Fundador da Aave alerta que revisão da MiCA da UE pode restringir o acesso à DeFi

Análise da MiCA coloca o acesso à DeFi em foco

O fundador da Aave, Stani Kulechov, alerta que a Europa corre o risco de regulamentar a abertura das finanças descentralizadas.

Kulechov compartilhou uma sequência de posts no X na sexta-feira, expressando sua decepção com as posições apresentadas pelo Banco Central Europeu (BCE) e pela Autoridade Bancária Europeia (EBA) durante a revisão da UE do regulamento sobre Mercados de Criptoativos (MiCA).

Sua preocupação gira em torno de propostas que poderiam restringir o rendimento das stablecoins e impor novos requisitos quando empresas de criptomoedas regulamentadas conectarem clientes à DeFi.

“Se os reguladores determinarem quais protocolos são considerados adequados para os usuários europeus, o resultado corre o risco de ser muito diferente da DeFi aberta que existe hoje”, disse Kulechov.

As propostas continuam sendo recomendações, e não regras adotadas pela UE. A consulta da Comissão Europeia sobre o MiCA foi encerrada em 30 de setembro e poderá servir de base para futuras mudanças legislativas.

Europa considera testes de adequação e certificação de DeFi

A crítica de Kulechov reflete propostas que estão de fato em análise.

A EBA recomendou o estudo de regras para empresas de criptomoedas que facilitam o acesso a empréstimos DeFi. As medidas em potencial incluem testes de adequação, limites de alavancagem, divulgações adicionais e até mesmo a certificação de protocolos de empréstimo DeFi. Também levantou a possibilidade de restringir o acesso a empréstimos envolvendo stablecoins que não possuam a autorização exigida pela MiCA.

O Sistema Europeu de Bancos Centrais, que inclui o BCE, argumentou, por sua vez, que as restrições à remuneração das stablecoins deveriam abranger retornos indiretos gerados por meio de empréstimos, captação de recursos e staking.

Kulechov argumenta que tais medidas poderiam fragmentar a liquidez e criar portais regulamentados em torno de redes projetadas para permanecerem sem permissão.

Morpho compartilha preocupações sobre restrições à DeFi

A Morpho assumiu uma posição semelhante, embora mais moderada.

A diretora global de Assuntos Regulatórios da Morpho, Faustine Fleuret, afirmou que o protocolo acolheu o princípio de que as obrigações regulatórias devem se concentrar em atores e pontos de acesso identificáveis, em vez de no próprio código descentralizado.

No entanto, se opôs à extensão das restrições de remuneração das stablecoins aos rendimentos da DeFi, à certificação obrigatória de protocolos e à criação de um serviço MiCA separado especificamente para acesso à DeFi.

O debate regulatório mais amplo está se tornando cada vez mais relevante à medida que empréstimos, stablecoins e títulos tokenizados migram para a blockchain.

Circle e Hyperliquid defendem abordagens alternativas

Outras grandes empresas do setor de criptomoedas também estão pressionando por mudanças.

A Circle deseja que a Europa preserve as estruturas de emissão múltipla para stablecoins globais e reconsidere os rígidos requisitos de depósitos bancários para reservas.

O Hyperliquid Policy Center argumentou que os futuros perpétuos devem permanecer dentro das regras existentes da MiFID II para derivativos, em vez de dar origem a um marco regulatório totalmente novo.

A disputa, portanto, não é mais sobre se a Europa regula as criptomoedas, já que a MiCA já faz isso. A questão é se sua próxima versão permitirá que a DeFi aberta se conecte ao sistema financeiro regulamentado ou se empurrará os usuários europeus para um conjunto mais restrito de portais aprovados.

O veredicto de Kulechov sobre para onde a tecnologia acabará indo foi consideravelmente mais sucinto: “A DeFi vai vencer.”