CFTC gir utviklere av kryptolommebøker en ny regulatorisk «rømningsvei»

Det er imidlertid en hake. Programvaren må holde seg i sin egen fil. Den kan koble brukere til registrerte markeder og videreformidle ordrene deres, men den kan ikke oppbevare kundemidler, bestemme hvor handler skal gå, eller fortelle folk hva de skal kjøpe og selge. Grepet kommer rett i kjølvannet av at U.S. Securities and Exchange Commission ga tokeniserte aksjer grønt lys til å handles via onchain automatiserte market makere og likviditetspooler.

Den regulatoriske linjen CFTC nettopp trakk er overraskende rett fram. Programvare kan hjelpe noen med å finne en derivathandel, vise den, sende ordren, og til og med kreve inn et gebyr, alt uten nødvendigvis å gjøre utvikleren til en megler.

CFTCs «dum rør»-test

I enkle ordelag trekker CFTC et skille mellom å bygge veien og å kjøre bilen. En lommebok, nettleserutvidelse eller et nettsted kan vise markedsdata og kontrakter, la brukere sende inn ordre direkte til registrerte futures commission merchants, introducing brokers eller designated contract markets, og til og med kreve inn transaksjonsbaserte gebyrer. Den kan også markedsføre disse produktene. Under staff-posisjonen tvinger ikke noe av dette alene nødvendigvis utvikleren til å registrere seg som en introducing broker.

Det er et meningsfullt skille for kryptolommebøker i dag. I bunn og grunn kan en selvforvaltende lommebok teoretisk sett plassere regulerte eventkontrakter eller andre CFTC-regulerte derivater ved siden av en brukers kryptobeholdning og få betalt når kunder handler dem. Brukeren forholder seg fortsatt direkte til den registrerte markedsdeltakeren, mens lommeboken fungerer som front-end.

Phantoms avtale får et mye større publikum

Blåkopien er ikke ny. Phantom Technologies mottok i hovedsak tilsvarende lettelse 17. mars gjennom CFTC Staff Letter 26-09. Det brevet dekket Phantoms selvforvaltende lommebokprogramvare og dens tilkoblinger til registrerte derivatmarkeder.

Seks måneder senere tar Staff Letter 26-25 dette konseptet utover ett selskap og gjør staff-posisjonen bredt tilgjengelig for tilsvarende plasserte tilbydere av passiv programvare. Med andre ord trenger utviklere ikke lenger å se på Phantoms brev og lure på om samme logikk kan gjelde for dem.

Det finnes fortsatt et regulatorisk gjerde

Det følger mange betingelser med. Utviklere kan ikke oppbevare eiendelene som ligger til grunn for en derivatposisjon, generere uttrykkelige handelssignaler, utøve skjønn over ruting eller gjennomføring, eller sende kunder mot uregistrerte arenaer. Brukere må også onboardes direkte hos registrerte markedsdeltakere, mens omfattede tilbydere møter krav til opplysninger, journalføring og markedsføring.

Samtidig legaliserer det ikke plutselig offshore kryptoperpetual-plattformer eller gir enhver desentralisert finans (DeFi)-derivatprotokoll fripassasje. Lettelsen er knyttet spesifikt til programvare som kobler brukere til registrerte CFTC-arenaer og mellomledd.

Rømningsluken er midlertidig

Det er enda en nyanse. Dette er ikke en ny CFTC-regel, og Kongressen omskrev ikke Commodity Exchange Act. Det er en staff no-action-posisjon, som betyr at avdelingen sier den ikke vil anbefale håndheving når utviklere holder seg innenfor de spesifiserte grensene.

Lettelsen varer til formell regelutforming eller veiledning fra Kommisjonen tar for seg hvordan registrering som introducing broker gjelder for programvaretilbydere. Phantoms tidligere lettelse hadde samme sluttpunkt.

Så utviklere har en bredere fil i dag, men oppmerkingen er ikke permanent. Råvare- og børsregulatoren har i praksis fortalt programvarebyggere hvor de kan kjøre uten meglerlisens, mens Kommisjonen får avgjøre hvor veien til slutt går.