A volatilidade realizada do Bitcoin em um mês está em níveis historicamente baixos, de acordo com a Glassnode, cuja análise estatística identifica a oferta dos detentores de longo prazo como a principal variável explicativa. A capitalização de mercado, o volume de negócios e o posicionamento em derivativos apresentam relações substancialmente mais fracas.
Volatilidade do Bitcoin atinge mínimo histórico, com predominância dos detentores de longo prazo
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Principais conclusões
- A oferta dos detentores de longo prazo explica quase 19% da variação da volatilidade.
- A oferta ilíquida e a atividade de mercado ocupam o segundo e o terceiro lugares na análise.
- A capitalização de mercado é responsável por aproximadamente 3% da variação.
A oferta dos detentores de longo prazo lidera a análise da Glassnode
O Bitcoin era negociado a US$ 78.449,49 no momento da redação deste artigo, após cair abaixo de US$ 79.000, na sequência de uma tentativa malsucedida de se manter acima de US$ 80.000. Apesar desses movimentos de curto prazo, a Glassnode examinou a volatilidade realizada em um mês — que mede as flutuações de preço ao longo do mês anterior — em uma publicação de 8 de setembro no X.
A empresa de análise escreveu:
“A volatilidade do BTC está atualmente em níveis historicamente baixos.”
A Glassnode comparou 13 variáveis de acordo com o quanto cada uma delas explicava da variância da volatilidade do bitcoin após a remoção da tendência. A remoção da tendência elimina a direção estatística de longo prazo dos dados, permitindo que relações de curto prazo se manifestem. A oferta dos detentores de longo prazo liderou com quase 19%, seguida pela oferta ilíquida com aproximadamente 12% e pela “vivacidade” — uma medida da atividade de gastos com moedas mais antigas — com cerca de 11%.
A concentração de detentores molda as condições de negociação
A capitalização de mercado ficou entre os últimos lugares na comparação da Glassnode, explicando pouco mais de 3% da variação. A velocidade de circulação das moedas, que mede o volume de transações na cadeia em relação à capitalização de mercado, produziu um resultado semelhante. O volume à vista explicou cerca de 7%, enquanto a alavancagem, os saldos nas corretoras e as posições em aberto em futuros registraram entre aproximadamente 8% e 9%. O declínio da volatilidade do bitcoin no longo prazo também fica evidente em comparações com classes de ativos tradicionais.
A Glassnode geralmente classifica as moedas mantidas por pelo menos 155 dias como oferta de detentores de longo prazo. Esse grupo atingiu outro recorde histórico em 21 de julho, ampliando uma série de recordes após atingir aproximadamente 16,64 milhões de BTC, ou cerca de 83% da oferta em circulação, em junho.
A renovada acumulação por parte dos detentores de longo prazo pode reduzir a quantidade de BTC disponível para negociação ativa. O grupo absorveu moedas distribuídas por outros participantes do mercado, deslocando mais oferta para detentores estatisticamente menos propensos a gastá-la no curto prazo.
Baixa volatilidade cria risco de negociação em ambos os sentidos
Para os traders, as descobertas trazem implicações para a gestão de risco, e não um sinal direcional. Uma oferta líquida menor pode moderar os movimentos de preço enquanto a demanda permanece equilibrada, mas também pode amplificá-los quando a demanda muda bruscamente ou quando moedas inativas retornam à circulação. As taxas de financiamento, a alavancagem e o posicionamento em futuros poderiam, então, amplificar o ajuste.
Períodos de volatilidade excepcionalmente baixa precederam avanços significativos no preço do bitcoin em ciclos anteriores, embora o padrão não tenha produzido uma previsão confiável. A Fidelity Digital Assets examinou o histórico de volatilidade do bitcoin e classificou essas relações como correlações, e não como prova de causalidade. A análise atual, portanto, descreve o comportamento recente dos preços sem determinar a próxima direção do bitcoin.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
