Een bitcoin-fonds dat streeft naar een rendement dat driemaal zo hoog is als de dagelijkse prestatie van zijn futures-benchmark, heeft goedkeuring gekregen van de SEC voor notering. De uitspraak heeft betrekking op een breder aanbod van grondstoffen en handhaaft het toezicht door de beurs en de verplichtingen van effectenmakelaars terwijl de sponsor markttoegang nastreeft.
SEC keurt notering goed van Bitcoin-ETF die inspeelt op drievoudige dagelijkse koersschommelingen van futures
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste punten
- De bitcoinstrategie streeft naar een driemaal zo hoog dagelijks futuresrendement vóór kosten.
- Door het samengestelde rendement kunnen de resultaten op langere termijn afwijken van de aangegeven vermenigvuldigingsfactor.
- Voor de handel is een geldige registratieverklaring vereist voordat de aandelen op de markt worden geïntroduceerd.
Dagelijkse futuresbewegingen van bitcoin krijgen een doelstelling van 3x
Beleggers kunnen via een nieuw goedgekeurde notering op Cboe BZX een versterkte blootstelling aan bitcoin-futures verkrijgen. De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) keurde de wijziging van de beursregels op 2 oktober goed, waardoor de weg vrij is voor de 3x Bitcoin ETF en vijf bijbehorende fondsen, gesponsord door beleggingsbeheerder Volatility Shares LLC.
Het aanbod omvat ook de 3x Ether-ETF, naast producten in goud, zilver, ruwe olie en aardgas. Elk fonds opereert als een serie van VS Trust. De fondsen hebben „ETF“ in hun naam, maar juridisch gezien zijn het op de beurs verhandelde producten (ETP’s) die aan grondstoffen gekoppelde beleggingen aanhouden. Ze vallen niet onder de Investment Company Act van 1940, die van toepassing is op conventionele ETF’s.
Het besluit volgt op het voorstel van Cboe BZX om zes grondstoffenproducten met hefboomwerking te noteren, dat op 10 augustus werd ingediend en op 19 augustus ter openbare consultatie werd gepubliceerd. De commissie verklaarde:
"Met dit besluit wordt het voorstel goedgekeurd."
De bitcoinstrategie is gericht op futures voor de eerste en tweede maand, waarbij contanten en kasequivalenten worden verpand ter ondersteuning van die posities.
Het bestaande crypto-aanbod van de sponsor omvat onder meer het 2x-bitcoinfonds, dat in juni 2023 werd gelanceerd. Die strategie past de posities aan om de dagelijkse blootstelling op peil te houden, inclusief wijzigingen wanneer beleggers aandelen kopen of terugverkopen.
De uitbreiding van het bedrijf zette zich in mei 2025 voort met op de Nasdaq genoteerde XRP-futuresfondsen die zowel niet-hefboomgebonden als 2x dagelijkse doelstellingen bieden.
Een verdrievoudiging van de dagelijkse koersbeweging versterkt ook de verliezen
Een stijging van 1% in de bitcoin-futures-benchmark zou zich vertalen in een beoogde dagelijkse winst van 3% vóór kosten en vergoedingen. Een daling van 1% zou overeenkomen met een beoogd verlies van 3%. De prestaties van de referentieportefeuille kunnen afwijken van de koersbewegingen van de cryptovaluta bij onmiddellijke aankoop, ook wel de spotprijs genoemd.
De blootstelling ontstaat via contracten die gekoppeld zijn aan toekomstige activaprijzen, in plaats van via direct eigendom van bitcoin. Futures zijn overeenkomsten om een activum op een toekomstige datum tegen een bepaalde prijs te kopen of te verkopen. De geplande benchmark vervangt aflopende posities gedurende vijf dagen door latere contracten, waarbij elke dag ongeveer 20% wordt verschoven.
Dagelijkse samengestelde opbrengsten kunnen op langere termijn resultaten opleveren die sterk afwijken van driemaal de cumulatieve verandering van de benchmark, aldus de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), die toezicht houdt op Amerikaanse beursmakelaars. Opeenvolgende winsten en verliezen zijn van invloed op de veranderende beleggingswaarden. Een hogere hefboomwerking en volatiliteit kunnen die afwijking vergroten.
Wanneer benchmarkcontracten niet meer beschikbaar zijn, kunnen de 3x-strategieën gebruikmaken van futures met een latere vervaldatum, gerelateerde beursgenoteerde posities en opties. Beperkingen zoals positielimieten of hogere margevereisten – het onderpand dat nodig is om posities aan te houden – kunnen aanleiding geven tot het gebruik van deze alternatieven.
Goedkeuring van de notering van Bitcoin handhaaft de handelsvoorwaarden
De zes beleggingsinstrumenten vereisten een individuele beoordeling op grond van beursregels die op grondstoffen gebaseerde trusts met hefboomwerking uitsluiten van de standaardnoteringsprocedure. De algemene noteringsnormen van de SEC voor aandelen in op grondstoffen gebaseerde trusts, goedgekeurd in september 2025, staan toe dat in aanmerking komende producten worden genoteerd zonder dat daarvoor een afzonderlijke aanvraag bij de beurs nodig is. Hun 3x-doelstellingen vereisten deze afzonderlijke goedkeuring.
Aanbevelingen van makelaars blijven onderworpen aan regels die vereisen dat rekening wordt gehouden met de omstandigheden van een belegger, potentiële risico’s, opbrengsten en kosten. Ook gelden vereisten inzake beurs toezicht en handelsstop, waaronder een stop wanneer de dagelijkse waardering van de activa niet gelijktijdig voor alle marktdeelnemers beschikbaar is.
De noteringen blijven onderworpen aan registratie- en exploitatievereisten, waaronder een geldige registratieverklaring voordat de handel begint. Elk product moet bij aanvang van de beurshandel ten minste 100.000 uitstaande aandelen hebben. De sponsor moet dagelijks de intrinsieke waarde per aandeel berekenen, zijnde de waarde van de activa minus de passiva, gedeeld door het aantal uitstaande aandelen.
Dit artikel is met behulp van AI uit het Engels vertaald. De originele Engelstalige versie is de gezaghebbende bron; geautomatiseerde vertalingen kunnen onnauwkeurigheden bevatten, met name in juridische en regelgevende terminologie.
