Reportagem: Vice-governador do Banco da Inglaterra, Breeden, dá sinais de recuo em relação aos limites de posse de stablecoins no Reino Unido

Banco da Inglaterra revisa limites para stablecoins que o setor considerava “preguiçosos”

A vice-governadora Sarah Breeden, que supervisiona a estabilidade financeira no banco central do Reino Unido, disse ao Financial Times (FT) que o BoE está “analisando cuidadosamente se há maneiras diferentes de gerenciar o que consideramos um risco importante à medida que as stablecoins entram em cena”. Os jornalistas do FT Martin Arnold e Sam Fleming reportaram sobre o assunto.

As stablecoins são tokens digitais atrelados na proporção de um para um a uma moeda fiduciária, como o dólar americano. O BoE havia proposto limitar a posse individual de stablecoins baseadas na libra esterlina a 20.000 libras por moeda, com as empresas limitadas a 10 milhões de libras, como uma medida de proteção contra grandes saídas de depósitos dos bancos.

A reportagem observa que grupos do setor consideraram esses limites operacionalmente “preguiçosos”. Breeden reconheceu a crítica diretamente. “Estamos genuinamente abertos a pensar se há outras maneiras de alcançar nosso objetivo”, disse ela ao FT.

O BoE também está reconsiderando uma regra separada que exige que pelo menos 40% dos ativos que respaldam uma stablecoin do Reino Unido fiquem depositados no banco central, sem render juros. O restante seria mantido em títulos soberanos e outros ativos líquidos. O editorial do FT observou que a exigência é muito mais rigorosa do que as regras nos Estados Unidos, tornando as stablecoins sediadas no Reino Unido menos lucrativas de operar.
Breeden disse que o número de 40% veio do estudo do ritmo das retiradas durante o colapso do Silicon Valley Bank em 2023 e outros eventos de estresse recentes. “Foi baseado na experiência de um potencial estresse de liquidez”, explicou ela. “Mas vamos analisar cuidadosamente se fomos excessivamente conservadores em nosso raciocínio nesse ponto.”

As stablecoins baseadas na libra esterlina representam atualmente menos de 0,5% de um mercado global de stablecoins avaliado em mais de US$ 320 bilhões, de acordo com as estatísticas da reportagem do FT. Empresas de criptomoedas alertaram que o Reino Unido corre o risco de perder terreno na corrida para construir um setor de ativos digitais competitivo.

Breeden revelou aos repórteres do FT que o banco central quer que as stablecoins do Reino Unido funcionem. “Estamos empenhados em criar um regime em que as stablecoins possam ter sucesso e trazer benefícios aos usuários”, disse ela. “Mas trata-se de dinheiro, e queremos garantir que essa nova forma de dinheiro seja segura.”

Em questões separadas de política monetária, Breeden rejeitou qualquer expectativa de movimentos nas taxas no curto prazo. Atualmente, os mercados estão precificando dois ou três aumentos nas taxas de juros do Reino Unido em 2026, com o primeiro previsto já no verão. Breeden disse ao FT que esse cronograma não é vinculativo.

“Temos tempo para entender, em primeiro lugar, a magnitude dos choques e, em segundo lugar, como a economia está evoluindo”, disse ela. “Você está obviamente certo ao dizer que não podemos esperar para sempre, mas não precisamos fazer isso em junho ou julho.”

Breeden também observou na entrevista que vê um risco limitado de que o conflito no Oriente Médio produza o tipo de espiral sustentada de salários e preços vista após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022. Ela citou um mercado de trabalho mais fraco e uma política monetária restritiva como fatores que reduzem esse risco.

O BoE tem enfrentado pressão em relação à sua redução contínua do balanço patrimonial, que envolve a liquidação de uma carteira de títulos de 525 bilhões de libras. A reportagem do FT observou que o banco central estimou no ano passado que o processo acrescenta de 0,15 a 0,25 pontos percentuais às taxas de juros de longo prazo, um valor que Breeden descreveu como “não enorme”.

A estrutura revisada para stablecoins não tem um cronograma definido, mas os comentários de Breeden ao Financial Times indicam que o BoE está preparado para se afastar de sua abordagem original antes que quaisquer regras entrem em vigor.