JPMorgan prevê o maior retorno para o Bitcoin; destaques da Grayscale

Previsão sobre o bitcoin lidera avaliação institucional da Grayscale

O chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, afirmou em 4 de novembro que a inclusão do bitcoin nas premissas de investimento de longo prazo da JPMorgan Asset Management para 2027 marcou mais um marco institucional. A pesquisa avaliou a criptomoeda juntamente com investimentos já consolidados, fornecendo aos gestores de carteira estimativas sobre seus retornos, volatilidade e relações com outros ativos. Pandl se concentrou em como essas características poderiam contribuir para a diversificação.

Pandl escreveu:

“Seu retorno anual composto projetado de 10% supera os retornos estimados para todas as outras classes de ativos, enquanto sua correlação estimada com ações de grande capitalização dos EUA é de apenas 33% — abaixo das ações internacionais, dos títulos corporativos e dos fundos de hedge.”

As projeções de retorno de longo prazo do JPMorgan, divulgadas em 19 de outubro, incluíram 7,5% para ações de grande capitalização dos EUA e 9,8% para private equity. Uma carteira 60/40 de ações e títulos apresentava um retorno anual projetado de 7%, oferecendo outra comparação com a estimativa para o bitcoin. A pesquisa mais ampla abrangeu mais de 200 classes de ativos importantes em um horizonte de 10 a 15 anos, utilizando dados até setembro. Suas premissas serviram de base para alocações estratégicas e avaliações das compensações entre investimentos.

O gráfico combina retornos projetados com correlações históricas, utilizando dados de 30 de setembro de 2026. O ouro apresentou uma correlação menor com as ações de grande capitalização dos EUA do que o bitcoin, além de um retorno anual esperado mais baixo, de 5,5%.

A volatilidade complica o papel do bitcoin na carteira

A premissa de volatilidade anualizada de 55% acompanhou a cautela do JPMorgan quanto às correlações instáveis com outros ativos. A empresa manteve o bitcoin fora de suas principais matrizes de covariância, tabelas usadas para avaliar como os retornos dos investimentos se comportam em conjunto. Tal instabilidade complica as estimativas de como uma posição em bitcoin poderia afetar o risco geral de uma carteira.

A avaliação do JPMorgan descreveu as características de investimento do bitcoin como especulativas e associou seu papel na carteira à flexibilização monetária. Seus autores identificaram a adoção, a regulamentação e a liquidez entre os fatores que afetam sua economia. Eles também destacaram o desafio de fazer previsões sobre um ativo cujos fundamentos diferem dos investimentos apoiados por fluxos de caixa.

A Grayscale utilizou as premissas do JPMorgan para ilustrar os benefícios potenciais para a carteira, embora reconhecendo que sua concretização dependesse de retornos futuros e das relações entre os ativos. A avaliação de Pandl enfatizou a combinação de altos retornos absolutos e correlação comparativamente baixa com ações tradicionais. A análise da empresa deixou o papel do bitcoin na carteira dependente de como essas características evoluirão.

Gestores de patrimônio estabelecem limites de alocação diferentes

A Blackrock descreveu, em junho, uma alocação de 1% a 2% em bitcoin como um potencial diversificador complementar, ou seja, uma posição que poderia distribuir o risco ao se comportar de maneira diferente de outros investimentos. Sua análise comparou a contribuição dessa faixa para o risco da carteira com a exposição às principais ações do setor de tecnologia. Posições maiores em bitcoin poderiam aumentar substancialmente o risco geral, alertou a empresa.

O Bank of America (NYSE: BAC) recomendou uma alocação de 1% a 4% em ativos digitais em dezembro de 2025 para clientes adequados que se sentissem confortáveis com alta volatilidade. A orientação abrangeu os ativos digitais de maneira ampla e enfatizou veículos de investimento regulamentados. Ela abrangia o negócio de gestão de patrimônio Merrill do banco, o Bank of America Private Bank e a plataforma de investimentos online Merrill Edge.

Para consultores que implementam exposição a criptomoedas, a Grayscale lançou quatro carteiras-modelo em 14 de setembro, oferecendo combinações de investimento sugeridas, construídas a partir de produtos negociados em bolsa relacionados a criptomoedas. Os modelos utilizavam ponderação por capitalização de mercado e rebalanceamento trimestral, enquanto os consultores mantinham a responsabilidade pelas alocações dos clientes. Cada estratégia limitava a ponderação de um ativo individual a 40%, restringindo sua participação na alocação do modelo.