de sustentar em grande escala. Os detentores de longo prazo também parecem estar se aproximando do esgotamento das vendas, uma métrica que, em ciclos anteriores, precedeu um piso de preço de médio prazo.

Além disso, em fevereiro, a K33 sinalizou paralelos com o fundo do mercado de baixa no final de 2022, quando o bitcoin se aproximou pela primeira vez do nível de US$ 60.000. A nota mais recente amplia esse argumento, sugerindo que, se fevereiro foi o fundo do poço, o mercado está agora em território de recuperação lenta, em vez de estar no meio de uma queda.

Tanto para traders quanto para detentores de longo prazo, a questão agora passa de “até onde o bitcoin pode cair” para “quanto tempo a consolidação vai durar”.