Złe wiadomości to dobre wiadomości — podsumowanie tygodnia

W minionym tygodniu amerykańskie akcje poruszały się w dość wąskim przedziale cenowym. Tymczasem kurs bitcoina przekroczył majowy szczyt i osiągnął poziom około 86 000 dolarów, kontynuując odbicie od letnich minimów wynoszących blisko 58 000 dolarów. Alex Thorn zwrócił uwagę na pierwsze od 45 tygodni zamknięcie kursu bitcoina powyżej jego 50-tygodniowej średniej ruchomej. Kto w tym momencie wątpi, że bessy już za nami?

Benjamin Cowen przyznał, że jego prognoza była błędna. Spodziewał się październikowego minimum cyklu i braku przebicia tegorocznego maksimum z maja. Zamiast zmieniać zasady gry, przyznał się do pomyłki.

Na hossie nawet złe wiadomości są dobre. Na przykład środowa korekta skłoniła do stwierdzenia, że otwarte pozycje zostały wyczyszczone, co pozwoliło wyeliminować „niezdrową” dźwignię finansową bez większych strat cenowych. Przepływy w funduszach ETF opartych na bitcoinie były dodatnie, a Eric Balchunas zastanawiał się, czy pomagają w tym kłopoty Departamentu Skarbu USA. Złe wiadomości są dobre?

Sytuacja makroekonomiczna jest w dużej mierze taka sama jak w zeszłym tygodniu. Rosnące rentowności długoterminowych obligacji skarbowych wywołały kolejną rundę debat na temat przyczyn tego zjawiska oraz tego, czy wyższe stopy procentowe są dobre, czy złe. Być może jest to sygnał hossy, ponieważ „rynek oczekuje ogromnego wzrostu, gwałtownego wzrostu cen akcji, a inwestorzy domagają się wyższych zwrotów z obligacji”.

Inni doszli do wniosku, że „w wzroście rentowności nie ma nic pozytywnego”. Krajowy Indeks Warunków Finansowych (NFCI) wskazuje, że mierzone przez niego warunki finansowe są tak luźne, jak od czasu, gdy Fed zaczął podnosić stopy w 2022 roku.

Popyt na sztuczną inteligencję i nakłady inwestycyjne również nie wykazują oznak spowolnienia. Jak wspomniano w zeszłym tygodniu, obligacje rządowe konkurują z niektórymi z największych amerykańskich przedsiębiorstw, które po raz pierwszy od ponad 20 lat zaciągają znaczne pożyczki. Kolejnym czynnikiem komplikującym sytuację jest fakt, że pomimo wyższych rentowności dolar nie osłabł, wbrew oczekiwaniom.

Z drugiej strony Europa wygląda na słabą. Rating kredytowy Francji został obniżony, a Arthur Hayes zwrócił uwagę na rosnącą różnicę w rentownościach obligacji państwowych Francji i Niemiec. Hayes spodziewa się, że w odpowiedzi na to ostatecznie dojdzie do dodruku pieniądza. Jego odrębnym punktem obserwacyjnym w przypadku Stanów Zjednoczonych jest odczyt indeksu MOVE na poziomie 130, który jego zdaniem również mógłby spowodować pewną formę dodruku pieniądza w USA.

W sektorze kryptowalut nieudany wzrost CLARITY spotkał się z krytycznym odbiorem w mediach głównego nurtu, ale działania SEC i CFTC szybko wypełniły tę lukę. Na marginesie, Hester Peirce, jedna z najbardziej skutecznych i przyszłościowo myślących urzędniczek rządowych, wezwała do ponownego przemyślenia kwestii nadzoru finansowego i gromadzenia danych, a Haseeb Qureshi poparł większość jej argumentów.

W przeciwieństwie do tego Europa pokazała, że jej organizacje rządowe nadal działają znacznie wolniej. EBC ogłosił, że zamierza wprowadzić cyfrowe euro dla banków, ale na razie nie przewiduje nic dla konsumentów. Paolo Ardoino ponownie podkreślił również, że Tether odmawia ubiegania się o zezwolenie MiCA, powołując się na wymóg 60-procentowej rezerwy obowiązkowej w postaci depozytów bankowych.

Branża tokenizacji wciąż się rozwija. Siedmiodniowe porównanie wolumenów na giełdach DEX przeprowadzone przez Token Terminal wykazało wzrost w ujęciu tygodniowym o 193,3 mln dolarów w przypadku tokenów akcji wyemitowanych przez Backpack, o 106,1 mln dolarów w przypadku Coinbase oraz o 38,6 mln dolarów w przypadku st0x.
Na tak wczesnym etapie wyścigu o tokenizowane akcje pozycja lidera szybko się zmienia. Handel akcjami opartymi na memecoinach na Robinhood Chain traci na popularności, podczas gdy uwaga przenosi się w stronę Solany. Do piątku Solana wyprzedziła Robinhood pod względem wolumenu transakcji spotowych aktywów tokenizowanych na giełdach DEX.

W innym porównaniu wolumen obrotu Solany okazał się wyższy od wolumenu NYSE, choć przy takim porównaniu należy zwrócić uwagę na to, co każda ze stron uwzględnia w swoich obliczeniach. Argument Raoula Pala, że wszystko zostanie ztokenizowane, brzmi bardziej realnie niż kiedykolwiek w poprzednich cyklach.

Znaczące partnerstwa z firmami z sektora tradfi i web2 są obecnie na porządku dziennym. W tym tygodniu Chainlink ogłosił nawiązanie współpracy z Infosys (globalnym dostawcą infrastruktury IT o wartości 40 mld dolarów), a zarówno Apple, jak i Google ogłosiły nabór na stanowiska kierownicze związane z blockchainem i stablecoinami. Giganci tradycyjnego sektora finansowego publikują raporty dotyczące kryptowalut, takie jak opracowanie Blackrock dotyczące powiązań między sztuczną inteligencją a blockchainem.

Ten zestaw slajdów stanowi dobry przegląd obecnego rynku kryptowalut. Kilka najważniejszych informacji:

• ETH nadal posiada lwią część TVL stablecoinów.
• Solana może być niedowartościowana.
• Podobnie jak Coinbase.

Jak dotąd rok 2026 to show ZEC i HYPE.

W sektorze DeFi Hyperliquid wyprzedził Solanę pod względem sald w USDC. NEAR cieszy się sporym zainteresowaniem, a nawet promuje się jako „programowalna waluta”, co stanowi wyraźną ingerencję na terytorium Ethereum. Variational ogłosiło TGE i airdrop VAR, co spotkało się z przeważnie pozytywnym odbiorem na CT (Crypto Twitter). Narracja dotycząca tokenów generujących przychody osiąga poziom konsensusu, w którym wkrótce kierowcy Ubera będą kierować pasażerów z dala od bezwartościowych memów w stronę tokenów przynoszących dochód.

Bardziej solidne ramy przedstawiono w tym artykule na X, który oddziela strategie oparte na generowaniu przychodów (HYPE i PUMP) od aktywów monetarnych (BTC i ZEC) oraz od aktywów przeznaczonych do krótkoterminowego obrotu (świat shitcoinów). Pierwsze dwie kategorie nadają się do utrzymywania przez cały cykl; aktywa przeznaczone do krótkoterminowego obrotu należy raczej jak najszybciej zwrócić. Ten sam autor napisał sześć prognoz dotyczących cyklu hossy, które warto przeczytać.

W tym tygodniu Kalshi znalazło się pod ostrzałem. Ten amerykański rynek prognoz stanął w obliczu początkowego oskarżenia o sfabrykowaną aktywność kryptowalutową, po czym nastąpiła analiza wielkości powtarzających się transakcji, dalsza kontrola oraz kolejne pytania dotyczące jego statystyk. IcoBeast zakwestionował te zarzuty w odpowiedzi, a w późniejszym komunikacie przeprosił za „zachowanie jak dupek”.

Polymarket borykał się z innym problemem. „The Wall Street Journal” poinformował, że oszuści wykorzystywali skradzione karty debetowe do finansowania zakładów i próbowali wypłacać środki na konta, którymi zarządzali. Osoby zaznajomione z wydarzeniami twierdzą, że Shayne Coplan polecił pracownikom skupić się na rozwoju, a kwestią kar zająć się później. Polymarket twierdzi, że posiada mechanizmy kontroli podejrzanej aktywności i współpracuje z organami ścigania.

Na platformie Solana w tym tygodniu wybuchła wojna między platformami launchpadowymi. Zwolennicy Pump.fun zaatakowali tryb „tokenów nagród” serwisu Stonkfun.xyz, zarzucając mu, że jest to wygórowany podatek ekstraktywny, który nagradza osoby z wewnątrz. Pojawiły się też bardziej przemyślane krytyczne uwagi, które wydają się mieć na celu rzeczywistą poprawę serwisu Stonkfun.xyz. Kilka kont ripostowało, twierdząc, że PUMP po raz kolejny płaci wpływowym osobom (KOL) za szerzenie strachu, niepewności i wątpliwości (FUD) wobec konkurenta.

Inni zwrócili uwagę na nagrody za promowanie serwisu Pump. Statystyki pokazują, że KOL-owie tracą pieniądze na swoich transakcjach, jednocześnie zarabiając na nagrodach za promowanie. Niezależnie od tego, co wydarzy się między PUMP a STONK, warto uważać na KOL-ów, zwłaszcza tych zajmujących się memecoinami. Otwarcie chwalą się oni czerpaniem zysków kosztem innych użytkowników.

Skoro mowa o wyciąganiu pieniędzy, wzrost wartości Zcash przyciągnął zwykłych oszustów sprzedających kolekcje NFT na blockchainie. Prawie dekadę po oszustwie Bitconnect amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) domaga się od Trevona Jamesa, znanego influencera związanego z Bitconnect, zwrotu 3,2 mln dolarów nielegalnie uzyskanych zysków. Twierdzi on, że otrzymane przez niego BTC zostały skradzione. Być może utracono je w wypadku na łodzi.

Na koniec kwestia bezpieczeństwa. Bitget padł ofiarą ataku hakerskiego, w wyniku którego utracono około 351 mln dolarów. Dyrektor generalna Bitget, Gracy Chen, oświadczyła, że fundusz zabezpieczający giełdy pokryje stratę, choć giełda tymczasowo zawiesiła wypłaty. Jeff Yan, założyciel Hyperliquid, zwrócił uwagę na to, co określił jako podejrzane praktyki market-makingowe Bitgetu, i ostrzegł, że Bitget może stać się kolejnym FTX. Inni przypomnieli ostrzeżenie Gracy Chen, że to Hyperliquid może stać się kolejnym FTX po incydencie z JELLYJELLY. Trafna uwaga!

Pan Yan nie jest jedyną osobą, która czerpie radość z włamania do Bitget. Również zwolennicy Monero się cieszą, ponieważ kurs XMR zazwyczaj rośnie po poważnych włamaniach, prawdopodobnie dlatego, że hakerzy zamieniają swoje aktywa na tę prywatną kryptowalutę. Jeszcze inni zwolennicy Monero świętowali rzekome preferowanie Monero przez hakerów zamiast Zcash. Wydaje się to niekorzystne z punktu widzenia prywatności.

A doniesienie o luce w zabezpieczeniach przeglądarki Safari na iPhonie, umożliwiającej zdalne wykonanie kodu, po raz kolejny przypomniało, by nie traktować urządzenia służącego do codziennego przeglądania stron jako sejfu. Korzystajcie z portfela sprzętowego i zwracajcie uwagę na to, co podpisujecie.

Bądźcie bezpieczni.

-David Sencil