Opcje na bitcoiny na giełdzie CME dominują, a inwestorzy obstawiają, że cena nie spadnie poniżej 60 tys. dolarów

O godz. 10:00 czasu wschodnioamerykańskiego (EST) 28 czerwca 2026 r. cena bitcoina wynosiła 60 041 USD za monetę. Moment ten nie jest przypadkowy. Na platformach Deribit, Binance i OKX poziomy „maksymalnego bólu” zbiegają się w okolicach 60 000 USD, co oznacza, że jest to cena, przy której największa liczba kontraktów opcyjnych wygasa bez wartości, powodując maksymalną stratę finansową dla posiadaczy opcji.

Spadek wartości otwartych pozycji kontraktów terminowych na wszystkich giełdach

Łączna wartość otwartych pozycji (OI) kontraktów terminowych na bitcoina na wszystkich giełdach wynosi około 42,6 mld USD, co jest wynikiem znacznie niższym od szczytowego poziomu w tym cyklu, wynoszącego blisko 95 mld USD, osiągniętego pod koniec 2025 r. Spadek wartości otwartych pozycji odzwierciedla spadek ceny bitcoina w stosunku do historycznego maksimum powyżej 126 000 USD odnotowanego w październiku ubiegłego roku.

Binance przoduje wśród wszystkich giełd z 138,09 tys. BTC w otwartych pozycjach kontraktów terminowych o wartości 8,30 mld USD, posiadając 18,67% udziału w rynku. CME zajmuje drugie miejsce z 105,27 tys. BTC o wartości 6,33 mld USD, co odzwierciedla stałą obecność inwestorów instytucjonalnych na rynku regulowanych kontraktów terminowych. MEXC zajmuje trzecie miejsce pod względem wolumenu BTC, wynoszącego 81,26 tys. BTC o wartości 4,89 mld USD.

Zmiany wartości otwartych pozycji w ciągu ostatnich 24 godzin były ogólnie ujemne. Binance odnotowało spadek o 1,29%, Bybit o 1,31%, a Bitget o 1,50%. BingX odnotowało najostrzejszy spadek o 38,18% w ciągu 24 godzin, choć liczba ta prawdopodobnie odzwierciedla raczej likwidację pozycji niż ogólną wyprzedaż rynkową. Kucoin zdołało przeciwstawić się tej tendencji, odnotowując wzrost otwartych pozycji o 7,99% w ciągu 24 godzin.

Dane Coinglass pokazują, że stosunek wartości otwartych pozycji do wolumenu z ostatnich 24 godzin na poszczególnych giełdach utrzymuje się w typowych przedziałach, przy czym zdecentralizowana giełda kontraktów bezterminowych Hyperliquid odnotowała najwyższy wskaźnik na poziomie 1,9865, co wskazuje na proporcjonalnie wyższy wolumen obrotu w stosunku do otwartych pozycji.

Rynek opcji: opcje call dominują pod względem wartości otwartych pozycji, a opcje put – pod względem wolumenu

Jeśli chodzi o opcje, wskaźniki Coinglass pokazują, że podział między opcjami call a put przedstawia nieco bardziej złożony obraz sytuacji. Łączna wartość otwartych pozycji opcji na BTC na platformie Deribit wskazuje na wyraźną przewagę opcji call: 241 010 BTC w opcjach call (60,41%) w porównaniu z 157 934 BTC w opcjach put (39,59%). Ta asymetria sugeruje, że inwestorzy zajmują pozycje zakładające wzrost cen w dłuższej perspektywie.

W ciągu ostatnich 24 godzin wolumen obrotu opcjami call i put był niemal równy, przy czym opcje put nieznacznie przeważały (50,87%) w porównaniu z 49,13% dla opcji call. Najbardziej aktywnie notowanymi kontraktami na platformie Deribit były zakłady, że cena bitcoina spadnie poniżej 57 000 USD i 57 500 USD do dzisiejszego zamknięcia, co wskazuje, że inwestorzy płacili za zabezpieczenie swoich pozycji przed zbliżającym się terminem wygaśnięcia.

Patrząc w dalszej perspektywie, największe pojedyncze pozycje na rynku opcji to zakłady, że cena bitcoina osiągnie 80 000 USD do 31 lipca, a następnie ponownie do 25 grudnia. Kontrakty te obejmują odpowiednio 7 001 BTC i 6 605 BTC, co sugeruje, że choć nastroje w perspektywie krótkoterminowej są ostrożne, znaczna część rynku nadal zakłada znaczące odbicie cen przed końcem roku.

Otwarte pozycje opcji CME osiągnęły najniższy poziom w tym roku

Otwarte pozycje opcji na bitcoina na CME gwałtownie spadły od szczytu osiągniętego w listopadzie 2025 r. Dane Cryptoquant pokazują, że łączna wartość otwartych pozycji opcji na CME spadła do najniższego poziomu w ciągu ostatniego roku, przy czym od końca 2025 r. opcje sprzedaży konsekwentnie przewyższają opcje kupna pod względem wartości nominalnej w USD. Otwarte pozycje opcji call na CME są minimalne w porównaniu z pozycjami opcji put, co wskazuje, że instytucjonalni inwestorzy zabezpieczający się na tej regulowanej giełdzie przyjęli postawę defensywną w miarę spadku ceny z poziomu sześciocyfrowego.

Poziomy „Max Pain”: Deribit, Binance i OKX wskazują na 60 000 USD

Linia „Max Pain” platformy Deribit dla kontraktu kwartalnego z terminem wygaśnięcia 25 czerwca 2027 r. oscyluje w pobliżu 60 000 USD, a wartość nominalna tego kontraktu wynosi nieco ponad 2 mld USD. Kontrakt z terminem wygaśnięcia we wrześniu 2026 r. ma najwyższą wartość nominalną wynoszącą 7,53 mld USD, a poziom „Max Pain” na krzywej Deribit zbliża się do 74 000 USD – jest to kontrakt o największym znaczeniu na tablicy notowań.

Wartość „max pain” na platformie Binance dla dzisiejszych kontraktów wygasa w dniu dzisiejszym wynosi około 40 000 USD, przy czym kontrakt z terminem wygaśnięcia 31 lipca 2026 r. wykazuje wartość „max pain” bliską 65 000 USD i wartość nominalną wynoszącą około 400 mln USD. Wartość „max pain” na platformie OKX dla kontraktów krótkoterminowych oscyluje między 50 000 a 60 000 USD, przy czym kontrakt z terminem wygaśnięcia w marcu 2027 r. wykazuje najwyższy poziom „max pain” wynoszący blisko 75 000 USD oraz wartość nominalną wynoszącą 747 mln USD.

Co to oznacza dla inwestorów

Ponieważ cena bitcoina znajduje się niemal dokładnie na poziomie dzisiejszej maksymalnej ceny bólu, a otwarta pozycja (OI) kontraktów terminowych jest na najniższym poziomie od wielu miesięcy, rynek wkracza w okres zmniejszonej dźwigni finansowej. Pozycje znacznie się zmniejszyły od czasu szczytu. Może to mieć dwojakie skutki: mniejsza wartość otwartych pozycji ogranicza ryzyko kaskadowych likwidacji, ale sygnalizuje również, że na razie z rynku zniknęło przekonanie o opłacalności spekulacji.

Wygasające we wrześniu 2026 r. kontrakty na Deribit, o wartości nominalnej 7,53 mld dolarów i cenie „max pain” wynoszącej około 74 000 dolarów, dają inwestorom jasny punkt odniesienia w perspektywie średnioterminowej, na który warto zwrócić uwagę.