Bitcoin: optymiści celują w 95 tys. USD, pesymiści w opcjach rosną

Otwarte pozycje w kontraktach terminowych na bitcoina osiągają wartość 54,78 mld dolarów

Według danych Coinglass łączna wartość otwartych pozycji kontraktów terminowych na bitcoina wynosi 672 480 BTC, co odpowiada wartości około 54,78 mld dolarów. Otwarte pozycje, które mierzą liczbę nierozliczonych lub niezamkniętych kontraktów pochodnych, wzrosły o 0,98% w ciągu ostatniej godziny, o 1,59% w ciągu czterech godzin i o 1,46% w ciągu 24 godzin. Dane te sugerują, że inwestorzy zwiększają swoją ekspozycję, a nie wycofują się z rynku, chociaż sam wzrost wartości otwartych pozycji niewiele mówi o tym, czy to byki, czy niedźwiedzie napędzają ruchy na rynku.

Scentralizowana giełda (CEX) Binance ma największy odnotowany udział w otwartych pozycjach kontraktów terminowych na bitcoiny, posiadając 139 190 BTC o wartości 11,33 mld dolarów, co stanowi 20,68% całości. Kolejne miejsce zajmuje CME z 107 630 BTC o wartości 8,77 mld dolarów, co stanowi 16%, podczas gdy na konto Bybit przypada 5,96 mld dolarów i 10,88%. Gate posiada kolejne 4,93 mld USD, MEXC – 4,43 mld USD, a Hyperliquid – 3,54 mld USD. W kasynie instrumentów pochodnych jest mnóstwo stołów, a Binance zajmuje obecnie największy z nich.

Giełdy kontraktów terminowych na bitcoiny wykazują zróżnicowaną aktywność rynkową

Aktywność na poziomie giełd ujawnia znaczne różnice kryjące się pod umiarkowanym ogólnym wzrostem rynku. Gate odnotowało 8,87-procentowy skok wartości otwartych pozycji w ciągu 24 godzin, podczas gdy BingX zanotowało imponujący wzrost o 31,30%, choć z niższej bazy wynoszącej 820,82 mln dolarów. Bybit zyskał 2,27%, OKX wzrosło o 1,77%, a CME o 1,49%. Tymczasem MEXC odnotowało spadek o 5,32%, Kucoin straciło 0,61%, a Bitunix spadło o 1,24%. Nie wszyscy otrzymali jednak takie samo zaproszenie na imprezę z dźwignią finansową.

Wykres kontraktów terminowych w dłuższej perspektywie czasowej oferuje dodatkową perspektywę. Wartość otwartych pozycji w kontraktach terminowych na bitcoina zbliżyła się do 90 mld dolarów podczas poprzedniego szczytu rynkowego, po czym gwałtownie spadła wraz z korektą cen. Obecna wartość pozycji w instrumentach pochodnych BTC, wynosząca około 54,78 mld dolarów, pozostaje znacznie poniżej tych szczytów, nawet pomimo ożywienia aktywności obserwowanego w ostatnich sesjach. Ta kombinacja sugeruje, że apetyt spekulacyjny powrócił, nie osiągając jednak ekstremów obserwowanych podczas wcześniejszej hossy.

Otwarte pozycje opcji na bitcoina faworyzują opcje call względem opcji put

Rynek opcji na bitcoina wykazuje wyraźnie byczy profil pozycjonowania. Coinglass podaje, że wartość otwartych opcji call wynosi 289 312,28 BTC, podczas gdy opcji put — 198 131,61 BTC, co oznacza, że opcje call stanowią 59,35% całkowitej wartości otwartych pozycji opcyjnych. Łączna wartość otwartych pozycji wynosi około 487 443,89 BTC. Opcje call zazwyczaj zyskują na rosnących cenach, podczas gdy opcje put zapewniają ekspozycję na spadki lub ochronę przed nimi, choć indywidualne strategie mogą komplikować tę prostą interpretację.

Wolumen obrotu przedstawia nieco inny obraz sytuacji. W ciągu ostatnich 24 godzin opcje sprzedaży stanowiły 26 490,98 BTC, czyli 52,07% wolumenu opcji, w porównaniu z 24 382,33 BTC w opcjach kupna, co stanowi 47,93%. Inwestorzy kryptowalutowi mogą utrzymywać pozycje bycze, jednocześnie zabezpieczając się przed spadkami. Innymi słowy, inwestorzy opcyjni wydają się optymistycznie patrzeć na przyszłość, ale nie rezygnują z zabezpieczenia na dziś.

Największe pozycje notowane na Deribit skupiają się wokół opcji call z cenami wykonania wskazującymi na krótkoterminowy wzrost. Na czele znajduje się opcja call z datą realizacji 30 października i ceną wykonania 95 000 USD, z otwartymi pozycjami o wartości 19 951 BTC, a za nią plasuje się opcja call z ceną wykonania 100 000 USD (11 284,3 BTC) oraz opcja call z ceną wykonania 90 000 USD (10 710,6 BTC). Kontrakty grudniowe również zajmują znaczącą pozycję, w tym opcje call o cenach wykonania 80 000 USD, 100 000 USD i 120 000 USD, a także opcja put o cenie wykonania 60 000 USD. Ta koncentracja odzwierciedla preferencje inwestorów dotyczące pozycjonowania, a nie gwarantowane poziomy cenowe.

Opcje na bitcoina na CME wskazują na mniejszą ekspozycję i krótsze terminy wygaśnięcia

Dane Cryptoquant dotyczące opcji CME wskazują na znaczny spadek otwartych pozycji od końca 2025 r., kiedy to ekspozycja na opcje sprzedaży często przekraczała 200 mln USD. Pod koniec października 2026 r. skumulowane pozycje dzienne spadły do stosunkowo umiarkowanego poziomu, przy czym opcje sprzedaży generalnie przeważały nad opcjami kupna.

Podział terminów wygaśnięcia opcji na CME wskazuje również na znaczną ekspozycję skoncentrowaną w przedziale od jednego do dwóch miesięcy, przy mniejszych pozycjach rozciągających się na kolejne kwartały. Instytucjonalny rynek opcji wydaje się znacznie mniej zatłoczony niż podczas poprzedniego szczytu.

Poziomy „max pain” opcji na bitcoina skupiają się wokół 81 000 dolarów

W miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia 30 października szacunki poziomu „max pain” skupiają się w pobliżu aktualnej ceny bitcoina. Deribit wskazuje około 78 000 USD na 30 października, podczas gdy Binance i OKX wskazują około 81 000 USD. Główny termin wygaśnięcia w grudniu wnosi kolejną zmienną: poziom „max pain” na Deribit wynosi około 75 000 USD, w porównaniu z około 81 000 USD na Binance i 78 000 USD na platformie handlowej OKX. Wartość „max pain” stanowi teoretyczną cenę rozliczeniową minimalizującą łączne wypłaty dla posiadaczy opcji, a nie wiarygodną prognozę cenową.

Podsumowując, rynki instrumentów pochodnych bitcoina wskazują na rosnącą ekspozycję na kontrakty terminowe, pozycjonowanie opcji z przewagą opcji kupna oraz ponowny popyt na zabezpieczenia przed spadkiem cen. Koncentracja cen wykonania w przedziale od 90 000 do 100 000 dolarów podkreśla bycze ambicje, podczas gdy poziomy „max pain” charakterystyczne dla poszczególnych giełd sugerują bardziej skomplikowaną sytuację w najbliższej przyszłości.

W momencie pisania tego tekstu cena bitcoina może wynosić 81 700 USD, ale inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych już rozłożyli swoje zakłady na znacznie szerszym polu bitwy.