A Grayscale aponta três tokens de criptomoedas que poderiam se beneficiar das novas regras da SEC

Grayscale identifica três potenciais beneficiários

A atividade em blockchains públicas poderia se expandir sob as regras propostas para captação de recursos nos EUA, escreveu Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, em uma análise de 19 de agosto que identifica Ethereum, Solana e BNB Chain como potenciais beneficiários. A avaliação da Grayscale sobre o Regulamento de Ativos Criptográficos relaciona a proposta a um foco mais amplo dos investidores em blockchains que suportam a emissão de tokens, stablecoins e finanças descentralizadas.

“A SEC propôs o Reg Crypto, um conjunto de regras que facilitaria a captação de recursos baseada em tokens”, afirmou Pandl, resumindo as possíveis implicações da proposta para redes de blockchain públicas. Ele acrescentou:

“Esse caso de uso de blockchain tem sido prejudicado pela ambiguidade regulatória, mas as novas diretrizes poderiam ajudar a liberar e gerar valor para as redes subjacentes, como Ethereum, Solana e BNB Chain.”

A análise abrange tanto as redes quanto seus tokens nativos, ao mesmo tempo em que apresenta quaisquer ganhos potenciais como condicionais, e não como certos. Plataformas de contratos inteligentes, como a Ethereum, fornecem infraestrutura para ativos digitais e aplicativos descentralizados, ampliando o uso das criptomoedas para além dos pagamentos e da reserva de valor.

Proposta da SEC cria duas vias de oferta

A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) propôs, em 18 de agosto, o Regulamento de Ativos Criptográficos para estabelecer isenções específicas para determinados contratos de investimento envolvendo ativos criptográficos. Uma via permitiria que emissores qualificados levantassem até US$ 5 milhões ao longo de quatro anos, enquanto uma segunda permitiria ofertas de até US$ 75 milhões a cada período de 12 meses. A via proposta de oferta de criptoativos de US$ 75 milhões acarretaria obrigações ampliadas de divulgação e prestação de contas.

Os emissores qualificados precisariam fornecer aos investidores divulgações narrativas, enquanto as empresas que utilizassem a isenção maior também deveriam apresentar demonstrações financeiras e relatórios contínuos. De acordo com a proposta de Regulamentação de Criptoativos da SEC, ambas as opções continuariam sujeitas às disposições federais antifraude e antimanipulação.

A proposta de “safe harbor” condicional baseia-se na interpretação da SEC, divulgada em março, sobre criptoativos e contratos de investimento. Sob condições específicas, um criptoativo poderia deixar de estar sujeito a um contrato de investimento e, portanto, ficar fora do âmbito dos requisitos federais correspondentes para valores mobiliários.

Autoridades da SEC apresentaram isenções personalizadas como uma forma de reduzir os incentivos para que desenvolvedores de blockchain e emissores de tokens operem fora dos Estados Unidos. O esforço da SEC para trazer os emissores de cripto de volta aos mercados dos EUA reflete uma mudança mais ampla na política, voltada para a criação de caminhos domésticos definidos para empresas de ativos digitais, mantendo, ao mesmo tempo, as proteções aos investidores.

A captação de recursos por meio de tokens difere das ações tokenizadas

O sistema proposto diz respeito a criptoativos recém-emitidos usados para financiar projetos de blockchain, e não a representações digitais de ações de empresas de capital aberto já existentes. Esses tokens podem fornecer acesso a redes, aplicativos ou serviços, ao mesmo tempo em que levantam capital para seu desenvolvimento.

Ao contrário dos tokens de captação de recursos recém-emitidos, as ações tokenizadas podem utilizar diversas estruturas de propriedade para representar ações de empresas de capital aberto já existentes ou direitos relacionados à infraestrutura de blockchain. A estrutura determina os direitos de propriedade dos investidores e os requisitos aplicáveis de divulgação e de valores mobiliários.

Separadamente, a SEC e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) estão coordenando a supervisão dos mercados de valores mobiliários e derivativos. A iniciativa de harmonização regulatória entre a SEC e a CFTC busca limites jurisdicionais mais claros e menos requisitos sobrepostos para plataformas que operam em ambos os mercados, enquanto a SEC desenvolve separadamente sua estrutura de captação de recursos baseada em tokens.

Ao explicar como um aumento nas emissões poderia afetar as redes e seus ativos nativos, Pandl escreveu:

“Se as novas regras puderem estimular mais atividades de emissão, isso trará mais emissores e investidores dos EUA para a blockchain e provavelmente gerará valor para as blockchains subjacentes e seus tokens nativos, incluindo ETH, SOL e BNB.”

Investidores que estejam avaliando ETH, SOL ou BNB ainda enfrentariam riscos relacionados à negociação e ao investimento em criptomoedas, independentemente do resultado da proposta. Uma maior atividade na rede não garantiria preços mais altos para os tokens, enquanto os requisitos finais poderiam sofrer alterações após comentários públicos e análise da SEC.

A regulamentação dos ativos criptográficos continua sendo uma proposta e não pode respaldar ofertas em conformidade até que a SEC conclua seu processo de regulamentação. Seu impacto final dependerá dos critérios de elegibilidade definitivos, da participação dos emissores, da demanda dos investidores e das blockchains selecionadas para as novas ofertas de tokens.