Ny Fed-leder Kevin Warsh dropper rentesignaler, Bitcoin faller mens Nasdaq spretter opp 1,5 %

Rentene holdes, uttalelsen krympes

Fed holdt styringsrenten (federal funds rate) på 3,50 % til 3,75 % med en enstemmig avstemning på 12–0 etter FOMC-møtet 16.–17. juni. Komiteen bekreftet også sin politikk om rikelige reserver, og fortsatte dermed kursen som ble staket ut under forgjengeren Jerome Powell, som forlot stillingen i mai.

Det som endret seg, var alt annet.

Policy-uttalelsen som ble publisert etter møtet, var en av de korteste på flere tiår. Warsh beskrev den nye tilnærmingen direkte: «Den er litt kortere, litt enklere, og den kvitter seg med noe eldre språk. Den uttalelsen gir deg bare fakta så godt vi kan vurdere det.»

Fremoverskuende veiledning er borte

Det mest umiddelbare bruddet med nyere Fed-praksis var at fremoverskuende veiledning ble fjernet helt. Warsh tok det opp uten omsvøp på pressekonferansen: «Vi har fjernet fremoverskuende veiledning.» Han gikk videre og sa at «som en generell påstand er fremoverskuende veiledning ikke en virksomhet vi bør drive med.»

Skiftet er betydningsfullt for markeder som i årevis har lest Fed-språk for signaler om tidspunktet for renteendringer. Uten disse signalene må deltakerne nå prise rentebeslutninger basert på innkommende data, snarere enn at Fed telegraferer dem.

Ni FOMC-medlemmer leverte dot plot-projeksjoner som heller mot minst én renteheving innen årsslutt. Warsh leverte ikke en prikk, i tråd med hans langvarige skepsis til formatet for Summary of Economic Projections. Han bemerket at kollegene hans leverte prognosene sine «med blyanter», noe som antyder ingen faste forpliktelser.

Medianprognosen i SEP har PCE-inflasjonen på 3,6 % i år, med styringsrenten ved utgangen av 2026 på 3,8 %.

Fem arbeidsgrupper, med start til høsten

Warsh kunngjorde fem nye arbeidsgrupper som dekker Fed-kommunikasjon, balansepolitikk, datakilder, produktivitet og kunstig intelligens (KI), samt inflasjonsrammeverk. Han sa arbeidet starter i løpet av de kommende ukene, med første funn forventet til høsten og de fleste konklusjoner innen årsslutt.

Arbeidsgruppen for kommunikasjon vil trolig revurdere SEP-strukturen, formatet på pressekonferanser og selve dot plot.

Markedsreaksjon: Aksjer ned, så opp

Aksjer falt umiddelbart etter kunngjøringen 17. juni. S&P 500 falt omtrent 1,21 % til rundt 7 420. Dow falt omtrent 507 poeng, eller rundt 0,97 %. Nasdaq falt omtrent 1,3 %.

Ved midt på dagen 18. juni hentet markedene seg inn igjen. S&P 500 ble handlet nær 7 474 til 7 495, opp 0,7 % til 1,0 %. Nasdaq ledet med en oppgang på 1,3 % til 1,5 %. Dow la på en beskjeden 0,25 % til 0,3 % etter tapene i forrige økt.

Analytikere pekte på kjøp på lavere nivåer og fallende oljepriser som delvise drivere bak oppgangen.

Bitcoin kjenner presset

Bitcoin spratt ikke opp sammen med aksjer. Per midt på dagen 18. juni var prisen under 63 000 dollar og hadde nådd et intradag-lavpunkt på 62 236 dollar på Bitstamp. Kryptomarkeder reagerer ofte kraftig på endringer i forventninger til Fed-renten og politisk usikkerhet, og Warshs eksplisitte fjerning av fremoverskuende signaler la ekstra vekt på det kortsiktige salgspresset.

Noen onchain-data, inkludert hvalbeholdninger og tilbudet hos langsiktige innehavere, fortsetter å vise underliggende akkumuleringstendenser. Men prisutviklingen nær 62 000-dollar-nivået gjenspeiler den bredere uroen som følger med et Fed-regime som har sluttet å telegrafere sitt neste trekk.

Hva skjer nå

Den neste store makroimpulsen kommer senere i juni med PCE-inflasjonsrapporten, som vil være et av de første datapunktene der Warshs nye rammeverk blir satt på prøve. Geopolitiske faktorer knyttet til konflikten i Midtøsten og oljepriser er fortsatt i spill.

Markedene tilpasser seg en Fed som sier den vil levere prisstabilitet uten å fortelle noen nøyaktig når eller hvordan.