O Banco da Inglaterra retira os limites para usuários de stablecoins e estabelece um limite de emissão de US$ 53 bilhões

Banco da Inglaterra revisa regras para stablecoins a fim de apoiar o crescimento

O Banco da Inglaterra tomou medidas para tornar seu regime de stablecoins sistêmicas mais viável para os emissores, publicando posições políticas definitivas e minutas de regras que flexibilizam várias medidas propostas no ano passado.

A estrutura se aplica principalmente a stablecoins sistêmicas denominadas em libras esterlinas, que o Banco define como tokens que poderiam se tornar amplamente utilizados em pagamentos e representar riscos à estabilidade financeira do Reino Unido. Esses emissores seriam regulados conjuntamente pelo Banco e pela Autoridade de Conduta Financeira (FCA). A FCA supervisionará a emissão, a custódia e a admissão à negociação de stablecoins qualificadas emitidas no Reino Unido, enquanto o Banco supervisionará os riscos sistêmicos de pagamento.

O banco central informou que planeja finalizar seu Código de Práticas até o final de 2026. Uma vez concluídas, as regras se aplicarão aos emissores reconhecidos de stablecoins sistêmicas.

Limites de emissão substituem limites individuais

A mudança mais significativa é a remoção dos limites propostos para a posse individual. Em sua consulta de 2025, o Banco havia considerado limites de US$ 26.440 (20.000 libras) por pessoa física e US$ 13,2 milhões (10 milhões de libras) por empresa para cada moeda.

Após resistência do setor, substituiu essa abordagem por uma “medida de proteção” temporária à emissão, fixada inicialmente em US$ 52,9 bilhões (£40 bilhões) por stablecoin sistêmica. O Banco afirmou que isso seria menos complexo de implementar, ao mesmo tempo em que ainda limitaria os riscos à concessão de crédito à medida que o sistema financeiro se adapta às stablecoins.

O limite de segurança será revisado regularmente e removido assim que o Banco considerar que os riscos para os empréstimos bancários e a concessão de crédito tenham sido contidos. O banco central afirmou ter rejeitado alternativas como limites de transação, argumentando que elas podem não impedir grandes transferências de depósitos bancários para stablecoins.

A estrutura aprimorada surge em um momento em que as stablecoins continuam a apresentar rápido crescimento, com uma capitalização de mercado atual de US$ 315,3 bilhões, em 22 de junho.

Regras de reservas foram flexibilizadas, mas permanecem conservadoras

O Banco também flexibilizou suas regras relativas aos ativos de lastro. Em vez de exigir que os emissores mantenham 60% das reservas em títulos de dívida pública de curto prazo do Reino Unido e 40% em depósitos não remunerados no Banco da Inglaterra, a exigência em regime de equilíbrio passará a ser de 70% em títulos de dívida pública de curto prazo do Reino Unido e 30% em depósitos não remunerados no banco central.

Para emissores considerados sistêmicos no momento do lançamento, o Banco permitirá uma abordagem gradual. Essas empresas poderão manter até 95% dos ativos de lastro em títulos da dívida pública do Reino Unido enquanto expandem suas operações. O Banco também permitirá títulos da dívida pública do Reino Unido com prazo residual de até seis meses, utilizando títulos elegíveis denominados em libras esterlinas.

Depósitos em bancos comerciais não serão permitidos como ativos de lastro. O Banco afirmou que permiti-los criaria riscos financeiros e operacionais, bem como um potencial contágio entre as stablecoins e o sistema bancário em geral.

A estrutura também abrange capital, salvaguardas, resgates e disposições em caso de falência. O Banco confirmou planos para uma Linha de Liquidez do Banco Central que atuaria como um mecanismo de apoio à liquidez para emissores de stablecoins sistêmicas.

O resultado é um regime que permanece cauteloso, mas menos restritivo do que a primeira versão preliminar. Para as empresas de stablecoins, a mensagem é mais clara: o Reino Unido deseja que as stablecoins em libras esterlinas cresçam, mas apenas dentro de um quadro construído em torno de liquidez, direitos de resgate e estabilidade financeira.

Conversão cambial com base na taxa de £1 para $1,32209 (Oanda)