Kalshi wycenione na 40 mld dol. po rundzie finansowania 1 mld dol.

Wycena Kalshi na 40 mld dolarów stawia rynki prognoz w pierwszej lidze Wall Street

Kalshi dokonało finansowego wyczynu, który jeszcze kilka lat temu wydawałby się nieprawdopodobny: firma oparta na handlu wynikami wyborów, wydarzeń sportowych i ogłoszeń gospodarczych jest obecnie wyceniana na 40 mld dolarów.

W czwartek, 29 października, ten nowojorski operator rynku prognoz ujawnił agencji Reuters nową rundę finansowania o wartości 1 mld dolarów – jest to już druga transakcja o wartości miliarda dolarów w ciągu około pięciu miesięcy.

Nowa wycena oznacza wzrost o prawie 82% w stosunku do majowej wartości wynoszącej 22 miliardy dolarów. Jednak najważniejsze nie są same pieniądze. Gigant rynku prognoz, firma Kalshi, przygotowuje się do konkurowania z uznanymi gigantami rynku instrumentów pochodnych z Wall Street, nawet pomimo tego, że stanowe organy regulacyjne kwestionują jej działalność w sektorze sportowym.

Kolejny miliard dolarów trafia do Kalshi

Jak podała agencja Reuters, najnowszą rundę finansowania współprowadziły firmy Sequoia Capital i Wellington Management, a uczestniczyły w niej również Tiger Global Management oraz Dragoneer Investment Group. Inwestycja ta następuje po majowej rundzie o wartości 1 mld dolarów, prowadzonej przez Coatue, i stanowi kontynuację niezwykłego wzrostu wyceny Kalshi na rynku prywatnym. W październiku 2025 r. wycena firmy wynosiła około 5 mld dolarów, a w grudniu ubiegłego roku – 11 mld dolarów. Zaledwie rok później inwestorzy wycenili ją na 40 mld dolarów.

Założona przez kolegów ze studiów na Massachusetts Institute of Technology (MIT), Tareka Mansoura i Luanę Lopes Larę, firma Kalshi prowadzi regulowaną przez władze federalne giełdę, na której inwestorzy nabywają kontrakty powiązane z przyszłymi wydarzeniami. Na przykład kontrakt wyceniony na 65 centów zazwyczaj wskazuje na implikowane przez rynek 65-procentowe prawdopodobieństwo wystąpienia danego wyniku.

Firma zyskała spore zainteresowanie podczas wyborów prezydenckich w 2024 roku, kiedy to rynki prognoz przyciągnęły miliardy w obrocie i wzbudziły zainteresowanie opinii publicznej dzięki swoim ocenom szans Donalda Trumpa na zwycięstwo.

Kalshi mierzy w gigantów rynku instrumentów pochodnych z Wall Street

Najnowsze finansowanie stawia Kalshi w pozycji, w której może rzucić wyzwanie uznanym operatorom, w tym CME Group i Intercontinental Exchange (ICE), spółce macierzystej Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych. Firma zaprezentowała już kontrakty terminowe typu perpetual na kryptowaluty, a po uzyskaniu zgody organów regulacyjnych rozszerzyła działalność na indeksy akcji i metale. Jej ambicje obejmują również kontrakty typu perpetual na poszczególne akcje, lewarowane kontrakty na zdarzenia oraz rynki powiązane z wyceną mocy obliczeniowej.

Aktywność handlowa w pewnym stopniu wyjaśnia entuzjazm inwestorów. W momencie majowego finansowania firma Kalshi poinformowała, że roczny wolumen obrotu wzrósł ponad trzykrotnie w ciągu sześciu miesięcy, z około 52 mld dolarów do 178 mld dolarów. Aktywność inwestorów instytucjonalnych wzrosła o 800%, a we wrześniu firma poinformowała, że współpracowała z 500 podmiotami instytucjonalnymi, które odpowiadały za około jedną czwartą wolumenu obrotu, z wyłączeniem animatorów rynku.

Szersza branża rynków prognoz przeszła podobną transformację. Roczny wolumen obrotu wzrósł z około 500 mln dolarów w 2022 r. do ponad 63 mld dolarów w 2025 r., zgodnie z danymi zawartymi w dostarczonym badaniu.

Umowy dotyczące wydarzeń sportowych pod ostrzałem organów regulacyjnych

Nie wszyscy z zadowoleniem przyjmują ekspansję firmy Kalshi. Władze stanowe zakwestionowały umowy firmy dotyczące wydarzeń sportowych, argumentując, że stanowią one hazard podlegający nadzorowi stanowemu, a nie instrumenty pochodne regulowane wyłącznie przez organy federalne. Spór ten zagraża lukratywnej linii biznesowej. Kontrakty sportowe stanowiły podobno w pewnych momentach około 65% przychodów Kalshi, co sprawia, że niekorzystne orzeczenia sądowe mogą okazać się bardzo kosztowne.

Niektóre orzeczenia sądów apelacyjnych były korzystne dla władz stanowych, podczas gdy Mansour zasugerował, że spór może ostatecznie trafić do Sądu Najwyższego. Tymczasem konkurencja z Polymarket, rywale działającym wyłącznie w sferze kryptowalut, nadal się nasila. Według doniesień firma Kalshi zdobyła około 72% wolumenu obrotu na głównych platformach rynków prognoz w trzecim kwartale 2026 r., czerpiąc korzyści z aktywności sportowej oraz dystrybucji za pośrednictwem uznanych platform maklerskich.

Zakład o wartości 40 miliardów dolarów z perspektywą debiutu giełdowego

Kierownictwo Kalshi rozważało w przyszłości przeprowadzenie pierwszej oferty publicznej (IPO), chociaż Mansour wykluczył debiut w 2026 roku. Późniejsze komentarze wskazywały na lata 2027 lub 2028 jako możliwe terminy, w zależności od warunków rynkowych i zmian regulacyjnych.

Na razie firma dysponuje kolejnym 1 miliardem dolarów na sfinansowanie ekspansji, rozwoju technologicznego i zapewnienia zgodności z przepisami. Inwestorzy stawiają na to, że giełda oparta na pytaniach typu „tak” lub „nie” może stać się ważnym rynkiem finansowym. Sądy mają jednak wciąż pewne własne pytania.