Bitcoin se aproxima do ouro à medida que a dívida dos EUA reaviva as apostas na desvalorização

A correlação do bitcoin muda do Nasdaq para o ouro

A relação do Bitcoin com ativos tradicionais está mudando, à medida que os investidores passam a tratar cada vez mais a criptomoeda como um ativo monetário escasso, em vez de mais um investimento em tecnologia de alto beta, segundo a Grayscale. A gestora de ativos afirmou, em 27 de agosto, que o perfil de correlação do Bitcoin passou por uma mudança notável, o que pode reviver seu papel como diversificador de carteira.

A correlação de 90 dias do bitcoin com o Nasdaq 100 caiu de mais de 60% para cerca de 33%, informou a Grayscale, citando dados da Bloomberg até 24 de agosto. No mesmo período, sua correlação com o ouro subiu de um valor pouco acima de zero no início de 2026 para mais de 50%.

Essa reversão contrasta com os últimos anos, quando o bitcoin costumava ser negociado em sincronia com as ações de crescimento. A Grayscale argumentou que a divergência mais recente pode indicar uma atenção renovada à escassez do bitcoin, à sua independência monetária e às suas características potenciais como reserva de valor.

A evolução recente do mercado reforçou essa comparação, já que o ouro subiu para mais de US$ 4.600, enquanto o bitcoin participou da mesma tendência de desvalorização. Os futuros de ouro chegaram a US$ 4.730,90 em 26 de agosto, enquanto os investidores reavaliavam as perspectivas para o dólar e os custos de financiamento de longo prazo dos EUA.

Dívida de US$ 40 trilhões dos EUA agrava preocupações fiscais

Essa mudança na correlação ocorre em um momento em que as necessidades de financiamento do governo federal permanecem elevadas e a dívida pública total dos EUA ultrapassou os US$ 40 trilhões. Dados do Tesouro mostraram que esse marco foi atingido em agosto, aumentando o escrutínio sobre déficits persistentes, despesas com juros e a dependência do governo da emissão contínua de títulos.

Essas necessidades de financiamento continuam substanciais. O Departamento do Tesouro dos EUA prevê US$ 739 bilhões em emissões líquidas de títulos negociáveis no mercado privado durante o trimestre de julho a setembro, seguidos por outros US$ 628 bilhões no período de outubro a dezembro. A estimativa para o terceiro trimestre foi US$ 68 bilhões superior à projetada pelo Tesouro em maio.

O Tesouro também está lidando com a pressão sobre os títulos de prazo mais longo, ao mesmo tempo em que mantém um volume significativo de emissões. Seu refinanciamento trimestral de agosto incluiu US$ 125 bilhões em títulos do Tesouro, consistindo em US$ 58 bilhões em notas de três anos, US$ 42 bilhões em notas de 10 anos e US$ 25 bilhões em títulos de 30 anos. O Tesouro também projetou até US$ 38 bilhões em recompras para apoio à liquidez durante o trimestre.

Esse cenário reforçou os argumentos de que os investidores podem buscar ativos fora das moedas emitidas pelo governo e da dívida soberana. O fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, alertou recentemente que a dívida dos EUA poderia subir para entre US$ 55 trilhões e US$ 60 trilhões em uma década, ao mesmo tempo em que afirmou que o ouro e o bitcoin poderiam ter um desempenho relativamente bom à medida que as pressões monetárias se intensificassem.

A escassez do bitcoin volta a ser tema central na narrativa de investimento

O bitcoin foi lançado após a crise financeira global, sem um emissor central e com um mecanismo de emissão regido pelo consenso da rede. Suas regras de consenso atuais limitam a emissão total a aproximadamente 21 milhões de BTC, distinguindo o ativo de moedas cuja oferta pode se expandir em resposta a decisões de política fiscal ou monetária.

Essa distinção é fundamental para a estratégia de “debasement trade”, na qual os investidores reduzem a exposição a moedas ou dívida pública e privilegiam ativos com oferta restrita. A estratégia tradicionalmente se concentrava em metais preciosos, particularmente o ouro, mas a estrutura de emissão fixa do bitcoin tem, cada vez mais, colocado a moeda nessa mesma discussão mais ampla.

A narrativa ganhou força depois que o Tesouro anunciou planos para ampliar suas atividades de recompra de títulos, o que chamou atenção renovada para a pressão fiscal e a fraqueza do dólar. O bitcoin se valorizou à medida que a estratégia de desvalorização retornou aos mercados financeiros, embora as recompras do Tesouro sejam financiadas por meio da emissão de dívida e sejam distintas da flexibilização quantitativa do Federal Reserve.

Os dados de correlação mais recentes da Grayscale sugerem que os investidores podem agora estar distinguindo o bitcoin mais claramente do mercado de ações, fortemente voltado para o setor de tecnologia. Um movimento sustentado em direção a um comportamento semelhante ao do ouro fortaleceria o argumento de diversificação do bitcoin, embora as relações de correlação possam mudar com o tempo e não garantam que a criptomoeda se comporte consistentemente como um ativo de refúgio.