Saylor: Bitcoin daalt met 47%, terwijl STRC van Strategy in een jaar tijd 9% stijgt

STRC presteert beter terwijl bitcoin daalt

STRC presteerde het afgelopen jaar 56 procentpunten beter dan bitcoin, zo blijkt uit een grafiek met het rendement over één jaar die Michael Saylor, uitvoerend voorzitter van Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), op 16 augustus op X deelde. De grafiek geeft het rendement weer tot en met de sluiting van de markt op 14 augustus en benadrukt het prestatieverschil tussen bitcoin en de inkomsten genererende effecten van Strategy tijdens de neergang.

Saylor schreef:

“Het afgelopen jaar daalde $BTC met 47%. Onze Digital Credit-instrumenten varieerden van -27% tot +9%, waarbij $STRC met 9% steeg.”

Uit de bijbehorende grafiek bleek dat STRD met 8% daalde, STRF 9% verloor en STRK met 27% daalde, terwijl bitcoin op 16 augustus rond de $63.000 noteerde. Strategy verklaarde dat de berekeningen over één jaar de periode van 14 augustus 2025 tot en met 14 augustus omvatten en contante dividenden en uitkeringen meenamen, waardoor de cijfers een breder beeld geven dan alleen koerswijzigingen.

Stretch, dat onder de ticker STRC wordt verhandeld, is een eeuwigdurend preferent aandeel met een variabel dividendpercentage op jaarbasis, bedoeld om de handel rond de vastgestelde waarde van $ 100 te stimuleren. Op de officiële STRC-informatiepagina van Strategy staat voor augustus een percentage op jaarbasis van 12% vermeld, waarbij contante dividenden tweemaandelijks worden uitgekeerd, onder voorbehoud van een besluit van de raad van bestuur.

STRD is het eeuwigdurende preferente aandeel van Strategy met een vastgesteld vast jaarlijks dividend van 10%, dat driemaandelijks wordt uitgekeerd. STRF is het hoogst geplaatste eeuwigdurende preferente aandeel van het bedrijf, met een vastgesteld vast jaarlijks contant dividend van 10%, dat driemaandelijks wordt uitgekeerd. STRK is het converteerbare eeuwigdurende preferente aandeel met een vastgesteld jaarlijks dividend van 8%, dat driemaandelijks wordt uitgekeerd. De dividenden zijn niet gegarandeerd.

Dividenden geven een ander beeld van de rendementsvergelijking

Het rendement van 9% over één jaar van STRC wijkt af van het huidige dividendpercentage van 12% op jaarbasis, dat slechts op een deel van de gemeten periode van toepassing was. Het preferente aandeel werd in juli 2025 gelanceerd tegen een rente van 9% en steeg via zeven opeenvolgende maandelijkse verhogingen tot 12% voor registratiedata op of na 1 juli. De marktprijs ervan kan stijgen of dalen, terwijl de dividenden wel zijn meegenomen in het gerapporteerde rendement over één jaar.

Strategy beschreef digitale kredieten in zijn financiële resultaten over het tweede kwartaal als een centraal financieringskanaal. Het bedrijf meldde dat STRC-emissies in 2026 tot en met 26 juli 7,53 miljard dollar hadden opgehaald, een stijging van 254%, terwijl de cumulatieve uitbetaalde dividenden over alle preferente aandelen 1,06 miljard dollar bedroegen.

Het Digital Credit Capital Framework van het bedrijf stelde een beleid voor kasreserves vast, herzag het dividendbeleid van STRC en keurde terugkoop van preferente effecten ter waarde van maximaal 1 miljard dollar goed, naast een afzonderlijk terugkoopprogramma voor gewone aandelen ter waarde van 1 miljard dollar. Strategy keurde ook de verkoop van bitcoin goed voor specifieke doeleinden, waaronder het financieren van reserves, dividenden, rentebetalingen en goedgekeurde terugkoopacties.

Saylor heeft STRC gepresenteerd als de inkomsten genererende laag van een vierdelige digitale geldstapel. In zijn model wordt aan bitcoin de kapitaalrol toegekend, terwijl preferente effecten worden gebruikt om inkomsteninstrumenten te creëren met verschillende volatiliteits- en risicokenmerken.

Lagere volatiliteit neemt het risico niet weg

Ondanks het positieve rendement over één jaar daalde STRC op 26 juni naar een historisch dieptepunt van 71,25 dollar en noteert het sindsdien onder de vastgestelde waarde van 100 dollar. Strategy handhaafde zijn dividendpercentage van 12% voor augustus nadat het preferente aandeel juli afsloot op 89,46 dollar, wat de inspanningen van het bedrijf weerspiegelt om de marktprijs te ondersteunen.

Eind juli begon Strategy met het terugkopen van digitale kredieten, toen het bedrijf 288.930 STRC-aandelen kocht voor ongeveer $25 miljoen, een gemiddelde van $86,53 per aandeel en een korting van 13,47% ten opzichte van de nominale waarde van $100. Strategy heeft sinds het begin van het jaar voor ongeveer 218,4 miljoen dollar aan bitcoin verkocht om een deel van de preferente dividenden te financieren.

De dividendstructuur hangt deels af van het vermogen van Strategy om aan lopende kasverplichtingen te voldoen en tegelijkertijd zijn op bitcoin gerichte balans te handhaven. De preferente aandelen worden niet gedekt door de bitcoin-posities van het bedrijf. Saylor heeft eerder gezegd dat bitcoin een jaarlijkse waardestijging boven het BTC-breakeven-percentage van het bedrijf zou moeten realiseren, zodat de kapitaalwinsten op termijn de STRC-dividenden kunnen dekken.

Bitcoin kent als beleggingscategorie historisch gezien een aanzienlijk grotere volatiliteit dan traditionele aandelen, obligaties en grondstoffen, en de preferente structuren van Strategy zijn bedoeld om deze kloof te verkleinen.

De positie van de gewone aandelen van Strategy

De grafiek over één jaar toont de vier preferente effecten van Strategy naast bitcoin, terwijl MSTR, het gewone aandeel van klasse A van het bedrijf, in de kapitaalstructuur onder al deze effecten staat. MSTR sloot op 14 augustus af op $ 93,04, ongeveer 75,52% onder het niveau van een jaar eerder.

Aandeelhouders van gewone aandelen hebben recht op het resterende deel na uitkering van preferente dividenden, die alleen al in het tweede kwartaal 400,7 miljoen dollar bedroegen. Strategy rapporteerde over het tweede kwartaal een nettoverlies van 8,22 miljard dollar, ofwel 24,45 dollar per verwaterd gewoon aandeel, op basis van een ongerealiseerd verlies van 8,32 miljard dollar op zijn digitale activa. Het MSTR-terugkoopprogramma van 1 miljard dollar blijft volledig beschikbaar; het bedrijf heeft aangegeven terugkoop te zullen overwegen wanneer het management van mening is dat het aandeel onder de intrinsieke waarde wordt verhandeld.