UDX firmy Underdog osiągnął dzienny obrót na poziomie 1,2 mln dolarów, co stanowi około 5% szacowanego obrotu całej firmy

Dotychczasowi klienci zapewniają UDX przewagę na starcie

Według danych opublikowanych w serwisie informacyjnym giełdy i po raz pierwszy podanych przez serwis InGame, nowo uruchomiona giełda prognoz Underdog (UDX) odnotowała w poniedziałek, 27 lipca, nominalny wolumen obrotu w wysokości 1,2 mln dolarów. Ten kamień milowy nastąpił 10 dni po tym, jak UDX zrealizowała swoje pierwsze transakcje testowe 17 lipca, oraz dziewięć dni po tym, jak firma Underdog publicznie ogłosiła uruchomienie giełdy będącej w całości jej własnością.

Nominalny wolumen uwzględnia obie strony każdej transakcji, więc liczba ta nie jest równoważna obrotom klientów, czyli kwotom faktycznie postawionym przez inwestorów. Wyniki z okresu początkowego stanowią postęp w stosunku do informacji o uruchomieniu podanych w połowie lipca, kiedy to UDX samodzielnie certyfikowała swoje pierwsze siedem szablonów kontraktów dotyczących baseballu i koszykówki w Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC), jednak zgłoszenia te określały jedynie planowaną datę uruchomienia i nie potwierdzały rozpoczęcia publicznego obrotu.

Dzień o obrocie 1,2 mln dolarów ma duże znaczenie dla platformy działającej niecałe dwa tygodnie, choć stanowi jedynie niewielką część szerszej działalności Underdog na rynku prognoz. Prezes Jeremy Levine podał w wywiadzie dla CNBC z 17 lipca, że wolumen rynku prognoz w całej firmie w 2026 r. wyniesie 4,4 mld dolarów, co odpowiada średniej około 22,2 mln dolarów na dzień kalendarzowy do tej daty. Na tej podstawie obroty UDX z 27 lipca stanowiły około 5,4% średniej dziennej aktywności Underdog.

Obliczenie to jest raczej szacunkowe niż bezpośrednim pomiarem obrotów z 27 lipca, a dwa główne czynniki zniekształcające wynik działają w przeciwnych kierunkach. Rzeczywisty przepływ środków w Underdog pod koniec lipca jest prawdopodobnie wyższy od średniej rocznej, ponieważ Levine określił mistrzostwa świata w piłce nożnej jako główny czynnik napędzający ten wzrost, co spowodowałoby, że rzeczywisty udział UDX spadłby poniżej 5,4%. Z drugiej strony, transakcje otwarcia UDX koncentrowały się na kontraktach bezpośrednich dotyczących Major League Baseball, podczas gdy dane dla całej firmy obejmują platformy zewnętrzne, na których dostępne są już produkty kombinowane. Aby uzyskać dokładną wartość udziału w rynku, należałoby dokonać podziału wolumenu transakcji klientów Underdog z 27 lipca między UDX, Kalshi oraz giełdę Crypto.com Derivatives North America, znaną również jako Nadex.

Underdog wkroczył na rynek giełdowy, dysponując infrastrukturą i kanałami dystrybucji, których brakuje większości nowych platform transakcyjnych, ponieważ już od miesięcy zapewniał klientom dostęp do rynków prognoz za pośrednictwem Crypto.com i Kalshi, zanim w marcu przejął od PredictIt wyznaczony rynek kontraktów i izbę rozliczeniową Aristotle Exchange. Underdog prowadzi również działalność jako zarejestrowany pośrednik w obrocie kontraktami terminowymi, co pozwala mu na prowadzenie rachunków klientów i kierowanie zleceń w ramach tej samej struktury korporacyjnej.

Wydaje się, że taka struktura pomogła UDX uniknąć uruchomienia z pustym rejestrem zleceń. Giełda uruchomiła program animatorów rynku jeszcze przed otwarciem, a firma Underdog mogła umieścić swoją nową platformę w aplikacji już wykorzystywanej przez klientów rynków prognoz. UDX w związku z tym w mniejszym stopniu borykała się z typowym problemem, w którym nowa giełda potrzebuje inwestorów do zapewnienia płynności, ale jednocześnie potrzebuje płynności, by przyciągnąć inwestorów. CFTC zatwierdziła wstępny program animatorów rynku 2 lipca.

Underdog nie zrezygnował jednak ze współpracy z zewnętrznymi giełdami: jego obecne zasady dotyczące klientów odnoszą się do UDX, Kalshi oraz Crypto.com/Nadex jako odrębnych dostawców i stanowią, że rozliczenie może zależeć od tego, na której giełdzie notowany jest dany kontrakt. Dokumentacja potwierdza model wieloplatformowy, w którym Underdog kontroluje niektóre notowania, jednocześnie kierując innych klientów lub produkty gdzie indziej.

To rozróżnienie ogranicza również sposób, w jaki należy interpretować deklaracje Underdog dotyczące większego wolumenu. Levine powiedział, że od momentu wejścia do tej kategorii we wrześniu 2025 r. firma przetworzyła przepływy na rynku prognoz o wartości 6,49 mld dolarów, ale prawie cała ta aktywność miała miejsce przed uruchomieniem UDX i była kierowana na giełdy stron trzecich. Wartość ta odzwierciedla zasięg Underdog jako pośrednika, a nie obroty realizowane na własnej giełdzie.

Samocertyfikowane kontrakty typu parlay dla UDX z 28 lipca, zawarte w zgłoszeniu do CFTC z poprzedniego dnia, wskazują, że rynki kombinowane mogą rozpocząć notowania już 29 lipca. Produkty tego typu stanowią już szacunkowo od 30% do 40% dziennego wolumenu Kalshi, więc ich pojawienie się spowodowałoby wzrost łącznych wyników UDX zarówno ze względów strukturalnych, jak i w wyniku rzeczywistej migracji przepływu klientów – co utrudniłoby porównanie kolejnych wyników dziennych z tymi danymi.

Underdog podąża śladami DraftKings z czerwca, kiedy to firma ta uruchomiła platformę DKeX na podstawie licencji CFTC uzyskanej dzięki przejęciu Railbird Technologies i zakończyła zależność od CME Group oraz Crypto.com. W maju firma Polymarket US przeprowadziła samodzielną certyfikację własnych kontraktów typu parlay, a zarówno DraftKings, jak i Robinhood zwiększyły udział wolumenu realizowanego za pośrednictwem swoich wewnętrznych platform w pierwszych tygodniach działalności. Prawdziwym sprawdzianem komercyjnym dla Underdog będzie to, czy firma zdoła przenieść znaczną część swojego szacowanego średniego dziennego obrotu, wynoszącego ponad 20 milionów dolarów, z zewnętrznych platform.