Bitcoin-opsjoner skriker bullish ettersom tradere strømmer til $72K- og $80K-kjøpsopsjoner

Bitcoin ble handlet til 65 971 dollar per mynt kl. 11:45 EDT tirsdag, ifølge markedsdata. Den prisen ligger midt i et derivatmarked som i økende grad er splittet mellom institusjonell selvtillit og forsiktighet blant detaljaktører.

Åpen interesse i futures sprer seg på tvers av et dusin markedsplasser

Total åpen interesse i bitcoin-futures på tvers av sporede børser nådde 755 780 BTC, verdt 49,82 milliarder dollar, viser Coinglass-data. Tallet falt 4,26 % på 24 timer, selv om det økte 0,11 % den siste timen, et tegn på at tradere trimmer posisjoner gradvis i stedet for å storme mot utgangen.

Binance har den største andelen med 140 250 BTC, eller 9,24 milliarder dollar, som utgjør 18,55 % av markedet. CME ligger på andreplass i dollarverdi blant de største markedsplassene med 105 750 BTC, eller 6,97 milliarder dollar, godt for en andel på 13,98 %. Merk at åpen interesse på CME steg 1,80 % det siste døgnet, mens nesten alle andre børser falt—et avvik som peker mot at institusjonelle tradere øker eksponeringen mens andre markedsplasser trekker seg tilbake.

MEXC så åpen interesse falle 9,66 % på 24 timer til 91 350 BTC. Gate falt enda hardere, ned 12,73 % til 63 500 BTC. Bybit falt 6,71 % og OKX gled 6,32 %. Mindre markedsplasser, inkludert Bitunix, Bitget og BingX, rundet av rangeringen, der BingX faktisk økte 4,75 % på dagen til tross for sitt mindre fotavtrykk på 896,59 millioner dollar.

Opsjonstradere heller bullish på Deribit

Opsjonssiden av markedet viser et enda tydeligere retningsbet. På Deribit, den dominerende markedsplassen for bitcoin-opsjoner, var åpen interesse i calls på 336 331,81 BTC mot 174 211,44 BTC i puts, en fordeling på 65,88 % mot 34,12 % i favør av bullish posisjonering. Dagsvolumet fortalte en lignende historie, med calls som overgikk puts med 56,35 % mot 43,65 %.

Den største enkeltposisjonen på Deribit var callen med forfall 31. juli på 72 000 dollar, med 26 265,5 BTC i åpen interesse, tett fulgt av 70 000-dollar-callen for samme dato på 25 328,2 BTC. Tradere lastet også opp i callen med forfall 25. desember på 80 000 dollar med 7 602,2 BTC, noe som viser overbevisning langt utover det helt kortsiktige.

Max pain-nivåer spriker på tvers av markedsplasser

Max pain, prisnivået der flest opsjonskontrakter utløper verdiløse, varierer merkbart mellom børser. På OKX ligger max pain på kort sikt rundt 66 000 dollar, men kurven stiger mot 69 500 dollar for kontrakter som utløper sent i september før den avtar igjen. Deribit viser et lignende mønster, med max pain som stiger fra omtrent 65 000 dollar i dag til en topp nær 69 500 dollar innen september og holder seg gjennom desember, før den gradvis driver ned mot 60 000 dollar for kontrakter som utløper midt i 2027.

Binance forteller den mest dristige versjonen av den historien. Max pain der hopper fra omtrent 66 000 dollar nå til 72 000 dollar innen slutten av september, den høyeste toppen blant de tre børsene, før den faller brått til 61 500 dollar innen mars 2026 når kontrakter med lengre løpetid tynnes ut.

CME-opsjoner legger til et institusjonelt lag

Åpen interesse i CME sine bitcoin-opsjoner, som er adskilt fra deres futuresbok, har klatret fra et bunnivå nær 10 millioner dollar i juni til omtrent 50–60 millioner dollar nå, ifølge CryptoQuant-data stablet etter posisjon. Puts har konsekvent veid tyngre enn calls i dollarverdi gjennom mesteparten av det siste året, selv om gapet har blitt mindre etter hvert som bitcoin-prisen hentet seg inn fra februarbunnene nær 60 000 dollar.

Sett etter forfall, var åpen interesse i CME-opsjoner sterkt konsentrert i kontrakter som utløper innen én til tre måneder gjennom mesteparten av 2025, et mønster som har gjentatt seg inn i den nåværende syklusen når forfallet i juli 2026 nærmer seg.

Bitfinex-analytikere varsler et tynt rally

Markedsstrateger og analytikere fra Bitfinex pekte på en annen strømning under prisutviklingen i et forskningsnotat tirsdag delt med Bitcoin.com News. Teamet fant lite som tydet på aggressiv ny spotkjøping, og argumenterte for at oppgangen i hovedsak har vært drevet av derivatposisjonering og mangel på selgere, snarere enn ny kapital som kommer inn i markedet. 30-dagers handelsvolumer i bitcoin ligger på bare 62 % av års-gjennomsnittet, sa analytikerne, mens åpen interesse i CME bitcoin-futures har falt til sitt laveste nivå siden 2023, noe som gjør markedet mer utsatt for brå svingninger.

Salgspresset har også avtatt. Strategy har gått to strake uker uten å kjøpe eller selge bitcoin, med beholdningen uendret på 843 775 BTC, og salg fra langsiktige innehavere har i stor grad forsvunnet. Bitfinex-analytikerne sa det rett ut: «Dette er et fravær av salg, ikke en gjenopptakelse av kjøp.» Opsjonsmarkedet støtter den tolkningen. Put/call-forholdet har falt til 0,56, et fler-måneders lavpunkt, som Bitfinex-teamet sa reflekterer avtagende nedsidesatsinger snarere enn en bølge av ny spotetterspørsel.

Kapitalrotasjonen er også fortsatt smal. Spot-ETF-er for Ethereum trakk inn 105,4 millioner dollar forrige uke sammenlignet med 75,7 millioner dollar for spot-ETF-er for bitcoin, selv om bredere deltakelse i altcoins forble dempet. Neste test er makro. Bitcoin har fortsatt å stige selv mens statsrenteavkastningene strammet seg til, et mønster analytikerne sa peker på en krypto-drevet bevegelse snarere enn et veddemål på løsere politikk, med neste ukes beslutning fra Federal Reserve som den viktigste katalysatoren.

Hva det betyr for markedet

Splittelsen mellom institusjonell aktivitet på CME, som vokste selv mens detaljbørser trakk seg tilbake, og den kraftige call-skjevheten på Deribit, antyder at profesjonelle tradere og større aktører posisjonerer seg for oppside mens mindre plattformer ser posisjonene bli trimmet. At detaljtunge markedsplasser mister åpen interesse mens CME øker, er et mønster det er verdt å følge inn mot fjerde kvartal, særlig når max pain-nivåene på tvers av tre store børser alle peker mot høyere priser innen september.