A Grayscale se pronunciou sobre se o bitcoin está barato após a recente queda do BTC para abaixo de US$ 60.000. A empresa destaca dois fatores-chave que podem determinar se o mercado atingiu o fundo do poço.
O Bitcoin já está barato? A Grayscale destaca dois fatores que podem determinar o próximo movimento do BTC
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Principais conclusões
- A Grayscale afirma que a última queda do bitcoin empurrou o BTC para abaixo dos níveis de avaliação de longo prazo.
- O andamento da Lei CLARITY pode moldar o sentimento do mercado de bitcoin.
- Os traders que utilizam alavancagem podem determinar se a pressão de venda diminui ou se a volatilidade retorna.
Métricas de avaliação do bitcoin sugerem que o BTC pode estar subvalorizado
A recente queda do bitcoin para uma nova mínima do ciclo, abaixo de US$ 60.000, gerou uma questão fundamental entre os investidores: o bitcoin está finalmente barato novamente? A resposta pode influenciar o sentimento pelo resto do ciclo.
De acordo com um relatório de pesquisa de 9 de junho do chefe de pesquisa da Grayscale Investments, Zach Pandl, um indicador composto de avaliação on-chain sugere que o bitcoin está sendo negociado abaixo de sua avaliação média de longo prazo. Se o BTC atingiu o fundo do poço pode depender do progresso regulatório e dos detentores alavancados, mas os dados apontam para uma subvalorização em relação às tendências históricas.
“A resposta — de acordo com o sinal de uma série de indicadores de avaliação on-chain — é sim, mas não tanto quanto nas baixas cíclicas anteriores”, escreveu Pandl em resposta à pergunta: “O Bitcoin já está barato?”. As últimas leituras mostram o BTC abaixo de sua média de avaliação de longo prazo, mas não perto dos descontos mais profundos observados após o colapso da FTX.
O chefe de pesquisa da Grayscale afirmou:
“Acreditamos que este mercado em baixa pode ser menos profundo do que no passado, dada uma alta anterior mais moderada, bem como melhorias na estrutura de mercado decorrentes da disponibilidade de ETPs, da implantação de plataformas de gestão de patrimônio e de outros tipos de adoção institucional.”
Pandl argumenta que a estrutura de mercado do bitcoin mudou significativamente nos últimos anos. Produtos negociados em bolsa, acesso a plataformas de gestão de patrimônio e adoção institucional podem ajudar a explicar por que o bitcoin talvez não precise revisitar os extremos anteriores do mercado em baixa antes de atrair compradores.
O modelo de avaliação combina três indicadores on-chain. O Lucro e Prejuízo Não Realizados Líquidos (NUPL) mede se os detentores estão com ganhos ou perdas. Preço/Valor Cumulativo de Dias Destruídos (CVDD) compara o preço do bitcoin com um benchmark de valor de longo prazo baseado no movimento de moedas mantidas por muito tempo. Capitalização de Mercado/Thermo Cap compara o valor de mercado do bitcoin com a receita acumulada dos mineradores.
A Lei CLARITY e os Operadores Alavancados Podem Determinar o Próximo Movimento do BTC
Apesar dos sinais encorajadores de avaliação, a Grayscale afirma que dois fatores principais podem determinar o próximo movimento do bitcoin.
O primeiro é o destino da Lei CLARITY no Senado dos EUA. A Grayscale considera a legislação um catalisador de curto prazo que pode influenciar a forma como os investidores avaliam o risco regulatório em ativos digitais.
A Lei CLARITY estabeleceria uma estrutura de mercado federal para ativos digitais, incluindo regras para classificações de tokens, bolsas, corretoras, custódia e divulgações. A Câmara dos Deputados dos EUA aprovou a medida em 2025, e a Comissão de Bancos do Senado a aprovou em votação bipartidária em maio. O projeto de lei ainda precisa da aprovação do plenário do Senado.
O segundo fator é se os detentores de bitcoin alavancados conseguirão resistir à pressão atual do mercado sem desencadear vendas adicionais. Se investidores altamente alavancados forem forçados a liquidar suas posições, o bitcoin poderá enfrentar uma nova onda de volatilidade de baixa.
O diretor de pesquisa da Grayscale declarou:
"Continuamos otimistas em relação à CLARITY, mas os mercados de previsão indicam que é uma incógnita."
Os investidores estão acompanhando de perto ambos os desdobramentos. O avanço regulatório poderia sustentar a confiança, enquanto a estabilização da alavancagem poderia amenizar as preocupações com vendas forçadas.
Por enquanto, a Grayscale acredita que a avaliação atual do bitcoin pode oferecer uma oportunidade atraente para investidores de longo prazo. A empresa não está prevendo um fundo definitivo do mercado, mas sua pesquisa sugere que o BTC está sendo negociado com um desconto em relação às normas históricas. Se esse desconto se tornará um fundo duradouro pode depender do andamento no Senado, das condições de alavancagem e do estresse do mercado.
