Polymarket: democratas têm 62% de chances nas midterms; CLARITY em risco

Mercados de previsão veem uma “onda azul” se formando em Washington

Após anos de lobby, milhões gastos em campanhas políticas e inúmeras negociações sobre a legislação de criptomoedas, o setor pode se ver de volta à estaca zero. Com a aproximação das eleições de meio de mandato de novembro, os mercados de previsão apontam cada vez mais para que os democratas assumam o controle de ambas as câmaras do Congresso, o que poderia conferir ao partido influência considerável sobre o próximo capítulo da regulamentação federal de ativos digitais.

Em 10 de outubro, o mercado de previsões “Balance of Power” da Polymarket atribuiu uma probabilidade de 62% de os democratas conquistarem tanto a Câmara quanto o Senado, com mais de US$ 21,2 milhões em volume de negociação até o momento da publicação. Um Senado republicano aliado a uma Câmara dos Deputados democrata apresentava 30% de probabilidade, enquanto uma vitória esmagadora dos republicanos ficava em apenas 9%. A combinação inversa, um Senado democrata e uma Câmara dos Deputados republicana, registrou 1%, e outros resultados representaram menos de 1%.

O mercado concorrente da Kalshi apresenta um quadro quase idêntico. Com aproximadamente US$ 35,87 milhões negociados, seus contratos atribuem aos democratas 61% de chance de conquistar o Congresso, em comparação com 29% para uma Câmara democrata e um Senado republicano. Uma vitória republicana em ambas as casas tem 11%, enquanto uma Câmara republicana e um Senado democrata ficam em apenas 0,9%.

Os mercados de cada câmara, individualmente, oferecem outra visão reveladora da aritmética política. A Polymarket atribui aos democratas uma chance dominante de 91% de controlar a Câmara, com os republicanos em 10%, e projeta uma maioria democrata de 234 a 201. Seu contrato separado “Onda Azul em 2026” apresenta 87% de probabilidade, sugerindo que os operadores antecipam ganhos consideráveis para os democratas.

A disputa pelo Senado continua mais acirrada. A Polymarket atribui aos democratas 63% de probabilidade contra 38% dos republicanos, com aproximadamente US$ 6,23 milhões negociados e uma projeção de maioria democrata de 52 a 48. O mercado do Senado da Kalshi, que atraiu um volume de US$ 57,3 milhões, coloca os democratas com 61% e os republicanos com 39%. Esses números não são garantias, mas revelam para onde os operadores acreditam que os ventos políticos estão soprando no momento.

As disputas acirradas pelo Senado podem decidir o futuro regulatório das criptomoedas

Várias disputas acirradas pelo Senado ajudam a explicar a vantagem democrata. A Polymarket aponta James Talarico no Texas com 64%, Troy Jackson no Maine com 59%, Abdul El-Sayed em Michigan com 72%, Mary Peltola no Alasca com 74% e Sherrod Brown em Ohio com 62%. Os participantes republicanos mantêm vantagens no Kansas, onde Roger Marshall tem 62%; em Iowa, onde Ashley Hinson tem 57%; na Carolina do Sul, onde Darline Graham Nordone tem 85%; e em Nebraska, onde Pete Ricketts tem 72%.

Enquanto isso, 36 estados elegerão governadores em 3 de novembro, com republicanos e democratas defendendo, cada um, 18 cadeiras. A Polymarket aponta Xavier Becerra na Califórnia com 96%, Greg Abbott no Texas com 77%, Byron Donalds na Flórida com 78%, Jocelyn Benson em Michigan com 94%, David Crowley em Wisconsin com 81%, Amy Acton em Ohio com 70% e Aaron Ford em Nevada com 55%. A Geórgia continua acirrada, com Rick Jackson com 52% contra Keisha Lance Bottoms com 48%.

Outros mercados relacionados às eleições também estão chamando atenção. A proposta de imposto sobre a fortuna de bilionários no estado da Califórnia tem 25% de chances de aprovação; a medida de legalização do aborto em Idaho está em 51%; a proposta de convenção constitucional em Michigan enfrenta 89% de probabilidade de rejeição; e a medida de prisão perpétua para traficantes sexuais menores de idade no Colorado tem 71% de chances de aprovação.

Embora essas disputas para governador e referendos não determinem o controle do Congresso, elas ilustram a amplitude das apostas políticas antes de novembro. Para as empresas de criptomoedas, no entanto, os números do Congresso trazem as maiores consequências.

A Lei CLARITY enfrenta uma batalha difícil após a derrota em setembro

A Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, comumente chamada de Lei CLARITY, deveria resolver a longa disputa em Washington sobre a regulamentação das criptomoedas. Aprovada pela Câmara em julho de 2025 por meio de uma votação bipartidária de 294 a 134, a legislação buscava estabelecer responsabilidades mais claras para a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) e a Comissão de Valores Mobiliários (SEC).

De acordo com a proposta, as commodities digitais qualificadas estariam sujeitas principalmente à supervisão da CFTC, enquanto a SEC manteria autoridade sobre atividades relacionadas a valores mobiliários. Bolsas, corretoras e negociantes estariam sujeitos a requisitos de registro e divulgação, com certas isenções disponíveis para redes descentralizadas maduras.

Mas as negociações acabaram por chegar a um impasse. Apesar de os republicanos terem incorporado 126 alterações substantivas solicitadas pelos democratas, o Senado rejeitou uma moção processual em 15 de setembro de 2026, por 49 votos a 50, ficando 11 votos aquém dos 60 necessários. Todos os democratas presentes se opuseram à aprovação da medida, acompanhados por quatro republicanos.

As divergências giraram em torno de restrições éticas envolvendo a posse de criptomoedas por autoridades federais, salvaguardas contra financiamento ilícito, responsabilidade dos desenvolvedores e recompensas em stablecoins que competem com depósitos bancários. A renda declarada do presidente Donald Trump relacionada a criptomoedas, superior a US$ 1,4 bilhão, tornou-se outro ponto de discórdia, com os democratas exigindo proteções mais rigorosas contra conflitos de interesse.

Com o fim da atual sessão do Congresso se aproximando, as perspectivas da legislação efetivamente ruíram. Qualquer proposta sucessora exigiria uma nova análise quando o 120º Congresso se reunir em janeiro de 2027, possivelmente sob liderança democrata.

Dez razões pelas quais uma vitória esmagadora dos democratas poderia colocar as criptomoedas em apuros

Uma vitória democrata não proibiria as criptomoedas nem reverteria automaticamente as regulamentações existentes. No entanto, poderia tornar consideravelmente mais difícil alcançar a estrutura legislativa preferida pelo setor, com dez possíveis consequências se destacando.

Primeiro, a liderança das comissões mudaria de mãos. Os democratas passariam a controlar as comissões do Congresso responsáveis pela supervisão dos serviços financeiros, do setor bancário e da agricultura, o que lhes daria autoridade sobre audiências, calendários legislativos e negociações.

Em segundo lugar, a estrutura atual da Lei CLARITY passaria por uma reformulação. Uma nova legislação precisaria ser reapresentada, e os líderes democratas poderiam exigir revisões que fossem muito além das 126 alterações negociadas anteriormente.

Em terceiro lugar, as restrições éticas poderiam se tornar inegociáveis. Legisladores democratas têm pressionado por salvaguardas mais rigorosas para reger os lucros com criptomoedas envolvendo presidentes, altos funcionários federais e suas famílias, incluindo possíveis requisitos de alienação de participações e de trust cego.

Em quarto lugar, as finanças descentralizadas (DeFi) poderiam enfrentar obrigações de conformidade mais rigorosas. Disposições ampliadas contra a lavagem de dinheiro envolvendo mixers, aplicativos sem custódia e desenvolvedores de software poderiam aumentar a exposição legal e os custos operacionais.

Quinto, as recompensas em stablecoins poderiam enfrentar restrições mais rígidas. Organizações bancárias e alguns legisladores democratas têm manifestado preocupações de que stablecoins que geram rendimento possam desviar depósitos das instituições financeiras tradicionais.

Em sexto lugar, as iniciativas atuais das agências reguladoras podem encontrar resistência. As maiorias democratas poderiam contestar as políticas da SEC e da CFTC relativas às criptomoedas por meio de fiscalização do Congresso, restrições de financiamento e medidas legislativas, embora a reversão dessas regras não seja automática.

Em sétimo lugar, as investigações podem se intensificar. Comissões do Congresso poderiam examinar os empreendimentos da família Trump no setor de criptomoedas, as práticas de custódia das corretoras, as reservas de stablecoins e os gastos políticos em todo o setor de ativos digitais.

Oitavo, os gastos políticos relacionados a criptomoedas poderiam perder parte de sua influência. Organizações apoiadas pelo setor, como a Fairshake, comprometeram-se a investir dezenas de milhões em disputas eleitorais para o Congresso, incluindo um esforço de US$ 30 milhões, segundo relatos, para se opor ao democrata Sherrod Brown, de Ohio.

Nono, as negociações bipartidárias podem se tornar mais complicadas. Os democratas podem priorizar uma autoridade mais forte da SEC, proteções ao consumidor e disposições contra crimes financeiros, afastando-se potencialmente da abordagem centrada na CFTC, preferida pelo setor.

Em décimo lugar, o avanço legislativo pode se estender até 2027 ou além. A nova liderança das comissões, prioridades concorrentes e novas negociações podem atrasar uma legislação abrangente, deixando as empresas dependentes das leis existentes e das interpretações das agências.

Coletivamente, essas possibilidades sugerem que uma vitória esmagadora dos democratas poderia alterar substancialmente a abordagem de Washington em relação à regulamentação das criptomoedas. Ainda assim, os democratas não se opõem uniformemente aos ativos digitais, e já houve apoio bipartidário para legislação sobre a estrutura de mercado anteriormente. A principal controvérsia diz respeito a quais proteções e restrições devem acompanhar essa legislação.

A eleição de novembro pode reescrever o manual de estratégias de Washington para as criptomoedas

Mesmo que os democratas conquistem o Congresso, Trump continuaria como presidente, e a legislação ainda exigiria sua assinatura ou apoio suficiente para derrubar um veto. As agências reguladoras existentes também manteriam suas responsabilidades legais, o que significa que o controle do Congresso, por si só, não desmantelaria instantaneamente as políticas do governo em relação às criptomoedas.

Os mercados de previsão têm outra limitação que vale a pena lembrar. Suas probabilidades refletem os preços dos contratos, não resultados eleitorais certos, e os desdobramentos políticos poderiam alterar consideravelmente os números antes de 3 de novembro. A Polymarket e a Kalshi também utilizam regras específicas de liquidação que regem o controle das câmaras, os independentes, possíveis empates e atrasos nos resultados eleitorais.

No entanto, a situação difícil do setor está se tornando difícil de ignorar. Além disso, até mesmo os próprios mercados de previsão podem passar por algumas mudanças se os líderes democratas conquistarem a maioria. Após anos de negociações, gastos políticos substanciais e um acordo fracassado no Senado, as empresas de criptomoedas podem entrar em 2027 enfrentando uma agenda legislativa totalmente diferente.

A ironia é que a Lei CLARITY deveria ter posto fim ao jogo de adivinhação regulatória em Washington. Em vez disso, com os democratas favoritos para conquistar o Congresso, o setor de criptomoedas pode em breve descobrir que aprovar uma legislação em Washington é uma coisa, mas manter o apoio político necessário para concluir o trabalho é outra.