Bitfinex wprowadza strategię i akcje Metaplanet do łańcucha bloków w ramach inicjatywy „Tokenized First”

Pięć nowych sposobów inwestowania w obligacje skarbowe oparte na bitcoinie

Bitfinex Securities, oddział zajmujący się aktywami tokenizowanymi należący do giełdy kryptowalut Bitfinex, zaprezentował w tym tygodniu pięć nowych produktów, które odzwierciedlają wyniki ekonomiczne notowanych na giełdzie spółek skarbowych opartych na bitcoinie, nie przekazując inwestorom rzeczywistych akcji. W ofercie znajdują się: Strategy Note (CMSTR) – instrument powiązany z akcjami uprzywilejowanymi o zmiennym oprocentowaniu firmy Strategy (STRCst), Metaplanet Note (CMPTL), szwedzka grupa H100 (CH100) oraz francuska firma Capital B (CALCPB). Bitfinex Securities określiło to jako pierwszy przypadek, w którym tego typu produkty zostały udostępnione do obrotu wtórnego na regulowanej giełdzie tokenizowanych papierów wartościowych.

Każdy papier wartościowy jest emitowany za pośrednictwem ORO (II) – luksemburskiego funduszu parasolowego sekurytyzacyjnego zarządzanego przez SICOS Securities – i jest zabezpieczony akcjami bazowymi, które są przechowywane w regulowanych instytucjach finansowych. Zakup papieru wartościowego nie daje bezpośredniego prawa własności do akcji Strategy ani Metaplanet. Zamiast tego posiadacze uzyskują syntetyczną ekspozycję na zmiany kursu tych akcji. Bitfinex Securities informuje, że produkty te mogą być przedmiotem obrotu w stosunku do dolara amerykańskiego, USDT lub BTC, przy minimalnej ekspozycji wynoszącej około 1 dolara, i są dostępne wyłącznie dla kwalifikujących się inwestorów spoza Stanów Zjednoczonych.

Zakład na korporacyjnych posiadaczy bitcoinów

Od momentu wejścia na rynek Strategy pozostaje zdecydowanie największym korporacyjnym posiadaczem bitcoinów, dysponując zasobami w wysokości 845 050 BTC, a jego akcje są w praktyce notowane jako lewarowany wskaźnik ceny bitcoina od czasu, gdy Michael Saylor przekształcił dawną firmę programistyczną w podmiot zajmujący się gromadzeniem bitcoinów.

Metaplanet zastosował podobną strategię w Japonii, natomiast H100 i Capital B stanowią mniejsze, ale rozwijające się wersje tego samego zakładu w Szwecji i Francji. Zebranie wszystkich czterech podmiotów w postaci zbywalnych papierów wartościowych oznacza, że inwestor z dowolnego miejsca na kwalifikującym się rynku może teraz uzyskać syntetyczną ekspozycję na tę transakcję za pomocą zaledwie kilku dolarów, bez konieczności korzystania z tradycyjnego rachunku maklerskiego.

Część większej inicjatywy w zakresie tokenizacji

Notowanie to następuje po przeprowadzonej w sierpniu przez Bitfinex Securities tokenizowanej emisji akcji o wartości 50 mln dolarów na rzecz firmy metalurgicznej Alkemya i sprawia, że łączna wartość aktywów notowanych na platformie przekracza 500 mln dolarów. To znak, że nisza tokenizowanych papierów wartościowych, od dawna zdominowana przez projekty pilotażowe i niewielkie emisje, zaczyna przyciągać rozpoznawalne firmy o dużej kapitalizacji.

To, czy obligacje osiągną rzeczywisty wolumen obrotu, będzie zależało od tego, jak zachowa się cena bitcoina w nadchodzących miesiącach. Akcje Strategy i Metaplanet mają tendencję do silnych wahań wraz z kursem BTC, a tokenizowana forma nie zmienia tej podstawowej zmienności – po prostu ułatwia dostęp do nich.

Czym są te papiery wartościowe, a czym nie są

Ponieważ ORO (II) posiada akcje bazowe i emituje tokeny na ich podstawie, nabywcy są narażeni na te same wahania cen, jakie odczuwaliby akcjonariusze Strategy lub Metaplanet, z wyjątkiem praw głosu, bezpośredniego przechowywania akcji oraz standardowych zabezpieczeń związanych z posiadaniem akcji za pośrednictwem regulowanego brokera.

Ten kompromis jest taki sam, jak ten, na który inwestorzy godzą się w przypadku większości produktów syntetycznych lub opartych na aktywach opakowanych, w tym:

• Łatwiejszy dostęp
• Wstęp w postaci udziałów ułamkowych w zamian za ryzyko kontrahenta i ryzyko związane ze strukturą produktu

W każdym razie Bitfinex Securities stawia na to, że popyt na frakcyjny, zawsze dostępny dostęp do akcji zastępujących bitcoina przeważy nad utrudnieniami regulacyjnymi wynikającymi z wykluczenia osób z USA.