Denne lederartikkelen er fra denne ukens utgave av nyhetsbrevet Week in Review, sendt til abonnenter på fredag. Abonner på nyhetsbrevet for å få denne ukentlige lederartikkelen i det øyeblikket den er ferdig. Nyhetsbrevet inkluderer også ukens største saker med en kommentar til hver sak.
Bitcoin presset seg opp i $65K-motstand tidlig i uken før den fulgte aksjer ned. La oss se om den når og holder støtten ved $62 000. Donalt, den legendariske anda, følger nøye med på månedsslutten. Over $61K er bra (høyere er bedre), under det: pass på.
Når det gjelder aksjer, mener Forward Guidance-trioen at aksjemarkedene gjennomgår en voldsom avvikling av momentum- og AI-handler, drevet av belånte produkter og posisjonering samt forverrede AI-relaterte fundamentaler. Det at Kimi-K3 ser ut til å ha slått Claudes Fable 5 i noen tester til en brøkdel av kostnaden kan ikke være gode nyheter for selskaper som lager frontier-modeller.
Et innlegg på X hevder at put/call-forholdet er det aller beste topp- og bunnsignalet i aksjemarkedet, og akkurat nå blinker det av selvtilfredshet idet call-opsjoner hoper seg opp. Opsjonstradere aper aggressivt 25-delta calls på SPX. I mellomtiden traff SpaceX’ SPCX et bunnivå etter IPO og falt under $140, og har siden falt helt under noteringsprisen på $135.
På makrofronten sa Ram Ahluwalia og Chris Perkins på Bits + Bips at markedene tar feil i å forutsi en amerikansk renteheving. Luke Gromen mener det er 0% sjanse for at Bessent og Warsh noen gang vil være haukete, fordi det ville sprenge den amerikanske finansposisjonen. Hvis det stemmer, lever debasement-handelen i beste velgående. I motsetning til Mr. Gromen mener Brent Johnson at disse tilsynelatende skadelige handlingene er tilsiktede.
Til tross for svakhet i aksjer, blir stemningen i digitale aktiva stille og rolig bedre. Pentoshi påpeker at hvis du ser på kursutviklingen, har dette vært det enkleste, mest snille og milde bjørnemarkedet i kryptos historie. Galaxy’s Alex Thorn sier at hans bunn-scorecard begynner å fylles opp. Chris Burniske, som leser Lyn Aldens Broken Money, sier at ting begynner å minne ham om 2015, da utålmodighet skylte ut de fleste og til slutt belønnet dem som ble værende. Selv den store traderen Horse, som knapt er en evig okse, kan kjenne en svak gnist i miljøet.
Selvsagt kommer sentimentindikatorer i alle kvalitetsgrader. Chamath snakker om krypto igjen, denne gangen med en dypdykk i privacy coins, de eneste tokenene som er opp i denne kryptovinteren. Sist gang han gjorde dette var det Solana, som han deretter dumpet på følgerne sine.
Strategy, etter to påfølgende uker med å selge Bitcoin, økte sin USD-reserve med $450 millioner ved å selge omtrent $467 millioner i MSTR-aksjer gjennom sitt at-the-market-program. Ingen Bitcoin ble kjøpt eller solgt.
Robinhood Chain dominerte oppmerksomheten. Kjeden vippet Base av pinnen i 24-timers DEX-volum, Robinhood Chain-memecoins passerte $244 millioner i samlet markedsverdi, opp 33% på en enkelt lørdag (75% av det i CASHCAT), og Mike Dudas kalte det det mest bullish han har sett i eth-land på flere år. CASHCAT er ned mer enn 70% fra sin ATH.
Noen synes hele memecoin-greia er ubegripelig dum, med folk som blir gira på å kjøpe aktiva på Robinhood Chain som allerede var tilgjengelige på Solana. Robinhood chains suksess så ut til å utløse et stort skifte hos Coinbase. Cobie tar over alle tradingprodukter hos Coinbase, inkludert Base fra Jesse Pollack. Austin Campbell la ikke fingrene imellom: Base har vært en regelrett fiasko. Base m.fl. er i gode hender med Cobie. Kanskje han kan lede an i å droppe «d»-en i dApp — «app» er mye renere.
For all suksessen til Robinhood Chain har Ethereum L2 så langt, kontraintuitivt, fremhevet svakheten til aktivumet ETH. Ifølge ARKs Lorenzo Valente har Robinhood Chain omsatt for omtrent $816K i inntekter siden oppstart. Arbitrum, mellomvareleverandøren, har tatt 10%, rundt $80K. Arbitrum betaler deretter Ethereum for avregning: totalt $1 538.
Joseph Lubin forsvarte opplegget og argumenterte for at Ethereum L1-gebyrer bør holde seg lave for å fremme vekst, med titusenvis av selskaper som etablerer seg i løpet av de neste årene, hvoretter gebyrinntekter, staking og ultrasound burning tar seg av resten. Valente svarte at det ikke finnes titusenvis av Robinhood-er.
Tom Lee avfeide inntektsrammeverket (popularisert av HYPE), og argumenterte for at aksjeaktige fundamentaler heller ikke forklarer hva som får de fleste aksjer til å gå opp, noe som høres mistenkelig ut som et argument om at ETH bør gå opp fordi fundamentaler ikke betyr noe. Eric Trump postet at ETH pumper hardt, godt å se, krypto er fremtiden, en type innlegg som historisk har markert en lokal topp. En annen skrev spøkefullt at Mr. Eric Trump er det siste du ser før myntene dine går til null.
En mer treffende bull case er at mellom stablecoin- og RWA-adopsjon, regulatorisk klarhet, og sikkerhet pluss gjennomføring av veikartet, er ETH et bedre midt-til-langt-sikt bet enn BTC her. Det at denne overbevisende tesen kom fra en trader, som (hvis de er gode) er agnostisk til coins, bør fungere som en advarsel om farene ved for tunge bags.
Robinhoods kryptosuksess bidrar helt sikkert til å opprettholde institusjonell adopsjon. Ken Griffin går etter CEX-ene: Citadel Securities investerte $400 millioner i Crypto.com til en verdsettelse på $20 milliarder, børsens første institusjonelle finansieringsrunde i dens tiårige historie, og litt under halvparten av det markedet verdsetter Coinbase til. Airbnb-gründer Brian Chesky postet en bullish tråd om tokenisering av real-world assets. Apropos det: BlackRocks tokeniserte pengemarkedsfond BUIDL har passert $900 millioner i AUM på Avalanche, og doblet seg den siste uken.
Regjeringer var i nyhetene denne uken. Bank of Thailand slår ned på «grey capital», inkludert en felles SEC-revisjon av USDT-overføringer over $150 000. Den amerikanske regjeringen flyttet $8,8 millioner i BTC til Coinbase Prime, en innskuddsadresse som tidligere ble brukt for beslaglagte Samourai Wallet-mynter. Det hvite hus shillet TRUMP-mynten med en promovideo av mynten som ligger inne i et gullhvelv.
Noen raske punkter til slutt. Adam Back mener Bitcoins filter-fork-drama vil ebbe ut. Haseeb Qureshi brukte data til å slå fast at defi-«hackpocalypse»-frykten er overdrevet. ZachXBT rørte i sikkerhetsgryta ved å kalle hardware wallets søppel og anbefale en dedikert iPhone i stedet; Roman Storm er uenig og viser til risikoen for wrench-angrep. Og Algod, selv om han er skuffet over den nylige Conviction-oppdateringen, bruker fortsatt tid og penger på Bittensor-subnett, og bygger opp et kontor for sn11 og sn53.
Til slutt la Ansem frem sin ANSEM-tese, som oppsummeres godt av denne memen.
-David Sencil
