Główny europejski organ nadzoru nad rynkiem papierów wartościowych wyjaśnił, że wiele kontraktów dotyczących wydarzeń na rynkach prognoz już teraz podlega obowiązującemu w UE zakazowi dotyczącemu opcji binarnych dla klientów detalicznych – co oznacza, że ograniczenie to jest obowiązującym prawem, a nie tylko projektem przepisów – podczas gdy kontrakty emitowane w formie tokenów blockchain mogą natomiast podlegać unijnym ramom prawnym dotyczącym kryptowalut. Oświadczenie to pozostawia platformom takim jak Kalshi i Polymarket wąską i wymagającą ścieżkę dostępu do europejskich użytkowników detalicznych.
ESMA twierdzi, że unijny zakaz dotyczący inwestorów detalicznych obejmuje wiele rynków prognoz, a przepisy MiCA mają regulować te oparte na tokenach
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze wnioski
- ESMA stwierdziła, że kontrakty na zdarzenia, które kwalifikują się jako instrumenty finansowe, są już objęte zakazem sprzedaży detalicznej w UE na mocy przepisów dotyczących opcji binarnych.
- Zakaz opiera się na środkach krajowych obowiązujących od 2018 r., więc do jego stosowania nie są wymagane żadne nowe przepisy.
Dwie ścieżki regulacyjne, obie już obowiązujące
W publicznym oświadczeniu wydanym 3 lipca Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) wyjaśnił, w jaki sposób obowiązujące prawo UE ma zastosowanie do kontraktów na zdarzenia, czyli instrumentów typu „tak-nie”, stanowiących podstawę rynków prognoz. Głównym wnioskiem jest to, że wiele z tych kontraktów nie stanowi nowej kategorii produktów wymagającej nowych przepisów, lecz już teraz podlega obowiązującym regulacjom – co wykracza poza postrzeganie tej kwestii wyłącznie jako przyszłego ryzyka regulacyjnego.
ESMA argumentuje, że kontrakty na zdarzenia, których pytanie bazowe dotyczy aktywów wymienionych w sekcji C pkt 4–10 załącznika I do MiFID II – czyli kategorii instrumentów pochodnych określonych w tej dyrektywie – uznaje się za instrumenty finansowe. ESMA stwierdziła, że w przypadku gdy umowa spełnia te kryteria, „klasyfikuje się ją jako instrument pochodny, a biorąc pod uwagę wynik binarny, wchodzi ona w zakres istniejących krajowych środków interwencyjnych dotyczących opcji binarnych, przyjętych przez właściwe organy państw członkowskich, zakazujących ich wprowadzania do obrotu, dystrybucji lub sprzedaży klientom detalicznym”.
Opcje binarne są faktycznie zakazane dla inwestorów detalicznych w całej UE od 2018 r., kiedy to ESMA wprowadziła tymczasowy środek interwencyjny, który organy regulacyjne państw członkowskich następnie uczyniły stałym poprzez własne środki krajowe.
Co istotne, ESMA zwróciła teraz uwagę, że kontrakty wydarzeniowe, które są tokenizowane i nie kwalifikują się jako instrumenty finansowe, mogą zamiast tego podlegać unijnym ramom prawnym dotyczącym rynków kryptoaktywów (MiCA). Wiąże się to z własnymi wymogami w zakresie zezwoleń i ujawniania informacji. Niektóre kontrakty wydarzeniowe mogą również podlegać krajowym przepisom dotyczącym gier hazardowych, w zależności od tego, jak dane państwo członkowskie je traktuje.
Jak stwierdził w mediach społecznościowych dyrektor generalny ATH21, Cris Carrascosa, oświadczenie to było nie tyle nowym ograniczeniem, co przypomnieniem o zakresie obowiązującego prawa, co oznacza, że prawdziwą trudnością dla firm jest przeprowadzenie z góry, w każdym indywidualnym przypadku, analizy rzeczywistych cech produktu, a nie jego nazwy.
W przypadku platform mających ambicje europejskie ESMA zawęziła możliwości do restrukturyzacji produktów tak, aby nie podlegały one klasyfikacji jako instrumenty finansowe, uzyskania zezwolenia zgodnie z MiFID II lub zaakceptowania faktu, że rynek detaliczny UE pozostanie zamknięty, o ile nie zostaną podjęte dalsze działania w zakresie zapewnienia zgodności z przepisami.
Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy użyciu sztucznej inteligencji. Oryginalna wersja angielska jest źródłem autorytatywnym; tłumaczenia automatyczne mogą zawierać nieścisłości, zwłaszcza w terminologii prawnej i regulacyjnej.
