Dźwignia kryptowalut znacząco się zdywersyfikowała w pierwszym kwartale 2025 roku, wykraczając poza tradycyjne pożyczki, gdy zakupy bitcoinów przez korporacje i rynki kontraktów terminowych zyskały na znaczeniu, jak wynika z raportu Galaxy Digital opublikowanego 4 czerwca.
Raport Galaxy: Pożyczki kryptowalutowe nieco spadły, Skarbce Bitcoina, Futures napędzają nową dźwignię
Ten artykuł został opublikowany ponad rok temu. Niektóre informacje mogą nie być aktualne.
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Badanie Galaxy dogłębnie analizuje zmieniające się trendy dźwigni kryptowalut w pierwszym kwartale 2025 roku
Ostatnie badanie Galaxy Digital autorstwa analityka badawczego Zacka Pokornego wskazuje, że ogólny rynek pożyczek zabezpieczonych kryptowalutami zmniejszył się o 4,88% kwartał do kwartału do 39,07 miliarda dolarów. To oznaczało pierwszy kwartalny spadek od trzeciego kwartału 2023 roku, według raportu.
Finansiści scentralizowani (CeFi) wzrosli o 9,24% do 13,51 miliarda dolarów, na czele z Tetherem (8,83 miliarda dolarów), Ledn (932,5 miliona dolarów) i Two Prime (884 miliony dolarów). Z drugiej strony aplikacje do pożyczek zdecentralizowanych finansów (DeFi) zanotowały spadek pożyczek o 21,14% do 17,7 miliarda dolarów. Część kryptowalut zabezpieczających zadłużenie pozycji zabezpieczonych (CDP) stablecoinów wzrosła o 25,56% do około 7,86 miliarda dolarów, jak szczegółowo opisuje Pokorny.
Raport pokazuje również, że koszty pożyczek stablecoinów gwałtownie spadły. Średni ważony oprocentowanie pożyczek onchain stablecoinowych spadło o 56,86% z 11,59% na 1 stycznia do 5% do 26 maja, co wynikało z mniejszego wykorzystania rynku i aktualizacji parametrów protokołu, według analizy badacza.
Spółki giełdowe agresywnie korzystały z zadłużenia do zakupu bitcoina (BTC), dodając 2,1 miliarda dolarów w pierwszym kwartale. Strategia (dawniej Microstrategy) wyemitowała dodatkowe 2 miliardy długu, zwiększając swoje całkowite zadłużenie na zakup BTC do 8,214 miliarda dolarów. Całkowite zaobserwowane zadłużenie na skarbce bitcoinowych korporacji osiągnęło 12,703 miliarda dolarów do 27 maja, a Strategia posiadała 64,66% tej sumy.
Otwarte pozycje futures (OI) na głównych rynkach osiągnęły 115,97 miliarda dolarów do 24 maja, wzrost o 0,77% od 1 stycznia. Było to następstwo silnego odbicia od dołka 8 kwietnia na poziomie 68,47 miliarda w OI. Otwarte pozycje wieczyste futures wynosiły 83,87 miliarda dolarów, z Binance na czele z 25,18 miliarda dolarów (30,02% udziału). Hyperliquid odnotował ogromny wzrost, zwiększając OI o oszałamiające 175,33% (+5,73 miliarda dolarów) od 1 stycznia, zdobywając 10,73% udziału w rynku.
Giełda Chicago Mercantile Exchange (CME) również zwiększyła swój udział w całkowitej otwartej pozycji futures do 24,63% do 24 maja, wzrost o 349 punktów bazowych od 1 stycznia. Badanie Galaxy wyjaśnia, że to prawdopodobnie sygnalizuje zwiększone uczestnictwo instytucjonalne. Udział w otwartych pozycjach futures ethereum wzrósł do 39,1%.
Raport Galaxy wskazuje na wyraźnie zdefiniowany, ale zmieniający się trend dźwigni, z zmniejszoną zależnością od pożyczek zabezpieczonych kryptowalutami i wzrostem strategii zadłużenia korporacyjnego oraz aktywności futures instytucjonalnych, jednocześnie zauważając potencjalne współzależności między tymi źródłami dźwigni.
