Kalshi został ostrzeżony o manipulacjach ze strony Spotify przed zawarciem ugody w sprawie rynku o wartości 3,3 mln dolarów

Kalshi rozliczyło transakcje na rynku Spotify o wartości 3,3 mln dolarów kilka minut po otrzymaniu ostrzeżenia o oszustwie

Według korespondencji opublikowanej w niedzielę przez tradera Caleba Daviesa, firma Kalshi otrzymała ostrzeżenie, że dane dotyczące streamingu stanowiące podstawę jednego z jej rynków prognoz dotyczących serwisu Spotify wydają się być zmanipulowane, zanim giełda rozliczyła kontrakty o wartości ponad 3,3 mln dolarów. Czerwcowy rynek przewidywań dotyczył tego, którzy artyści osiągną pierwsze miejsce na codziennym amerykańskim zestawieniu Spotify, a jego wolumen obrotu wyniósł 3 320 917 dolarów.

Davies stracił 4 500 dolarów na rozliczeniu, sam opublikował informację o giełdzie w formie artykułu opiniotwórczego z podpisem i jest określany jako „The Whistleblower” w filmie dokumentalnym Netflixa poświęconym rynkom prognoz. O manipulacji po raz pierwszy poinformował „Financial Times”, a magazyn „Wired” uzyskał od serwisu Spotify potwierdzenie, że odtworzenia były fałszywe.

Davies powiedział, że po raz pierwszy skontaktował się z dyrektorem generalnym Kalshi, Tarekiem Mansourem, po wykryciu nietypowego wzrostu liczby odtworzeń wyłącznie w Stanach Zjednoczonych w przypadku kilku utworów pod koniec czerwca. Mansour skierował go do Roberta DeNaulta, dyrektora ds. egzekwowania przepisów i radcy prawnego Kalshi, a Davies przesłał firmie swoją analizę aktywności odtworzeń oraz powiązanych pozycji handlowych.

Davies poprosił Kalshi o „wstrzymanie wypłaty środków z rynku do czasu zakończenia dochodzenia”. DeNault odpowiedział, że giełda analizuje te informacje i zbada podejrzane transakcje na swojej platformie, ale zaznaczył, że „główny punkt sporu dotyczy serwisu Polymarket, a nie Kalshi”.

Ostatnią niespodzianką na rynku był utwór „Earrings” Malcolma Todda, którego popularność wzrosła o około 70% w ciągu jednego dnia i który osiągnął pierwsze miejsce na amerykańskim zestawieniu Spotify z 29 czerwca. Davies obliczył, że skok od niedzieli do poniedziałku stanowi zdarzenie o wartości 11,24 sigmy, co odpowiada prawdopodobieństwu wystąpienia tego zdarzenia losowo wynoszącemu mniej więcej jeden na 77 oktylionów. Spośród około 200 utworów znajdujących się na liście przebojów w obu dniach 195 odnotowało spadek, a cztery wzrosły – dwa z nich to utwory, które już wcześniej zaznaczył. W poprzednim tygodniu inwestorzy wyceniali „Earrings” na około 2,5%, co oznaczało około 20-krotny zwrot dla każdego, kto postawił na ten wynik.

Davies poinformował DeNaulta, że Polymarket w ogóle nie oferował opcji dotyczącej utworu „Earrings” oraz że prywatne dane Kalshiego mogłyby ujawnić, kto zgromadził pozycje na Todda przed tym skokiem. DeNault odpowiedział sześć godzin później, że „tylko Spotify może zweryfikować”, czy dane odzwierciedlają rzeczywiste odtworzenia, czy też manipulację, dodając, że inni zidentyfikowali „kilka prawdopodobnych powodów”, dla których wyniki te mogłyby być autentyczne. Kalshi zamknął rynek kilka minut po wysłaniu tej odpowiedzi.

DeNault napisał również, że Kalshi nie dostrzegał dowodów na to, by inwestorzy w podejrzany sposób czerpali korzyści z tych wyników. Davies ripostuje, że wartość otwartych pozycji w przedziale „Earrings” wzrosła z 2 000 dolarów do ponad 70 000 dolarów w dniach poprzedzających sporne odtworzenia, podczas gdy w porównywalnych przedziałach o mniejszych szansach na wygraną nie odnotowano wzrostu. Zauważa również, że giełda nie potraktowała wyników niebudzących wątpliwości z podobną pilnością: wygrana Olivii Rodrigo pozostała niewypłacona, dopóki nie zgłosił tego trzy dni później, a wygrana Michaela Jacksona zajęła ponad tydzień.

Następnego dnia serwis Spotify usunął 523 000 odtworzeń z łącznych wyników utworu „Earrings” – wystarczyło to, by utwór ten uplasował się na czwartym, a nie pierwszym miejscu w rankingu z 29 czerwca. Spotify nie koryguje jednak z mocą wsteczną opublikowanych list przebojów, więc pierwotna lista, na podstawie której Kalshi zawarło ugodę, pozostaje niezmieniona – co kilka serwisów błędnie przedstawiło jako korektę listy przebojów.

Spotify nie ustaliło, kto wygenerował sztuczne odtworzenia, ani nie wykazało, że działanie to miało na celu manipulację rynkiem prognoz. Nie ma dowodów wskazujących na Todda ani jego zespół, co sprawia, że wszelkie twierdzenia, jakoby inwestor z Kalshi kupił te odtworzenia, pozostają niepotwierdzone.

Według agencji Bloomberg serwis Spotify zwrócił się następnie zarówno do Kalshi, jak i do Polymarket o usunięcie swoich znaków firmowych oraz o oświadczenie, że żadna z tych firm nie pozostaje w partnerstwie z serwisem streamingowym. Kalshi usunęło logo i zmieniło sformułowania, które sugerowały, że Spotify zweryfikowało jej rynki. Rzeczniczka Elisabeth Diana powiedziała, że firma jest „w kontakcie ze Spotify” i aktywnie prowadzi dochodzenie; Kalshi nie opublikowało wyników dochodzenia, nie cofnęło ugody ani nie ogłosiło zwrotu środków. Davies twierdzi, że nikt z giełdy nie skontaktował się z nim od czasu, gdy Spotify potwierdziło oszustwo.

Kalshi zaprzestało wprowadzania nowych kontraktów dotyczących Spotify, ale lipcowy kontrakt dotyczący artystów osiągających pierwsze miejsce w Stanach Zjednoczonych pozostaje otwarty i jest przedmiotem aktywnego obrotu, przyciągając do poniedziałku około 894 000 dolarów.

Spór ten pojawia się w kontekście zaostrzającej się federalnej kontroli sposobu rozliczania kontraktów na wydarzenia. Wydane w marcu zalecenie CFTC już wymagało od giełd identyfikacji konkretnych źródeł danych, od których zależy rozliczenie, oraz oceny ich wiarygodności, obiektywności i odporności na manipulacje, ostrzegając, że kontrakty rozliczane gotówkowo mogą stwarzać zachęty do wywierania wpływu na dane determinujące wypłaty. Drugi komunikat wydany w piątek jeszcze bardziej zawęził tę praktykę, nakazując giełdom zaprzestanie samodzielnego certyfikowania ogólnych wzorów kontraktów, które łączą różne warianty z różnymi źródłami rozliczeń w ramach jednego zgłoszenia. Żaden z komunikatów nie wspomina o Kalshi, Spotify ani „Earrings”.

Firma Kalshi wzmocniła nadzór nad swoją działalnością sportową dzięki partnerstwu z firmą Sportradar, jednak rynki rozrywkowe mogą opierać się na źródłach zewnętrznych, które nie dysponują równoważnymi systemami wymiany informacji. Podobna słabość ujawniła się, gdy ktoś rzekomo manipulował czujnikiem pogodowym w Paryżu, wykorzystywanym do rozliczania kontraktów na platformie Polymarket.