SEC en CFTC slaan hun eigen wegen in op het gebied van cryptovaluta, nu de CLARITY Act vastloopt

Volgens een bericht van Bloomberg vindt de stemming plaats terwijl een veel omvangrijder wetsvoorstel inzake crypto nog steeds vastzit in de Senaat. De Digital Asset Market Clarity Act, die vorig jaar met steun van beide partijen door het Huis van Afgevaardigden werd aangenomen, moet nog in de plenaire vergadering in stemming worden gebracht. John Thune, de meerderheidsleider van de Senaat, diende vlak voordat de wetgevers vertrokken voor het zomerreces in augustus een procedurele motie in, waarmee een stemming op 15 september werd vastgesteld.

Die kloof tussen toezichthouders die snel handelen en het Congres dat traag werkt, is dit jaar het bepalende verhaal geworden van het cryptovalutabeleid in Washington.

SEC handelt op eigen gezag

De vergadering van de SEC op 14 augustus heeft één agendapunt: de vraag of er een nieuw kader voor emissies, vaak „Regulation Crypto“ genoemd, moet worden voorgesteld voor beleggingscontracten die gekoppeld zijn aan digitale activa. De regel zou start-ups een soepelere route bieden om kapitaal aan te trekken, vergelijkbaar met vrijstellingen die al door kleinere bedrijven in andere sectoren worden gebruikt.

Het zou ook een weg banen voor tokens om de status van effecten te verliezen zodra hun onderliggende netwerk voldoende gedecentraliseerd is, zodat geen enkel bedrijf of team nog de controle heeft. Dat is een van de neteligste juridische knelpunten in de cryptowereld sinds de SEC jaren geleden begon met het voeren van handhavingszaken tegen uitgevers van tokens.

SEC-voorzitter Paul Atkins heeft afzonderlijk laten weten dat de instantie op het punt staat een „innovatievrijstelling“ bekend te maken, waardoor tokenized versies van aandelen 24 uur per dag op blockchainplatforms verhandeld zouden kunnen worden. De reikwijdte en het tijdstip van dat voorstel blijven voorlopig geheim.

Waarom de Clarity Act vastzit

Ondertussen zou de wetgeving die bekendstaat als de CLARITY Act veel verder reiken dan welke regel van één enkele instantie dan ook. De wet zou het toezicht op cryptomarkten verdelen tussen de SEC en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), waarbij de meeste gevestigde tokens, waaronder bitcoin (BTC) en ethereum (ETH), als grondstoffen onder de bevoegdheid van de CFTC zouden vallen, terwijl de effectenwetgeving gericht zou blijven op fondsenwerving en andere activiteiten die door de SEC worden gereguleerd.

Cloture, de procedurele stap die Thune heeft ingediend, vereist 60 stemmen om het debat te beëindigen en door te gaan naar een definitieve stemming. Het zorgt er niet voor dat het wetsvoorstel wordt aangenomen. Volgens berichtgeving van JD Supra zijn de knelpunten onder meer ethische regels voor overheidsfunctionarissen die bij crypto betrokken zijn, beschermingsmaatregelen voor softwareontwikkelaars en de vrees binnen de banksector dat crypto-beloningsprogramma’s deposito’s zouden kunnen wegkapen bij traditionele banken.

De Senaat komt op 14 september weer bijeen, slechts één dag vóór de geplande stemming over de ‘cloture’, maar zal vervolgens het grootste deel van oktober niet bijeenkomen in de aanloop naar de tussentijdse verkiezingen van 3 november. Dat zorgt voor een uiterst krap tijdsbestek om het wetsvoorstel door te voeren, zelfs als het de eerste procedurele hindernis overleeft.

De kern van het wetsvoorstel is eenvoudig, ook al is de juridische apparatuur dat niet. Het zou het toezicht opsplitsen, zodat de meeste gevestigde crypto-activa, waaronder BTC en ETH, onder de CFTC-regels vallen, vergelijkbaar met die voor grondstoffen zoals olie of tarwe. De SEC zou de bevoegdheid behouden over effectenemissies en gevallen waarin een bedrijf nog steeds geld ophaalt bij beleggers, in de verwachting winst te behalen op basis van andermans werk.

Voorstanders stellen dat deze scheiding beurzen, bewaarders en uitgevers van tokens eindelijk een duidelijk regelwerk zou geven, in plaats van hen te dwingen te raden welke toezichthouder er aan de deur zou komen kloppen. Tegenstanders, waaronder een groot aantal Democraten, vinden dat de regelgeving niet streng genoeg is en mazen in de wet laat.

CFTC zegt hoe dan ook door te gaan

CFTC-voorzitter Michael Selig heeft benadrukt dat zijn toezichthoudende instantie al voorgestelde regels heeft opgesteld en van plan is door te gaan, ongeacht of het Congres de Clarity Act aanneemt of niet, aldus de analyse die door JD Supra wordt aangehaald. Selig zei dat hij en Atkins bereid zijn gezamenlijke regels op te stellen waarin wordt vastgelegd welke instantie welk deel van de cryptomarkt controleert, een initiatief dat verband houdt met wat ambtenaren ‘Project Crypto’ noemen.

Die coördinatie is van belang omdat een van de langstlopende klachten van de sector het giswerk rond de regelgeving is: de vraag of de SEC of de CFTC zeggenschap heeft over een bepaald token of handelsplatform.

Wat dit betekent voor beleggers en bedrijven

Voor cryptostartups zou de stemming van 14 augustus een snellere, goedkopere manier kunnen openen om in de Verenigde Staten geld op te halen, in plaats van hun spullen te pakken en naar het buitenland te verhuizen. Voor beleggers in tokenized aandelen zou de aanstaande vrijstelling van de SEC uiteindelijk kunnen betekenen dat ze aandelengebonden tokens buiten de traditionele handelsuren kunnen verhandelen.

Voor banken en bedrijven uit de traditionele financiële sector (TradFi) werkt de druk in een andere richting. Brancheorganisaties, zoals bankencoalities, hebben zich verzet tegen cryptobeloningsprogramma’s die lijken op rentebetalingen, uit angst dat crypto-producten met rendement geld zouden kunnen weghalen bij conventionele spaarrekeningen. Slanke fintech-banken en vergunninghouders die weinig loyaliteit tonen aan de oude garde, staan klaar om klanten te bedienen die om dergelijke beloningen vragen.

Wat te verwachten

De vergadering van de SEC op 14 augustus is de eerste concrete test om te zien hoe agressief de toezichthouder zijn bestaande bevoegdheden zal inzetten. De stemming over de afsluiting van het debat in de Senaat op 15 september zal uitwijzen of de ongrijpbare Clarity Act voldoende steun heeft om zijn eerste serieuze test te doorstaan sinds de goedkeuring door het Huis van Afgevaardigden. Beide uitkomsten zullen bepalen hoe cryptobedrijven, banken en beleggers zich de rest van het jaar zullen positioneren.