Lawrence Lepard, autor książki „The Big Print”, wyjaśnił, że nawet po uchwaleniu ustawy CLARITY popyt na amerykańskie obligacje skarbowe, które stanowią zabezpieczenie większości stablecoinów znajdujących się w obiegu, był niewystarczający, by podtrzymać rynek długu, ponieważ emisja tych obligacji stanowi mniej niż 3% całkowitej kwoty 8 bilionów dolarów potrzebnej do zaspokojenia rocznego zapotrzebowania.
Analityk ostrzega: ustawa „Clarity Act” nie uratuje rynku amerykańskich obligacji skarbowych
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze wnioski
- Krytycy ostrzegają, że uchwalenie ustawy CLARITY nie pozwoli stablecoinom uratować rynku długu skarbowego USA.
- Lawrence Lepard zauważa, że rynek stablecoinów o wartości 255 mld dolarów pokrywa zaledwie 3% rocznego długu USA wynoszącego 8 bln dolarów.
- Udział zagranicznych posiadaczy amerykańskiego długu spadł do 32%, co oznacza, że same stablecoiny nie są w stanie zapewnić wystarczającej płynności.
Ustawa CLARITY nie uratuje Stanów Zjednoczonych przed zbliżającym się kryzysem zadłużenia – ocenia analityk
Podczas gdy niektórzy zwolennicy sekretarza skarbu Scotta Bessenta uważają, że ustawa Digital Asset Market Clarity Act jest kluczowym elementem naprawy amerykańskiego rynku długu, inni odrzucają tę tezę jako nieporozumienie.
Lawrence Lepard, zarządzający inwestycjami i autor książki „The Big Print”, podkreśla, że nawet jeśli ustawa CLARITY pokona przeszkody i uzyska 60 głosów w Senacie niezbędnych do jej uchwalenia, popyt na amerykański dług oparty na stablecoinach nadal nie wystarczy do normalizacji obecnej sytuacji.
„Chciałbym tylko skorygować jedno błędne przekonanie, które wydaje się być powszechne wśród niektórych zwolenników Bessenta. Twierdzenie, że uchwalenie ustawy CLARITY Act doprowadzi do tego, że stablecoiny uratują rynek obligacji skarbowych, nie zostało udowodnione” – stwierdził Lepard w mediach społecznościowych.
Lepard zwrócił uwagę, że obecna kapitalizacja rynkowa stablecoinów, w większości zabezpieczona obligacjami skarbowymi zakupionymi przez Circle i Tether, osiągnęła 255 mld dolarów i od stycznia, kiedy to osiągnęła poziom 263 mld dolarów, wykazuje tendencję spadkową, co wskazuje na płaską krzywą wzrostu tych stabilnych aktywów.
„Skarp State musi refinansować ponad 8 bilionów dolarów długu rocznie. 3-procentowe pokrycie to niewiele. Potrzebne będzie uchwalenie ustawy Clarity Act oraz znaczny wzrost. Przypomina mi to DOGE” – podsumował.
Chociaż większość analityków zgadza się, że jasny status regulacyjny niewątpliwie zwiększy popyt na stablecoiny płatnicze, wypowiedzi Leparda wskazują, że oczekiwanie na wzrost, który znacząco zrównoważy popyt na dług, wydaje się nierealne.
Należy jednak znaleźć te nowe źródła płynności, jeśli Stany Zjednoczone dążą do utrzymania zdrowego popytu na swoje instrumenty dłużne, ponieważ udział długu posiadanego przez podmioty zagraniczne zmniejszył się z 57% po kryzysie finansowym do 32% w 2025 roku.
Dyrektor ds. polityki Coinbase, Faryar Shirzad, podkreślił ostatnio potrzebę przynajmniej ożywienia tego rynku. „Stablecoiny oparte na dolarze przekształcają rosnący zagraniczny popyt na cyfrowe dolary w popyt na amerykańskie obligacje skarbowe. Potrzebujemy tego na wszystkich punktach krzywej dochodowości” – podsumował.
Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy użyciu sztucznej inteligencji. Oryginalna wersja angielska jest źródłem autorytatywnym; tłumaczenia automatyczne mogą zawierać nieścisłości, zwłaszcza w terminologii prawnej i regulacyjnej.
