Bitcoin supera todas as ações e títulos, segundo a previsão de 10 anos do JPMorgan

O que os analistas do JPMorgan disseram oficialmente

O LTCMA é a perspectiva anual de retorno para os próximos 10 a 15 anos da J.P. Morgan Asset Management para mais de 200 classes de ativos. A versão de 2027, sua 31ª edição, foi divulgada ontem e sua página inicial lista “uma primeira análise do bitcoin” entre os destaques, afirmando que o banco agora “estabeleceu uma faixa para os retornos do bitcoin”.

O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, acessou o X após o lançamento e postou o seguinte comentário:

Primeiro eles te ignoram, depois riem de você… depois te incluem no relatório de Premissas de Mercados de Capitais de Longo Prazo e prevêem que você será o ativo com melhor desempenho da próxima década.

Como se compara uma taxa de 10%?

Estão listados abaixo os ativos destacados no relatório do JPMorgan (usando retornos anuais compostos):

• Bitcoin: 10,0%, com volatilidade anualizada de 55%
• REITs dos EUA: 8,2%
• Ações de pequena capitalização dos EUA: 7,7%
• Ações de grande capitalização dos EUA: 7,5%, acima dos 6,7% do ano passado, segundo o comunicado do banco
• Títulos de alto rendimento dos EUA: 6,6%
• Ouro: 5,5%, com volatilidade de 17,2%
• Dinheiro nos EUA: 3,2%

Até mesmo o private equity, que o comunicado estima em 9,8%, fica um pouco aquém. Estima-se que uma carteira clássica 60/40 de ações e títulos renda 7,0% ao ano.

O preço do Bitcoin está atualmente em cerca de US$ 81.900 e, com uma taxa composta de 10% ao ano, isso resulta em cerca de US$ 212.500 em 10 anos e aproximadamente US$ 342.000 no final do período de 15 anos considerado pelo JPMorgan. Essa é a estimativa do Bitcoin.com News, não uma meta do banco.

No entanto, também é mais modesta do que muitas previsões sobre criptomoedas, incluindo o próprio argumento de Hougan de que o bitcoin poderia atingir uma capitalização de mercado de US$ 30 trilhões, como o ouro.

Espere, há um porém!

Primeiro, o comunicado afirma claramente que “o bitcoin não está incluído como alocação”. O JPMorgan estabeleceu uma faixa de retorno para o ativo, mas suas carteiras-modelo não possuem nenhum.

Em segundo lugar, o número da volatilidade tem grande influência. A tabela do JPMorgan mostra um retorno aritmético de 20,9%, mas apenas um retorno composto de 10,0%. A diferença é o impacto da volatilidade: com oscilações anuais de 55%, uma média suavizada superestima o que o detentor realmente acaba recebendo.

Em terceiro lugar, a página inicial observa que o bitcoin ainda não faz parte dos principais dados de correlação da empresa. Isso significa que o banco ainda não pode afirmar como o bitcoin se encaixa ao lado de todos os outros ativos em uma carteira.

Por que Hougan acha que a análise é muito conservadora?

Hougan parece concordar com a classificação, mas não com os dados utilizados, pois acredita que a premissa de volatilidade do JPMorgan é alta demais e sua premissa de retorno, baixa demais. Em outras palavras, ele acha que o modelo do banco faz com que o bitcoin pareça mais arriscado e menos lucrativo do que realmente é.

O momento dá algum peso à sua opinião, considerando que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista nos EUA receberam US$ 527 milhões ontem, liderados pelo IBIT da Blackrock. Na semana anterior, os ETFs de criptomoedas haviam perdido US$ 593 milhões.

Isso também se encaixa em uma mudança mais ampla no banco, que acaba de trazer a JPM Coin para a Ethereum. John Bilton, diretor global de pesquisa estratégica para soluções multiativos do JPMorgan, descreveu a perspectiva como um guia para “mercados remodelados pelo nacionalismo econômico”. O bitcoin agora tem sua própria seção nesse guia. O próximo passo é saber se ele receberá uma alocação.